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La rédactrice en chef du FT, Roula Khalaf, a choisi ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Sotheby’s a conclu un accord avec KKR, une société américaine de capital-investissement, pour emprunter jusqu’à 100 millions de dollars, en utilisant comme garantie les frais que les clients paient sur les achats aux enchères.
L’accord ajoute encore de la dette à la maison de vente aux enchères, sept ans après son acquisition par le milliardaire Patrick Drahi dans le cadre d’un rachat par emprunt. Depuis lors, Sotheby’s a accumulé des années de lourdes pertes, aux prises avec un lourd endettement et un marché de l’art atone.
Sotheby’s est surtout connu pour vendre des œuvres d’art de grande valeur, mais vend également aux enchères des bijoux, des montres, des voitures de luxe et d’autres objets de collection, et a plus d’un milliard de dollars de dette en cours dans ses obligations publiques et ses facilités bancaires. La société n’a pas encore déprécié la facilité KKR, selon un document distribué aux investisseurs en crédit la semaine dernière.
L’accord avec KKR donne à Sotheby’s un accès immédiat aux fonds dus aux ventes aux enchères à New York et à Londres en empruntant auprès de sociétés de capital-investissement et en donnant en garantie les honoraires à recevoir des clients.
Sotheby’s envisageait d’utiliser la dette pour payer au vendeur une partie du produit de la vente immédiatement après la vente, selon des sources proches du dossier. Les conditions standards de la maison de vente aux enchères sont de payer le vendeur après 45 jours.
Dans le cadre de l’accord de dette conclu en février, la maison de vente aux enchères paiera plus de 8 % d’intérêts sur le prêt, comptabilisant ainsi ses créances sur les ventes d’art. Jusqu’à 100 millions de dollars peuvent être empruntés dans le cadre de ce programme, qui arrive à échéance en 2029, selon les conditions consultées par le FT.
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Sotheby’s a réalisé un bénéfice avant impôts de 53 millions de dollars en 2025, contre une perte de 190 millions de dollars l’année précédente, a rapporté le FT. L’agence de notation Moody’s a récemment relevé la perspective de la société à positive et celle de S&P à stable, bien que les notations de crédit indésirable de la société soient restées inchangées à B3 et B-moins, respectivement.
La maison de vente aux enchères propose également aux vendeurs un taux d’intérêt de 7 % pour retarder le paiement du produit de la vente dans le cadre d’un effort de conservation des liquidités.
La semaine dernière, Sotheby’s a lancé une émission d’obligations de 825 millions de dollars. La maison de vente aux enchères a vendu les obligations à un rendement d’environ 8,5%, proche de la limite supérieure du prix initial négocié, selon des sources proches du dossier.
Dans des chiffres privés partagés avec les investisseurs en crédit, la maison de vente aux enchères a déclaré que les fonds empruntés à KKR « seront utilisés aux fins générales de l’entreprise pour fournir des liquidités supplémentaires afin de renforcer le fonds de roulement de l’émetteur selon les besoins de notre activité, y compris la gestion de la saisonnalité et la fourniture d’une flexibilité opérationnelle générale ».
Sotheby’s a refusé tout autre commentaire. KKR a refusé de commenter.
Reportages supplémentaires d’Alexandra Heal à Londres et de Michelle Chan à New York
