Les actions de haute technologie sont sous les projecteurs cette semaine. Palantir, Nvidia, Tesla et d’autres examinent tous l’avenir du commerce de l’IA et tournent tous à partir d’actions technologiques très bien notées, ils sont donc tous vendus lourdement. Pour le plus grand stock technologique aux États-Unis, ce fut un début très différent de cette année. Après quelques rassemblements incroyables en 2023 et 2024, l’Epic 7 a stagné en 2025. Dans l’ensemble, l’Epic 7 est revenu en décembre 2024. Depuis son lancement cette année, il est de 15%.
Il n’y a plus de fort secteur de haute technologie aux États-Unis. Avec le S&P 500, il n’y a plus de biais clair dans l’inventaire technologique. Jusqu’à présent, les meilleures performances incluent Starbucks, CVS Health, Philip Morris, Uber et Intel, tandis que les artistes les plus faibles incluent Edison International, une compagnie d’électricité étroitement liée au commerce de l’IA.
D’un point de vue sectoriel, l’indice semi-conducteur est tombé de la première place. Les meilleurs secteurs de performance de 2025 comprennent le transport, les cigarettes, les soins de santé et l’or. La technologie est importante en raison de son absence. À notre avis, il y a trois raisons pour lesquelles la technologie est tombée en disgrâce.
en profondeur
Le stock de Nvidia a atteint des sommets record début janvier, mais n’a pas depuis réussi à revenir à ces hauteurs. L’arrivée de la société de l’IA chinoise Deepseek a apporté un pic temporaire à l’histoire de l’IA américaine. Par exemple, Nvidia et AMD ont ralenti les performances du S&P 500 jusqu’à présent cette année. En revanche, les stocks de technologie chinoise augmentent fortement. L’indice Golden Dragon, qui comprend des entreprises technologiques chinoises cotées aux États-Unis, a dépassé l’indice composite NASDAQ jusqu’à présent cette année. En plus de cela, le S&P 500 est 1,7% plus élevé cette année, contre une augmentation de 14,8% de l’indice Hang Seng.
Les actions technologiques de la Chine se sont déroulées après des années de performances, qui sont pesées par le secteur de la technologie américain plus large. Il peut y avoir des inquiétudes concernant Deepseek et sa capacité à créer une technologie avec ce qu’elle dit, mais il y a encore beaucoup de place pour que la technologie chinoise rattrape son retard. Par exemple, Goldman Sachs estime que les entreprises technologiques chinoises ont augmenté les dépenses de CAPEX de 60% l’année dernière, il pourrait donc y avoir une grande portée pour les avancées futures en IA en Chine. Pour souligner cela, Apple utilise Alibaba Ai Tech sur les iPhones vendus en Chine, tandis que Tencent utilise Deepseek. Donc, si les sociétés américaines de l’IA étaient des banques bancaires à des sources de revenus chinoises, elles doivent réfléchir à nouveau. Il sera intéressant de voir si les résultats de Nvidia publiés mercredi soir peuvent générer certaines des ventes de Nvidia, mais j’espère que le sujet pèsera les actions technologiques pendant un certain temps.
Budget de défense
La société d’analyse de données Palantir a confirmé cette semaine que le cours de l’action était sous pression intense. L’action a coulé 10% lundi, en baisse de 25% la semaine dernière. Comme Elon Musk est sur le point de renverser la taille du déficit américain, le marché a été surpris par la perspective de réduire les budgets de défense américains. Le gouvernement américain est le plus grand client de Palantir, représentant 41% des revenus. Par conséquent, si le budget est réduit et que Palantir perd les affaires du gouvernement dans les mois et les années à venir, cela aura un impact significatif sur les revenus de l’entreprise.
Cependant, si une porte se ferme, une autre porte peut s’ouvrir, ce qui peut être le cas avec Palantir. Mardi, deux développements ont contribué à augmenter le cours de l’action. Cela fera une mini récupération après quelques jours d’intensité. Le nouveau Premier ministre allemand a déclaré qu’il aimerait créer un budget spécial de dépenses de défense d’une valeur de 20 milliards d’euros. Plus tard mardi, le Royaume-Uni Kier Starmer IR a déclaré que le Royaume-Uni augmenterait ses dépenses défensives à 2,5% du PIB et 3% du PIB d’ici 2027. Au cours des 10 prochaines années. Alors que l’Europe tentait de rattraper les États-Unis en termes de capacités défensives, Palantier pourrait trouver de nombreux clients disposés de l’autre côté de l’Atlantique, même si le gouvernement américain soutient les dépenses de défense.
Actuellement, la majorité des 79 clients de Palantir sont basés aux États-Unis, ce qui leur donne la portée d’augmenter leur présence européenne et de développer de nouvelles sources de revenus. Par conséquent, nous avons pu voir la scène de l’action de Palantir se remettre à court terme avec le thème des dépenses de défense.
évaluation
Lorsque vous parlez de technologie, la question des notes élevées apparaît souvent. C’est le cas pour les actions technologiques américaines. Cependant, certaines actions technologiques ne sont pas coûteuses après les récentes ventes. Ci-dessous, vous pouvez voir les trois sociétés et leurs notes relatives.
Le ratio P / E de Nvidia est un peu plus de 51 x revenus. C’est l’une des notes les plus basses de l’espace semi-conducteur américain. Si Nvidia offre une forte perspective future pour les revenus, son ratio P / E pourrait baisser encore plus, ce qui pourrait conduire les acheteurs à retourner dans le secteur de la technologie américaine.
Cependant, il est indéniable qu’il y a des stocks bon marché. Par exemple, ASML, une entreprise néerlandaise spécialisée dans l’équipement de fabrication de puces, a un ratio P / E de 32,6 fois. Il y a une énorme remise entre ASML et NVIDIA, mais si Nvidia est sur la bonne voie, l’ASML doit fonctionner car les deux sont essentiels au secteur de la fabrication de puces. Si les commerçants continuent de diversifier leurs avoirs technologiques en dehors des États-Unis, ASML pourrait être plus attrayant pour les investisseurs que NVIDIA.
Enfin, les rotations du secteur peuvent assombrir l’attrait du secteur de haute technologie. Par rapport à la technologie, les agrafes de consommation et les actions discrétionnaires de consommateurs sont plus attrayantes et pourraient briller dans l’environnement économique actuel. Par exemple, les revenus P / E de Coca-Cola de COCA-CoLA de 24x ont un rapport P / E de 24,3x de revenus. Si l’incertitude géopolitique et potentiellement ralentir l’économie américaine entraîneront une volatilité à long terme, les entreprises de produits de consommation et les têtus traditionnels comme Coca-Cola surpasseront la technologie à long terme. Comme indiqué ci-dessous, Coca-Cola a surperformé Nvidia jusqu’à présent cette année.
Graphique 1: Coca Cola et Nvidia ont été normalisés pour voir comment ces deux stocks déplacent le YTD.
Source: XTB et Bloomberg
Dans l’ensemble, la technologie a été fortement évaluée cette année à mesure que les rallyes des marchés boursiers se développent aux États-Unis et ailleurs. C’est une mauvaise nouvelle pour la technologie et, à notre avis, est un défi difficile à surmonter. Nvidia a un ratio P / E à la hausse par rapport aux autres secteurs du marché, mais sa notation est raisonnable par rapport aux autres géants de la technologie américaine. En fin de compte, les notes du secteur technologique peuvent passer à des niveaux qui pourraient attirer les acheteurs, mais qui pourraient prendre un certain temps. Pour l’instant, nous ne nous attendons pas à ce que la technologie se déplace en tant qu’unité, et nous espérons que les investisseurs traiteront chaque entreprise avec leurs propres avantages.
