SINGAPOUR – Un boom de la construction, un soutien budgétaire généreux et des taux d’intérêt plus bas protègent l’économie de Singapour du choc tarifaire américain et de la chute des exportations.
En réponse à cela, certains économistes ont relevé leurs prévisions de croissance pour l’ensemble de l’année.
L’économie de Singapour a progressé de 2,9 % au troisième trimestre 2025 par rapport à la même période en 2024, selon les prévisions anticipées publiées par le ministère du Commerce et de l’Industrie (MTI) le 14 octobre.
Les perspectives de croissance de l’entreprise pour le troisième trimestre ont été meilleures que prévu, dépassant les 2 % prévus par les économistes interrogés par Bloomberg.
La banque japonaise Mitsubishi UFJ Financial Group a déclaré que le taux de croissance était plus lent que l’expansion de 4,5% enregistrée au deuxième trimestre, mais qu’il était dû à de forts effets de base il y a un an et reflétait un rythme d’expansion résilient dans un contexte de vents contraires sur le commerce mondial.
Juben Paraquels, économiste en chef de Nomura pour l’ASEAN, a déclaré que la production manufacturière avait évité une contraction et que les services résistaient, soutenus par un tourisme fort et des conditions financières favorables.
Les économistes de Maybank, le Dr Chua Hak Bin et Brian Lee, ont prédit que la crise des exportations ne durerait pas longtemps.
« Les stocks américains reflètent une concentration initiale limitée. Un boom des investissements en capital dans l’intelligence artificielle (IA) soutient la croissance des exportations de produits électroniques, et une partie importante des exportations, y compris l’électronique, sont exonérées de droits de douane », ont-ils déclaré.
Le front-loading fait référence au moment où une entreprise augmente soudainement ses importations, ses exportations ou sa production avant que les tarifs américains n’entrent en vigueur afin d’éviter de payer les tarifs américains. Cela pourrait conduire à une augmentation des échanges à court terme.
Maybank a révisé à la hausse ses prévisions de taux de croissance pour 2025, de 3,2 % à 3,5 %, en tenant compte de l’amélioration attendue des chiffres du troisième trimestre.
Les économistes prédisent que la croissance ralentirait légèrement à 2,5 % au quatrième trimestre.
Les prévisions de produit intérieur brut (PIB) de Maybank pour 2025 restent bien supérieures à la fourchette du MTI (1,5 %-2,5 %) et les économistes estiment qu’elles seront probablement relevées en novembre.
Goldman Sachs a également relevé sa prévision de croissance du PIB pour l’ensemble de l’année 2025 de 3,6 % à 3,6 %.
RHB s’attend également à un ralentissement de la dynamique de croissance au quatrième trimestre, mais a révisé ses prévisions de 2% à 3% pour refléter une croissance plus forte que prévu au troisième trimestre.
Sheena Yue, économiste principale chez Oxford Economics, a déclaré que les droits de douane américains ont affecté les flux commerciaux à travers la république depuis avril et que Singapour a jusqu’à présent bénéficié de l’activité précoce des entreprises américaines.
Mais maintenant que les droits de douane ont été augmentés, il a prévenu que la pression pour faire avancer les choses allait s’estomper.
« Certes, les retards de mise en œuvre aux États-Unis pourraient atténuer le coup porté aux exportations de Singapour à court terme. Cependant, si les entreprises américaines épuisent leurs stocks de commandes au lieu de maintenir leurs importations, des effets de remboursement plus sévères pourraient se faire sentir à l’avenir », a déclaré Yue.
L’incertitude plane quant à la menace d’une augmentation des droits de douane américains sur les semi-conducteurs et les produits pharmaceutiques actuellement exemptés. Il a souligné que les produits pharmaceutiques représentent environ un tiers des exportations totales de Singapour vers les États-Unis.
« L’incertitude actuelle concernant les droits de douane sur les produits pharmaceutiques signifie que les flux de revenus futurs provenant des investissements des entreprises sont plus incertains. L’incertitude peut retarder les investissements, l’emploi et d’autres décisions clés en matière de dépenses. De plus, dans le cas de Singapour, les exportations ont un impact significatif sur les décisions d’investissement », a déclaré Yue.
Cela suggère que la demande intérieure de Singapour pourrait à nouveau faiblir dans un avenir proche.
Alors que l’incertitude extérieure reste élevée et qu’il est clair que Singapour n’est pas sorti du bois, Paracuerez n’a pas été surpris que l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) continue de mettre en garde contre les risques de baisse et reste vigilante.
Dans un communiqué distinct du 14 octobre, le MAS a déclaré que la croissance économique au cours des trois premiers trimestres de 2025 était de 3,9 %, soit plus rapide qu’au cours de la même période de l’année dernière.
Il a ajouté que la croissance devrait ralentir au cours des prochains trimestres à mesure que l’activité dans les secteurs liés au commerce se normalise.
La banque centrale a déclaré dans son examen macroéconomique que, sauf augmentation soudaine des droits de douane ou chute brutale de la demande, les entreprises manufacturières « devraient disposer de réserves suffisantes pour absorber les baisses de prix sans réduire significativement leur production pendant au moins le reste de l’année ».
Des investissements importants dans les infrastructures d’IA par les entreprises technologiques mondiales devraient également soutenir les secteurs liés au commerce.
Il a ajouté que la demande croissante de produits prenant en charge les applications d’IA, tels que les puces mémoire et les serveurs, bénéficierait également à Singapour.
En 2026, le secteur financier devrait croître à un rythme modéré, tandis que les secteurs de la vente au détail et des services de restauration devraient enregistrer une croissance tiède et inégale.
« Bien que les dépenses de détail se soient récemment redressées, l’augmentation des chèques-cadeaux de 60 SGD devrait diminuer à mesure que les bons approchent de leur date d’expiration. Néanmoins, les bilans solides des ménages devraient constituer la couche sous-jacente », a déclaré le MAS.
La banque centrale a déclaré que les dernières prévisions officielles de croissance pour 2025 et 2026 seraient publiées par MTI en novembre.
Le taux de croissance annuelle de l’industrie manufacturière de Singapour est resté stable au troisième trimestre 2025, ralentissant par rapport à la croissance de 5 % du trimestre précédent, selon les données du MTI.
La croissance a été freinée par la baisse de la production dans les pôles de fabrication biopharmaceutique et de fabrication générale, alors même que la production dans d’autres pôles manufacturiers a augmenté.
Toutefois, sur une base désaisonnalisée, le secteur manufacturier a progressé de 6,1 %, se remettant d’une contraction de 0,7 % au deuxième trimestre.
La croissance dans le secteur de la construction était de 3,1% sur un an, en ralentissement par rapport à la croissance de 6,2% du trimestre précédent.
Photo de : MTI
La croissance a été tirée par une augmentation des projets de construction dans les secteurs public et privé.
Au sein du secteur des services, les secteurs du commerce de gros/détail et du transport/stockage ont connu une augmentation combinée de 2,5% sur un an, un ralentissement par rapport à l’augmentation de 4,9% du trimestre précédent.
Les secteurs de l’information et des communications, de la finance et des assurances, ainsi que des services professionnels ont connu une croissance de 4,4 % sur un an, augmentant encore la croissance de 4,3 % enregistrée au trimestre précédent.
Les services d’hébergement et de restauration, les services immobiliers, les services de gestion et de soutien ainsi que les autres services ont augmenté de 4,1 %, après une augmentation de 4 % au trimestre précédent.
Toutes les divisions du groupe, à l’exception de la restauration, ont connu une croissance au cours du trimestre.
