âme – L’économie sud-coréenne s’est contractée au dernier trimestre 2025 en raison d’une forte contraction de la demande, mettant en évidence les défis auxquels sont confrontées les autorités, dont les options politiques pour stimuler la croissance sont limitées par un won instable et des risques financiers croissants.
La Banque de Corée (BOK) a annoncé le 22 janvier que le produit intérieur brut (PIB) pour les trois mois clos en décembre avait diminué de 0,3 % par rapport au trimestre précédent.
Il s’agit d’un ralentissement marqué par rapport à la croissance révisée de 1,3 % du trimestre précédent et d’un manque à gagner par rapport à l’estimation médiane de 0,2 % de l’enquête Bloomberg.
Le taux de croissance global pour 2025 sera de 1 %, le niveau le plus bas depuis 2020, lorsque l’économie s’est contractée en raison de la pandémie de coronavirus.
Les données suggèrent que les forces motrices de la croissance au début de 2025, telles que la politique budgétaire expansionniste, les exportations nettes et le rebond de la consommation, se sont quelque peu affaiblies alors que les autorités cherchent à gérer les risques associés à une reprise soutenue du marché immobilier, à l’augmentation de la dette des ménages et à la faiblesse persistante du won.
La quatrième économie d’Asie est aux prises avec une faible demande, des turbulences sur le marché immobilier et les conséquences de la déclaration de la loi martiale par l’ancien président Yoon Seok-yeol, qui a plongé le pays dans la tourmente politique.
Les exportations nettes au quatrième trimestre 2025 ont chuté de 2,1 % par rapport au trimestre précédent, inversant la hausse de 2,1 % au cours des trois mois précédant septembre. Les résultats trimestriels montrent probablement l’effet de l’ajustement des données aux chiffres réels, et la dépréciation du won au cours de la période peut avoir gonflé les coûts globaux des importations.
Néanmoins, les chiffres mettent en évidence une reprise inégale, les secteurs liés aux semi-conducteurs orientés vers l’exportation continuant de surperformer les petites et moyennes entreprises, reflétant les signes d’une croissance en forme de K, alors que les industries de la construction et les ménages sensibles aux taux d’intérêt peinent à reprendre pied.
Cette tendance a fait craindre que les chiffres clés de la croissance puissent masquer des déséquilibres structurels plus profonds.
Sur les marchés financiers, cette divergence devient de plus en plus évidente. Après avoir grimpé de 76% en 2025, l’indice de référence Kospi de la Corée du Sud a augmenté pour presque toutes les sessions de 2026 jusqu’à présent, dépassant brièvement le niveau symbolique des 5.000 le 22 janvier, une étape défendue depuis longtemps par le président Lee Jae-myung.
Au cours de sa campagne présidentielle, M. Lee a placé la réforme du marché des capitaux au centre de la stimulation de la croissance et s’est engagé à doubler grossièrement le niveau du Kospi.
La hausse du marché boursier se reflète sur le marché immobilier, en particulier sur le marché de l’immobilier de luxe de la capitale.
Selon le Korea Real Estate Board, les prix des appartements à Séoul ont continué d’augmenter pendant 50 semaines consécutives jusqu’au 12 janvier, malgré les efforts répétés du gouvernement pour calmer le marché.
Cette hausse a rendu les décideurs politiques prudents quant à l’assouplissement de la politique, craignant que cela n’augmente le niveau d’endettement des ménages et n’augmente le risque d’instabilité financière.
Le won a chuté de plus de 8 % depuis fin juin en raison des sorties de capitaux, des différentiels de taux d’intérêt mondiaux et de l’incertitude concernant la politique commerciale. Les responsables ont averti qu’une nouvelle dépréciation de la monnaie pourrait aggraver l’instabilité financière et accélérer l’inflation.
Le gouvernement sud-coréen a déjà indiqué qu’il pourrait reporter le respect de son engagement d’investir jusqu’à 20 milliards de dollars (25,69 milliards de dollars singapouriens) aux États-Unis en 2026, à la lumière des pressions monétaires, ont indiqué les sources.
Malgré la hausse des cours boursiers, les bénéfices sont toujours concentrés sur un nombre limité de titres menés par les géants des semi-conducteurs Samsung Electronics et SK Hynix. Les exportations ont suivi une tendance similaire, avec des livraisons de semi-conducteurs augmentant d’environ 22 %, tandis que la plupart des autres secteurs, comme l’automobile et l’acier, ont stagné.
Cette concentration augmente l’exposition de la Corée du Sud aux changements de la politique commerciale et industrielle américaine visant directement l’industrie des semi-conducteurs.
Le secrétaire américain au Commerce, Howard Lutnick, a averti que les fabricants de puces mémoire coréens et taïwanais pourraient être confrontés à des droits de douane allant jusqu’à 100 % s’ils ne s’engagent pas à développer leur production sur le continent américain.
La Maison Blanche a déclaré que le président Donald Trump pourrait bientôt annoncer de nouveaux droits de douane et des programmes de compensation associés pour créer des incitations à l’industrie manufacturière nationale.
Le gouvernement reste optimiste, prévoyant une croissance de 2 % en 2026 grâce à une forte consommation et à des exportations solides.
Les responsables se sont engagés à maintenir une surveillance stricte de l’endettement des ménages, à envisager de créer un régulateur immobilier dédié et à étendre pleinement les opérations de change terrestres à 24 heures sur 24, dans le cadre d’efforts plus larges visant à attirer les capitaux étrangers et à stimuler la productivité.
Jusqu’à présent, la Corée du Sud aborde la nouvelle année avec une croissance soutenue, soutenue par les exportations de semi-conducteurs et les marchés d’actifs, et de plus en plus fragile, mais contrainte par une monnaie faible, des limites politiques et des risques croissants en matière de politique commerciale extérieure, ne laissant que peu de leviers faciles si la dynamique s’affaiblit davantage. Bloomberg
