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L’écrivain est le président de Rockefeller International. Son dernier livre est « Qu’est-ce qui ne s’est pas passé avec le capitalisme? »
Le mystère du moment est la raison pour laquelle les spéculations prolongées de rampe persistent sur le marché haussier américain malgré la fin évidente de l’argent simple. Le dynamisme était compréhensible lorsque l’argent était pratiquement gratuit, mais c’était au cours de la dernière décennie. En 2022, la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d’intérêt de près de zéro à près de 5%. Pourtant, après une brève pause, l’activité spéculative a augmenté nouvellement dans de nombreuses classes d’actifs américaines dirigés par des pièces de théâtre de théâtre d’intelligence artificielle et de mèmes.
Une réponse est que l’âge simple de l’argent ne s’est que partiellement terminé. Cela réside toujours dans la croissance du sauvetage du marché, des secours des entreprises et des banques, une stimulation constante et, bien sûr, le soutien du gouvernement et de la banque centrale qui a enregistré des frais faibles. Seuls les prix très bas ont disparu. Le reste de la culture continue de soutenir les croyances fondamentales des spéculateurs du marché que rien n’est autorisé à se tromper.
Aujourd’hui, la plupart des explications sur la foi inébranlable sur le marché américain se concentrent sur la résilience de son économie. Il a été renforcé par son rôle majeur d’innovateur de l’IA et est maintenant fermement protégé par un président d’entreprise professionnel. Cependant, les spéculateurs fonctionnaient dans la nature avant que l’AI Mania ne saisisse le marché américain en 2023, et avant que Donald Trump ne retrouve sa présidence. Quelque chose de plus profond au travail que Trump et l’IA. Les médias sociaux considèrent l’enthousiasme spéculatif comme BTFD: « Acheter une trempette f *** ».
Plus le taureau est long, plus il est encourageant que plus les investisseurs achètent de mauvaises choses. Au cours du dernier mois, le marché a subi une brève retraite aux nouvelles de la domination américaine de l’IA et des graves défis de la Chine aux tarifs de Trump. Les investisseurs de détail se sont ensuite précipités pour acheter des actions comme jamais auparavant. Sur les cinq plus grands jours de détaillants achetant la dernière décennie, quatre ont explosé au cours des cinq dernières semaines.
Peut-être qu’une chose que Trump aime plus que les tarifs est les actions, donc les investisseurs semblent supposer que son administration ne peut pas baisser encore plus loin le cours des actions que son prédécesseur. Par conséquent, le parti BTFD est basé sur les mêmes fondements que l’économie américaine: le soutien de l’État.
Pour maintenir la croissance pendant la pandémie, la Fed a injecté une grande quantité de liquidité dans son système. Avec certaines mesures, beaucoup d’entre eux traversent toujours le marché. Les dépenses publiques ont considérablement augmenté après que Covid soit passé, laissant plus d’argent entre les mains des ménages et des entreprises. Ils ont investi massivement dans des actions (ou des rachats d’actions), convaincus que l’État réduirait les pertes.
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La culture des secours bénéficie du premier sauvetage des grandes banques américaines en 1984 et le premier engagement explicite à soutenir le marché boursier en 1987. Depuis lors, le sauvetage a favorisé une frénésie plus généreuse et automatisée et spéculative et un marché en hausse en constante augmentation. évaluation. Les investisseurs considèrent le risque comme asymétrique, avec des plafonds d’État pour les pertes et sans limites de bénéfice.
Les vendeurs à découvert pariant que les actions en difficulté chute sont en train de mourir des races sur des marchés qui permettent au gouvernement de se déplacer dans une seule direction. Le taux de faillite des entreprises américaines approche des bas records (en dehors de la pandémie), car l’économie est forte et soutenue par la nation. La valeur par défaut est si peu probable que les prêteurs aient rarement facturé des primes de prêt aux entreprises, mais elles souffrent.
Pendant la pandémie, des injections de trésorerie sans précédent ont coulé entre les mains des consommateurs qui ont été coincés à la maison, ont commencé à investir en tant que jeux et ont commencé à traiter le marché comme un parc d’aventure. Cette recherche de frissons a été interrompue lorsque la Fed a été forcée d’augmenter les frais en 2022 en raison du retour de l’inflation, mais c’était facile. L’année suivante, le gouvernement a répondu à la conduite de la Silicon Valley Bank en garantissant tous les dépôts. Ils ont ensuite injecté 400 millions de dollars supplémentaires dans le système bancaire pour empêcher la peur de se propager. L’été suivant, lorsque les actions ont chuté pendant plusieurs jours et que les investisseurs espéraient réduire beaucoup d’argent, la Fed l’a offert malgré l’inflation collante. Encore une fois, le jeu a commencé.
Plutôt que de s’inquiéter des coûts d’emprunt élevés, les Américains acceptent des véhicules dangereux tels que les ETF qui ont été utilisés. Cela offre même aux petits investisseurs la possibilité d’utiliser leurs paris sur des actions individuelles, comme Nvidia, bien sûr, le nom le plus chaud. Des codes avec des noms comme Fartcoin ont provoqué des larmes ces derniers mois.
Alors, comment les hypothèses qui guident le soutien de l’État au risque spéculatif changent-elles? Une façon est que le prix de l’argent augmentera encore, peut-être encouragé par une inflation plus élevée. L’autre est que le gouvernement ne peut pas se permettre un soulagement ou un sauvetage aussi généreux en raison d’une crise budgétaire ou d’un autre choc. Jusque-là, BTFD reste un mantra pour la plupart des investisseurs.
