Au cours des 12 derniers mois, les investisseurs et les consommateurs ont adopté l’idée d’une « économie en forme de K ». Qu’il s’agisse d’emploi ou de dépenses, la forme en K montre l’écart grandissant entre la richesse des riches et celle du reste du monde. Les entreprises situées au sommet de la montagne ont eu tendance à progresser, tandis que celles qui étaient déjà en difficulté ont chuté.
Mais une nouvelle analyse de Bank of America suggère que la trajectoire des consommateurs de la classe moyenne s’éloigne désormais de celle des consommateurs situés à l’extrémité inférieure de l’échelle des revenus. Même si ces consommateurs ne réussissent pas aussi bien que les riches, leur pouvoir d’achat n’a pas diminué autant que les consommateurs plus pauvres.
Si l’on regarde les données de BofA, on constate que sa forme n’est plus K. Si vous vous en tenez au thème de l’alphabet, vous pourriez suggérer qu’un « E » apparaît.
Dans une note publiée hier par six économistes de la BofA, le groupe s’est déclaré « préoccupé par la persistance d’une divergence basée sur les revenus dans la croissance des dépenses et des salaires, et par le fait qu’un gouffre en forme de « K » s’ouvre entre les ménages à revenus élevés et moyens, ajoutant à l’écart existant avec les ménages à faibles revenus. »
Citant des données internes, le groupe a déclaré que la croissance des dépenses des ménages à revenus élevés et des autres ménages en janvier était la plus importante depuis la mi-2022, au plus fort du boom des dépenses de l’ère du coronavirus. La croissance des dépenses par cartes de crédit et de débit parmi les consommateurs à revenus élevés a augmenté de 2,5 % en janvier par rapport à l’année précédente. La croissance des ménages à faible revenu n’a été que de 0,3 %, tandis que celle des ménages à revenu intermédiaire est restée relativement stable à 1 %.
« Une tendance similaire se dessine dans la croissance des salaires après impôts, avec l’écart entre les ménages à revenus élevés et moyens à son plus grand niveau depuis près de cinq ans », a ajouté l’équipe de la BofA. « Le taux de croissance des salaires des ménages à revenus élevés était de 3,7% sur un an en janvier, une solide amélioration par rapport au taux de 3,3% sur un an de décembre, mais le taux de croissance des salaires des ménages à revenus moyens ne s’est que légèrement amélioré, passant d’un peu plus de 1,5% en décembre à un peu moins de 1,6% sur un an en janvier. »
Alors que les discussions sur l’économie en forme de K sont devenues plus courantes récemment dans le contexte de débats croissants sur l’accessibilité financière (à quel point l’économie réelle se sent déprimée par opposition à la croissance dans des secteurs concentrés tels que la technologie), les répercussions de la montée des inégalités remontent à plusieurs décennies. La Réserve fédérale a commencé à surveiller la répartition de la richesse des ménages au troisième trimestre 2010 et a indiqué que l’actif total s’élevait à 60 760 milliards de dollars. Sur ce total, les 0,1 % les plus riches possédaient 6 530 milliards de dollars, et le centile supérieur de 99 % à 99,9 % possédait 10 750 milliards de dollars. En revanche, les 50 % les plus pauvres ne se sont partagé que 330 milliards de dollars.
Avance rapide jusqu’au troisième trimestre 2025, et la richesse des 50 % les plus pauvres a augmenté de 1 189 % pour atteindre 4 250 milliards de dollars. Cependant, cette richesse reste encore bien inférieure à la richesse détenue par les 0,1 % les plus riches il y a encore 15 ans. La richesse des 0,1 % les plus riches a augmenté de 281 % pour atteindre 24 890 milliards de dollars, soit près de six fois la richesse totale détenue par les 50 % les plus pauvres.
consommateur averti
Depuis la fin de la pandémie, Wall Street a été ravie et surprise par la résilience des consommateurs américains, en particulier dans un contexte de hausse des taux d’intérêt et de hausse du coût de la vie.
Lorsqu’il s’agit de dette, ce sont ceux qui se trouvent en fin de vie économique qui souffrent. La Fed de New York a rapporté cette semaine que les taux de délinquance hypothécaire sont proches des niveaux historiquement normaux, mais que la détérioration est concentrée dans les zones à faible revenu et dans les zones où les prix de l’immobilier sont en baisse. Cela dit, la tendance à la délinquance précoce est venue des prêts hypothécaires et des prêts étudiants, tandis que tous les autres types de dettes sont restés stables.
Les données de BofA montrent une histoire similaire. Le pourcentage de ménages remboursant intégralement leurs soldes de cartes de crédit chaque mois a augmenté tous revenus et toutes générations confondus par rapport à 2019. Par exemple, si l’indice moyen pour 2019 est de 100, le nombre de jeunes à faible revenu a augmenté de près de 20 points à partir de janvier 2026. La trajectoire est la même, quoique moins prononcée, parmi les membres de la génération X et les générations plus âgées (baby-boomers et traditionalistes).
Les soldes bancaires des consommateurs ont augmenté en raison de facteurs tels que la hausse des salaires et la baisse des prix de l’essence, compensant ainsi d’autres facteurs d’inflation. Mais BofA a déclaré que les acheteurs sont également familiers avec le phénomène de « reprise ». « De 2022 au début de 2025, la croissance des dépenses des ménages a été beaucoup plus élevée dans les épiceries bon marché que dans les épiceries haut de gamme. Et bien que la croissance des dépenses des ménages à revenu moyen et élevé ait quelque peu convergé au cours de la dernière année, la croissance des dépenses des épiceries bon marché pour les ménages à faible revenu a dépassé la croissance des épiceries haut de gamme d’environ 5 points de pourcentage au cours des trois dernières années », indique le rapport.
