Les données ont été publiées et l’année écoulée a présenté des défis économiques. Même si la croissance globale a été relativement forte, la croissance de l’emploi a été pratiquement inexistante. Cela suggère qu’il existe un écart entre les riches et le reste de la population.
Selon des données récemment publiées, le taux de croissance économique américaine en 2025 était de 2,2 %. Il s’agit toujours d’un rythme important, quoique plus lent que les années précédentes. L’activité économique a été affectée à l’automne par une paralysie gouvernementale d’une durée record, par le fait que les entreprises ont dû trouver comment réagir aux annonces commerciales et par de nouveaux investissements.
En revanche, les États-Unis ont enregistré leur plus faible augmentation de l’emploi depuis 2003, hors récession. Même si le taux de chômage reste faible, l’emploi et le nombre d’offres d’emploi diminuent, ce qui signifie que de nombreuses personnes ne parviennent pas à trouver du travail. Il s’agit d’une situation malheureuse pour les récents diplômés qui cherchent à accéder au premier échelon de l’échelle de carrière, les personnes en changement de carrière à la recherche de nouvelles opportunités et, essentiellement, toute personne cherchant à obtenir rapidement un emploi en dehors des domaines très en demande des soins de santé et de l’assistance sociale.
L’écart entre la production et l’emploi se creuse encore davantage. Certains parlent d’une « économie en forme de K », dans laquelle les riches gagnent et dépensent davantage tandis que tous les autres stagnent. Et il ne semble pas que 2026 soit bien meilleure.
« Les consommateurs ressentent le poids de la hausse des prix, associé à une détérioration des perspectives d’emploi, et ils disent : ‘Eh bien, si vous regardez à l’extérieur, les prix ne baissent pas tellement, mais les salaires n’augmentent pas et les emplois ne sont certainement plus aussi fiables et sûrs qu’avant' », a déclaré Atsi Sheth, directeur du crédit chez Moody’s Ratings, à Business Insider.
L’écart historique entre croissance de l’emploi et croissance de la production
L’économiste Mohamed El-Erian a déclaré dans un article paru dans le Financial Times avant les derniers chiffres du PIB que ce type de « découplage entre la croissance de l’emploi et la croissance économique » s’est déjà produit aux États-Unis, mais généralement pendant la sortie d’une récession, « et non pendant une longue période de forte croissance comme celle que nous connaissons aujourd’hui ».
« Nous sommes dans un environnement inhabituel où l’activité économique est très forte, mais la croissance de l’emploi est tombée à presque zéro », a déclaré Gregory Daco, économiste en chef chez EY, à Business Insider.
Les États-Unis n’ont créé que 181 000 emplois l’année dernière. Le chiffre annuel est souvent d’au moins 1 million. Cela se compare à 2003, lorsque les États-Unis n’avaient créé que 124 000 emplois à la suite de la récession de 2001.
Darko a déclaré que la bonne performance du PIB « masque une polarisation croissante » et estime que la polarisation va se poursuivre et pourrait s’aggraver à mesure que les chocs d’offre tels que la politique commerciale et fiscale, l’IA et les changements démographiques ne se sont pas rétablis.
« Dans certains cas, nous constatons un impact plus important sur l’activité économique », a déclaré Daco.
Certains experts économiques sont optimistes quant à l’année à venir. « Nous prévoyons une forte croissance économique en 2026 à mesure que les investissements des entreprises, les dépenses de consommation et les obstacles commerciaux s’atténueront », a déclaré Rick Gardner, directeur des investissements chez RGA Investments. Nicole Bashaw, économiste chez ZipRecruiter, estime que le marché du travail pourrait être à un « point de basculement » après la hausse des embauches de janvier.
« D’autres domaines de demande, cycliques plutôt que démographiques, commencent à montrer des signes de croissance », a déclaré Bashaw.
L’écart entre les riches et les autres
Tout le monde ne ressent pas la force de l’économie. Les gens au sommet se sentent bien mieux que la plupart des autres. Ils n’ont pas à s’inquiéter autant de la hausse des prix des biens essentiels ou du ralentissement de la croissance des salaires.
« Les consommateurs les plus riches et les plus aisés bénéficient de l’accumulation de richesse et sont en mesure de dépenser relativement librement », a déclaré Daco. « Ils bénéficient également d’une croissance plus rapide des salaires, tandis que les ménages à faible revenu ont connu une croissance des salaires plus faible, une croissance des salaires réels proche de zéro et une moindre appréciation des actifs autres que l’immobilier. »
Sheth a déclaré que les bénéfices de la croissance du PIB sont plus importants pour les personnes qui tirent leurs revenus d’investissements et de gains en capital. « Ils ont beaucoup bénéficié du boom des marchés financiers, tandis que ceux qui gagnent principalement des salaires en ont bénéficié dans une certaine mesure, mais pas autant », a-t-elle déclaré.
Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG, a déclaré à Business Insider : « Essentiellement, les gains de productivité que nous avons constatés depuis le début du siècle proviennent principalement des propriétaires de capital, et non des travailleurs ordinaires. Cela signifie que même si nous constatons une augmentation de la richesse, les inégalités de revenus s’aggravent également. »
Sheth a déclaré que peu importe ce que les gens appellent la déconnexion de l’économie, le « vrai problème » est que les augmentations de salaires ne suivent plus le rythme de la hausse du coût de la vie et que les gens doivent payer plus pour acheter des produits de première nécessité.
Swonk a déclaré que l’inflation est « l’impôt le plus régressif » en raison du montant que les ménages à faible revenu doivent consacrer aux produits de première nécessité par rapport à leurs revenus.
« Évidemment, lorsque les prix de ces biens augmentent, l’impact est encore plus grand, il s’agit donc d’une taxe très régressive », a déclaré Swonk, ajoutant : « Nous oublions souvent le fait que c’est en réalité le niveau des prix auquel les gens réagissent encore ».
Les dépenses de consommation personnelle corrigées de l’inflation ont augmenté pour les ménages à revenus élevés depuis 2023, tandis que les dépenses des ménages à faibles revenus ont généralement suivi une tendance à la baisse, a déclaré la Fed de New York dans un rapport. « Les tendances à partir de 2023 seront différentes de celles de la récession et de la reprise pandémique, lorsque la croissance de la consommation était similaire dans tous les groupes de revenus », indique le rapport.
Face à cette hausse des prix et à ces changements dans les habitudes de consommation, la croissance des salaires des salariés à faible revenu a considérablement ralenti. Le taux de croissance des salaires des groupes à faible revenu a fortement augmenté entre 2021 et 2022, mais a depuis considérablement ralenti par rapport à son pic du second semestre 2022. Sheth a également noté que la croissance des salaires des travailleurs horaires « est susceptible d’être soumise à une volatilité et à un risque de baisse beaucoup plus importants que s’ils bénéficiaient d’un salaire stable », et que la croissance des salaires a diminué plus rapidement que pour les travailleurs qui ne reçoivent pas de salaire horaire.
Un autre problème, a déclaré Sheth, est que les tranches de salaires inférieures sont soumises à une plus grande tension en matière de crédit.
« Nous constatons davantage de tensions sur le crédit dans le secteur des subprimes automobiles, par exemple, sur certains emprunts, mais encore une fois au niveau le plus bas », a déclaré Sheth. « Mais dans l’ensemble, si vous comparez les bilans des ménages aujourd’hui à, disons, la période précédant la crise financière mondiale, ils sont globalement plus solides. Bien sûr, ils sont beaucoup plus solides dans les groupes à revenus moyens et élevés, mais ils sont plus solides en général. »
Où allons-nous en 2026 et comment l’IA continuera-t-elle à creuser l’écart ?
« Cette période de découplage entre l’emploi et la croissance pourrait avoir des conséquences plus durables et plus importantes », a écrit El-Erian dans le Financial Times, en partie parce que l’impact de l’IA devient encore clair.
Une étude de la Banque fédérale de réserve de Saint-Louis montre que les investissements liés à l’IA ont déjà un impact sur la croissance du PIB réel. « Ces catégories continueront probablement d’être d’importants moteurs d’investissement en 2026 et au-delà, à mesure que les entreprises continueront d’intégrer l’IA dans leurs opérations et de construire l’infrastructure nécessaire pour la soutenir », écrivent les auteurs.
Laura Ulrich, directrice de la recherche économique nord-américaine chez Indeed Hiring Lab, a décrit un « équilibre précaire » entre le PIB et le marché du travail. Ulrich ne sait pas si les employeurs devraient augmenter les embauches pour suivre une croissance économique relativement forte, ou s’ils devraient supprimer des emplois parce qu’ils ne peuvent pas suivre le rythme.
« Je pense que l’incertitude quant au rôle que jouera l’IA entraînera de nouveaux changements intéressants », a déclaré Ulrich. « Parce que si l’IA peut prendre en charge les emplois humains, nous pourrions assister à une croissance économique sans grande croissance de l’emploi. Mais je suis sceptique quant au fait que cela se produise de manière significative à l’heure actuelle. »
Mis à part les effets de l’IA, la croissance de l’emploi pourrait rester inférieure à celle historiquement connue, car les États-Unis n’ont plus besoin d’autant d’emplois pour stabiliser le chômage, maintenant que la population ne croît pas aussi rapidement.
« Un marché du travail avec moins d’embauches et moins de licenciements ne dépend pas seulement des changements de politique de la nouvelle administration ou de l’IA », a déclaré à Business Insider Jed Kolko, chercheur principal au Peterson Institute for International Economics. « Il n’y aura donc peut-être pas de solution miracle. »
La Fed est également prudente.
« Alors que les participants estiment généralement que le marché du travail est susceptible de se stabiliser cette année et de s’améliorer par la suite sous l’effet d’une politique monétaire appropriée, ils ont continué de noter que les perspectives du marché du travail restent incertaines », indique le procès-verbal de janvier de la Réserve fédérale.
