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La rédactrice en chef du FT, Roula Khalaf, a choisi ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Le plus grand constructeur immobilier britannique se plaint depuis longtemps du manque de demande pour ses propriétés. Après des années d’augmentations de salaires plus rapides que l’inflation, l’espoir était grand qu’un plus grand nombre de personnes puissent enfin acheter un nouveau logement. Mais il n’a fallu que quelques semaines pour briser ces espoirs.
Le rapport commercial terne du groupe Barclay cette semaine a mis en évidence les dommages potentiels si la hausse des prix de l’énergie déclenchait une période de stagflation, comme le craignent de nombreux économistes. Berkeley a déclaré qu’elle arrêterait les achats de terrains et ralentirait le rythme de la construction sur les sites existants pour refléter la faiblesse des ventes. Après l’annonce, les actions de la société ont chuté de 10 %.
L’entreprise n’est pas seule dans ses difficultés, les actions du secteur ayant récemment chuté. Persimmon, son homologue du nord, risque également de sortir du FTSE 100, son grand rival Barratt Redrow étant le moins performant de l’indice de référence jusqu’à présent cette année. Un autre constructeur de maisons, Vistry, est le moins performant du FTSE 250 à moyenne capitalisation.
La faiblesse des perspectives économiques a frappé à maintes reprises les constructeurs d’habitations. La hausse des coûts de l’énergie réduit le revenu disponible des consommateurs et sape la confiance, tandis que la perspective d’une inflation plus élevée augmente les coûts d’emprunt pour eux-mêmes et pour leurs clients. En fait, le taux d’intérêt moyen sur une hypothèque fixe de deux ans a déjà augmenté de 1 point de pourcentage le mois dernier, selon Moneyfacts. Un emprunteur typique disposant d’un prêt hypothécaire de 250 000 £ peut s’attendre à payer 150 £ de plus par mois.
Malgré la forte baisse récente, de nombreux constructeurs de maisons ne semblent pas si bon marché. Berkeley se négocie actuellement en dessous de sa moyenne sur 10 ans sur la base cours-bénéfice à terme, mais elle est loin de son point le plus bas, selon les données de S&P Capital IQ. Par conséquent, une amélioration durable nécessitera probablement une réelle amélioration des perspectives de bénéfices, et pas seulement une réévaluation des marges bénéficiaires en fonction de l’humeur.
Une nouvelle banque nationale de construction de 16 milliards de livres sterling lancée cette semaine pourrait contribuer à financer la construction, mais elle ne sera pas en mesure de faire face à une demande tendue. Le meilleur espoir des constructeurs d’habitations est que les turbulences du marché encouragent les consommateurs à contracter des prêts moins chers, comme l’a fait le gouvernement avec l’ancien programme de prêts Share to Buy. Les constructeurs proposent de financer la construction par le biais d’un prélèvement industriel, ce qui pourrait être plus attractif pour le gouvernement britannique, à court d’argent. Les analystes de Barclays avaient précédemment estimé que même une version de soutien à l’achat financée par l’industrie pourrait augmenter l’EBIT du secteur en 2027 de plus de 20 %.
Un bon agent immobilier peut avoir un impact positif sur n’importe quelle propriété, quel que soit son état. Cette maison n’est pas petite, elle est confortable. Les lignes de train passant au-dessus soulignent la facilité de transport. En ce sens, on peut dire que les stocks de construction de logements présentent un grand potentiel. C’est vrai, mais il faut beaucoup d’efforts pour redevenir attrayant.
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