Tom Lee, co-fondateur de Fundstrat Global Advisors, qui a de solides antécédents en matière de prévisions de marché récentes, a déclaré que les actions ont été déprimées récemment, les investisseurs ayant abandonné les actions qui étaient autrefois les chouchous du trading de l’IA, mais il s’attend à ce qu’elles se redressent.
Les actions de puces en particulier ont mené la baisse, le S&P 500 en baisse de 1,6 % et le Nasdaq de 2,9 % pour la semaine. Le dernier catalyseur en date a été la publication d’un modèle d’IA chinois qui a semé le doute sur les plans de dépenses massives des hyperscalers.
Dans une interview accordée vendredi à CNBC, Lee a affirmé que les sociétés vendues sont au cœur de « l’une des initiatives stratégiques les plus importantes » pour les États-Unis, à savoir l’IA, qui a encore des années de chemin à parcourir.
Il a ajouté que le repli du marché est en fait sain, car il réduit la spéculation avant la prochaine publication des résultats du secteur de l’IA.
« J’ai l’intention de continuer à les faire », a déclaré Lee. « Je pense que ces noms rebondiront plus tard cette année. Je ne pense donc pas que l’échange soit terminé. »
Mais il a reconnu que la prédominance de l’effet de levier sur les marchés d’aujourd’hui a créé encore plus de volatilité, qualifiant les options de trading zero-day et les fonds à effet de levier de « liquidité sur simple pression d’un bouton pour tout le monde ».
En fait, Lee estime que la dette sur marge a augmenté de 54 % par an, ce qui représente la sixième plus forte hausse au cours des 60 dernières années. Après la hausse des cinq autres plus grandes sociétés, le marché s’est également consolidé.
Cette dynamique était également évidente en Corée du Sud, où les fabricants de semi-conducteurs SK Hynix et Samsung surfaient sur la vague de l’IA et connaissaient une frénésie boursière à l’échelle nationale.
La demande frénétique pour davantage de moyens de capter la hausse de ces actions a conduit à la naissance des ETF à effet de levier, alimentant encore davantage la reprise du marché du pays.
Cependant, le boom boursier coréen s’est effondré ces dernières semaines. Après avoir atteint un niveau record le mois dernier, l’indice Kospi, autrefois en forte hausse, a chuté de 27 %, le poussant bien en territoire de marché baissier.
En conséquence, 1,2 million de comptes de titres, soit 10 % des comptes sud-coréens, ont fait l’objet d’appels de marge, a indiqué Lee. Les traders ont été contraints de vendre leurs avoirs pour couvrir leur dette sur marge, ce qui a entraîné une correction massive.
Cela a des répercussions sur les marchés mondiaux, qui sont particulièrement sensibles aux mouvements vers les principales actions du secteur de l’IA.
Par exemple, les commentaires de SK Hynix le mois dernier selon lesquels il envisageait de ralentir son activité de mémoire IA ont provoqué la cinquième pire chute quotidienne du Kospi et entraîné vers le bas les indices du monde entier.
Mais comparé à l’effondrement de 27 % du Kospi, la baisse de 2 % du S&P 500 par rapport aux récents sommets et la baisse de 6 % du Nasdaq ressemblent à un saut de vitesse. Et Lee voit cela comme un signe positif.
« C’est pourquoi la correction continue à laquelle nous assistons actuellement est si saine, car le marché dans son ensemble ne baisse pas », a-t-il expliqué. « C’est une petite partie, et les gens ont la stabilité de posséder un Mag 7 ou un stock de logiciels. »
Pourtant, les investisseurs obligataires, moins sensibles aux tendances du marché que les investisseurs en actions, perdent également leur enthousiasme face au boom de l’IA.
Les hyperscalers dépensent des centaines de milliards de dollars par an pour construire des centres de données et d’autres infrastructures, ce qui entraîne une augmentation de l’émission de dettes.
Mais les investisseurs obligataires montrent des signes d’un déclin de la demande. Thorsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global, a déclaré mercredi dans une note que les ratios de couverture des hyperscalers (commandes des investisseurs par dollar d’obligation) ont chuté.
Il est passé de près de 5 fois en février 2026 à moins de 2 fois en juillet, « ce qui suggère que les investisseurs pourraient avoir besoin d’élargir les spreads pour absorber l’offre supplémentaire des hyperscalers », a-t-il averti. En revanche, le ratio global des obligations de qualité investissement n’a diminué que d’environ un demi-point de pourcentage au cours de cette période.
Le plus grand marché obligataire libellé en dollars au monde est saturé et les géants de la technologie émettent des obligations dans d’autres devises. En conséquence, les émetteurs doivent proposer des conditions plus attractives, ce qui signifie des coûts d’emprunt plus élevés.
La dette liée à l’IA devra également faire face à d’importantes sommes d’endettement du Trésor, alors que le déficit fédéral continue de se creuser et devrait atteindre 2 000 milliards de dollars au cours de cet exercice.
« L’augmentation actuelle des hyperscalers est un sous-produit de la communauté des investisseurs haut de gamme qui tente d’évaluer raisonnablement un rythme d’émission accéléré », ont déclaré mardi les stratèges de JPMorgan dans une note.
