La trajectoire actuelle d’emprunt des États-Unis imposera un « fardeau injuste aux générations futures », alors que les jeunes générations seront confrontées à un environnement de taux d’intérêt élevés, ralentissant la croissance économique et stagnant la croissance des salaires, a prévenu un groupe de réflexion économique.
Les dernières conclusions de l’American Action Forum font écho aux préoccupations des secteurs public et privé. Tout le monde, du PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, au président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, est nerveux face au fardeau de la dette nationale de 38 000 milliards de dollars. Le gouvernement paiera 10 milliards de dollars par semaine au titre du service de la dette pendant les premiers mois de l’exercice 2026.
Les économistes craignent qu’à un moment donné, la croissance économique américaine ne soit plus couplée aux emprunts publics, ce qui amènerait les acheteurs d’obligations à exiger des primes plus élevées pour leurs prêts. L’inquiétude est que les banques centrales interviendront en augmentant la masse monétaire, déclenchant ainsi un cycle inflationniste, mais que les gouvernements pourraient éventuellement devoir réduire leurs dépenses.
Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a décrit le scénario comme une « crise cardiaque » économique, car la nécessité de maintenir la dette nationale pèse sur les investissements gouvernementaux.
Jordan Herring, directeur de la politique budgétaire à l’American Action Forum, a averti que les jeunes seraient confrontés aux conséquences les plus graves. « Le lourd fardeau de la dette américaine exacerbe les déséquilibres intergénérationnels, qui finiront par peser sur les générations plus jeunes et futures avec des paiements d’intérêts plus élevés, une croissance économique plus lente, une croissance des revenus plus lente et un plus grand fardeau de changements futurs en matière d’impôts et de dépenses », a écrit Herring, ancien analyste politique principal au Comité pour un budget fédéral responsable (CRFB), dans une note cette semaine.
Il a ajouté : « Sans changements politiques significatifs pour freiner la croissance de la dette, les générations futures hériteront de budgets avec des ressources importantes mobilisées pour rembourser les emprunts passés. »
« À mesure que les coûts d’intérêt augmentent, le gouvernement fédéral disposera de moins d’argent pour l’éducation, les infrastructures et la recherche scientifique, des domaines qui soutiennent directement la prospérité à long terme. Les futurs contribuables seront confrontés à des charges fiscales plus élevées et à des réductions des services gouvernementaux simplement pour couvrir les coûts des déficits budgétaires passés. »
M. Herring a par exemple souligné les écarts budgétaires entre les services d’éducation et de santé. L’écart est déjà large : les dépenses de Medicaid en 2024 ont totalisé plus de 900 milliards de dollars, contre 82,4 milliards de dollars demandés par le ministère de l’Éducation en 2025, selon la Medicaid et la CHIP Payment Access Commission.
À mesure que la population vieillit, les dépenses sociales devraient augmenter dans les décennies à venir. Une baisse du taux de natalité signifie que moins de personnes entrent dans la classe économiquement active pour maintenir les revenus collectés par le gouvernement.
L’exactitude des recherches du groupe de réflexion conservateur a été critiquée dans le passé, mais la position de Herring est reprise par Larry Fink de BlackRock et d’autres.
Fink a exhorté l’année dernière les chefs d’entreprise et les politiciens à faire pression en faveur d’un « effort coordonné et de haut niveau » pour repenser les plans de retraite. « Le gouvernement fédéral a donné la priorité au maintien des prestations pour les personnes de mon âge (j’ai 71 ans), même si la sécurité sociale pourrait avoir du mal à remplir ses obligations à mesure que les jeunes travailleurs prennent leur retraite », a écrit Fink dans une lettre aux investisseurs de BlackRock.
« Il n’est pas étonnant que les jeunes générations, les Millennials et la génération Z, se sentent en insécurité financière. Ils croient que ma génération, les baby-boomers, s’est tellement concentrée sur leur propre bien-être financier au détriment de ceux qui suivront. Et dans le cas de la retraite, ils ont raison. »
Excellente option de transfert de richesse
Les experts affirment que le changement d’activité économique d’une génération à l’autre implique également de nouveaux flux de richesse, sur lesquels les gouvernements du monde entier tentent de capitaliser.
Des études ont montré que pas moins de 124 000 milliards de dollars seront transmis des générations plus âgées aux générations plus jeunes au cours des 20 à 30 prochaines années, mais UBS estime le chiffre des « importants transferts de richesse » à 80 000 milliards de dollars. Les baby-boomers (ceux nés entre 1946 et 1964) constituent la génération la plus riche de l’histoire, et dès que ces personnes commenceront à hériter d’actifs, cet argent ira à leurs successeurs des générations X, Millennial et Z, et une partie de l’argent ira à leurs conjoints.
« Les transferts de richesse se produisent à un moment où de nombreux gouvernements à travers le monde sont confrontés à des dettes élevées et à des déficits budgétaires. Il n’est pas réaliste de s’attendre à ce que les gouvernements restent les bras croisés et regardent cette richesse circuler. Les gouvernements essaieront de mobiliser cette richesse pour aider à financer la dette, mais cela privera les investissements privés d’accès à certains fonds. »
