Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que si les tarifs actuels ne changent pas, le chômage et l’inflation devraient augmenter. Les États-Unis ont subi un match catastrophique de « Stagflation » dans les années 1970.
La Réserve fédérale a peut-être décidé de stabiliser les taux d’intérêt, mais nous avons également entendu dire que les tarifs du président Donald Trump pourraient le forcer à choisir de réduire l’inflation ou le chômage.
Au cours des dernières années, les banques centrales ne se sont concentrées que sur l’inflation. Oui, le marché du travail était en plein essor, surtout à l’été 2022. En d’autres termes, la Fed a eu le luxe de concentrer tous leurs efforts sur une tâche, bien que difficile.
Comme les tarifs créent une incertitude généralisée dans l’économie, les banques centrales peuvent devoir faire face à la hausse des prix et au chômage. Le vrai défi est qu’une solution aggrave généralement l’autre.
Comme le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, l’a déclaré mercredi lors d’une conférence de presse, un tel scénario obligerait les banques centrales à prendre des « décisions complexes et difficiles ».
« Nous ne pouvons jamais y faire face, mais nous devons le garder dans notre pensée maintenant », a déclaré Powell.
À mesure que l’inflation augmente, la Fed augmentera les taux d’intérêt pour refroidir l’économie. Mais lorsque les taux de chômage augmenteront, les banques prendront l’opposition et réduiront les frais pour stimuler l’économie. Selon Powell, dans de rares scénarios où l’inflation et le chômage augmentent, la Fed a tendance à en choisir une en fonction de laquelle des deux qui sont probablement plus faciles à résoudre.
« À quelle distance ils sont de leurs objectifs, à quel point ils attendent de leurs objectifs, quelle heure est le temps prévu pour revenir à leurs objectifs », a déclaré Powell. « Nous regardons tout cela et prenons des décisions difficiles. »
En plus de l’augmentation de l’inflation et du risque accru de chômage, les États-Unis sont également confrontés à une baisse de la croissance. Une baisse de la croissance combinée à un taux d’inflation élevé conduit aux cerfs. C’est l’un des mots les plus redoutés en économie.
Qu’est-ce que la stagflation?
Les États-Unis ont subi le match le plus célèbre à la fin des années 1970, lorsqu’une augmentation des prix du pétrole a provoqué un mélange catastrophique d’inflation des pointes et d’augmentation du chômage. La croissance des prix des fulmants n’a diminué que depuis lors. Depuis lors, le président Paul Volcker a augmenté les taux d’intérêt à un niveau record, provoquant une douloureuse récession. Maintenant, je crains que le président mette la banque centrale dans des cornichons similaires.
« Si les fortes augmentations annoncées des tarifs sont maintenues, elles sont susceptibles de provoquer une augmentation de l’inflation, une croissance économique plus lente et une augmentation du chômage », a déclaré Powell.
Pour l’instant, même si Powell admet que le sentiment des consommateurs et d’autres mesures de «données souples» tombent, la plupart des données économiques restent fortes. Mais Jamie Cox, associé directeur chez Harris Financial Group à Richmond, en Virginie, a déclaré que l’incertitude incroyable de la politique commerciale était trop importante pour être ignorée.
« La Fed n’a pas permis de percer la possibilité que les tarifs puissent provoquer des cerfs », a-t-il déclaré.
Bien sûr, tout le monde devine ce qui se passera ensuite.
« Lorsque vous parlez aux entreprises, aux acteurs du marché ou aux prévisionnistes, tout le monde attend simplement de voir comment le développement se déroule », a déclaré Powell.
Atterrissage doux à Fed’s Jeopardy
Si la poussée s’étend, beaucoup à Wall Street pensent que la Fed interviendra lorsque le marché du travail s’affaiblit et que les prix baissés baissent. Après une conférence de presse de Powell, les commerçants sont au prix de 3-4 coupures d’ici la fin de l’année, selon l’outil Fedwatch du groupe CME.
« Ce sera un été intéressant », a écrit mercredi l’analyste en chef financier de Bankrate, Greg McBride.
Trump a clairement expliqué ses préférences. Il pense que les taux d’intérêt auraient dû chuter il y a cinq mois. Mais, comme McBride l’a souligné, le président peut vouloir être conscient de ce qu’il veut.
« Il est attrayant de rendre l’idée de faibles taux d’intérêt romantiques, en particulier dans une perspective d’emprunt », a déclaré McBride. « Mais la raison de la baisse des taux d’intérêt est très importante. Nous voulons réduire les taux d’intérêt, non pas parce que l’économie s’affaiblit, mais parce que les pressions inflationnistes sont atténuées. Malheureusement, si les taux d’intérêt baissent dans les mois à venir, c’est plus probable parce que l’économie est tombée. »
La Maison Blanche n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaires.
La Fed a peut-être réagi lentement lorsque l’inflation a atteint un sommet de quatre ans à la fin de 2021, mais le régime de randonnée des frais finaux de la Banque centrale semble être restreint par les prix sans tan à l’économie. Maintenant, a admis Powell, la portée et l’échelle actuelles des tarifs pourraient risquer ce qu’on appelle un atterrissage doux.
« Nous n’avons jamais progressé vers ces objectifs », a déclaré Powell.
Les discussions commerciales avec d’autres pays pourraient changer considérablement les photographies, a déclaré Powell. Par exemple, le secrétaire au Trésor Scott Bescent et le représentant du commerce américain Jamieson Greer rencontrent leurs homologues chinois cette semaine.
La banque centrale est actuellement impitoyable auprès du président pour poursuivre à la fois le plein emploi et la stabilité des prix, a déclaré à Fortune, le PDG du conseiller en placement enregistré, Wealth Alliance.
« L’efficacité de la Fed conservant le chemin en fonction de cette double mission », a-t-il écrit dans un e-mail.
Cette histoire a été initialement présentée sur Fortune.com.
