Le taux d’inflation des États-Unis est passé à 2,7% en juin, le plus élevé en cinq mois, selon les dernières données sur les prix des consommateurs. En regardant sous le capot, UBS Global Wealth Management a écrit dans sa lettre mensuelle: « C’est calme … c’est un peu trop calme. »
Le directeur des investissements, Mark Hefele, a fait appel aux cinémas parmi le public. Les commerçants Octopus attendent que leur prochaine chaussure tombe et que les tarifs sont à leur plus haut niveau depuis les années 1930, menaçant l’indépendance de la Réserve fédérale, écrit-il. Cependant, les actions mondiales sont à des sommets record, la volatilité des taux est en baisse et les écarts de crédit se resserrent.
Haefele a regardé sous le capot de l’inflation des gros titres pour isoler les lectures en juin, afin de mettre en quarantaine les lectures de « marchandises », et a affirmé que l’impact des tarifs est apparent car l’augmentation de juin était de deux ans de plus. Une grande partie de l’accélération récente reflète la hausse des prix des articles les plus exposés à de nouveaux tarifs, meubles, appareils électroménagers, électronique, vêtements, jouets, etc. Il y a aussi un retard lorsque des tarifs sont annoncés, lorsque les importateurs stockent des articles et lorsque les magasins remettent finalement ces coûts pour les acheteurs. Cela devrait donc augmenter dans les prochains mois.
UBS Global Wealth Management
À propos de tous les tapis
UBS Global Wealth Management note que les données en semaines et mois seront essentielles pour déterminer si les produits de base sont vraiment augmentés, reflétant l’impact des tarifs. En fait, les industries qui comptent fortement sur les importations sont les premières dans un état de crise. Les ventes au détail dans des catégories telles que les meubles de maison ont chuté de 2% et 1,1% respectivement. Cela a été ajusté pour l’inflation alors que les ménages ont commencé à limiter les dépenses en fonction des prix plus élevés. À l’inverse, le volume global des ventes au détail a augmenté de 0,4% sur un mois, ce qui rend les dépenses de consommation relativement résilientes.
Qui vous mettra le fardeau?
La question centrale demeure sur les tâches de douane: qui les paie, le goût, les importateurs ou les consommateurs? Haefele prévient qu’il n’est pas clair comment les exportateurs, les importateurs ou les consommateurs diviseront les coûts économiques. Le fractionnement peut varier en fonction de l’industrie, des produits et de l’emplacement du marché.
Certaines entreprises, comme General Motors, ont déjà signalé des tubes directs. Les revenus du deuxième trimestre de GM ont entraîné une perte de 1,1 milliard de dollars en raison de tarifs, avec des bénéfices de base de 32%. Les constructeurs automobiles réagissent par un mélange d’augmentation des prix, de baisses de coûts et d’ajustements de la chaîne d’approvisionnement, mais avertissent que l’environnement tarifaire en cours pourrait réduire davantage les marges et finalement forcer les acheteurs à obtenir des prix plus élevés. Dans l’ensemble du monde des affaires, les dirigeants d’entreprise travaillent actuellement sur des tarifs avec des appels de revenus.
Haefele a déclaré que UBS écoutait des commentaires dans la saison des revenus du deuxième trimestre en cours sur qui « mange des tarifs » pour paraphraser le président Donald Trump tout en regardant de près les ventes au détail, l’inflation et les données de dépenses de consommation.
Compense de politique et le dilemme de la Fed
Il pourrait y avoir des décalages financiers qui approchent. La récente « Big Beautiful Bill » qui comprend de nouvelles baisses d’impôts élargies et de nouvelles réductions d’impôts (en particulier financées par les revenus tarifaires) aidera à stimuler l’économie. Cependant, le montant des revenus est inconnu.
Les deux risques sont inclinés dans les deux sens. Lorsque les tarifs alimentent plus d’inflation que prévu, les dépenses de consommation ralentissent, ont forcé la Réserve fédérale dans un coin de politique serré, équilibrant la stabilité des prix avec la croissance économique. Alternativement, si une entreprise absorbe plus de coûts pour maintenir sa part de marché, les bénéfices pourraient mettre davantage l’accent sur l’investissement et les marchés du travail.
Pour l’instant, la nature retardée des tarifs signifie que leur plein effet commence à apparaître sous la surface de l’inflation dans le titre. Les économistes et les décideurs surveillaient de près l’inflation, les ventes au détail et les marges d’entreprise au cours des prochains mois. La seule certitude est que les tarifs ne sont plus une discussion politique abstraite. Ils commencent à frapper un prix à la fois.
Dans cette histoire, Fortune a utilisé l’IA du générateur pour aider avec le projet initial. Les éditeurs ont vérifié l’exactitude des informations avant la publication.
