Pendant des années, les grands producteurs de pétrole ont chassé les bénéfices des schistes américains lors de grandes randonnées de dépenses, espérant quelque chose de plus insaisissable que le prochain grand gusher: une rentabilité stable et durable. Maintenant, Chevron, le deuxième joueur de l’industrie, estime qu’il a frappé la formule pour cette raison.
Se penchant vers le bassin du Permien en plein essor de l’ouest du Texas, Chevron dit qu’une combinaison d’échelle pure et de technologie leur permet de sauter du tapis roulant des dépenses et de pomper leurs activités de schiste pour une rentabilité saine sans crier constamment « des exercices, des filles, des exercices ». Exxon Mobil peut rester plus grand, mais Chevron a précédemment visé le numéro un dans le secteur pétrolier avec des yeux effrayants aigre-aigre Wall Street.
Avec le Megadale de 53 milliards de dollars fermé pour acquérir Hess en juillet, Chevron pourrait se concentrer sur une nouvelle croissance, en particulier la Guyane offshore, peut-être la plus grande découverte de pétrole du siècle, la Guyane offshore, mais en utilisant les États-Unis et sa grande empreinte pour profiter de l’impact nécessaire des flux de trésorerie gratuits.
Le contrat de Hess comprend également une empreinte massive du jeu en pétrole de schiste de Bucken de Bucken du nord, augmentant la dépendance massive de Chevron à l’égard de la production de pétrole et de gaz dans le schiste terrestre américain, qui a été révolutionné il y a 20 ans en renforçant les technologies de forage horizontal et de fracture hydraulique (fracking).
Après avoir élargi sa position de schiste onshore américaine, après avoir acheté Sparee avec une dépense en capital importante et 40% de son portefeuille mondial de production de pétrole et de gaz mondial à 50%, y compris le golfe du Mexique, Chevron vise à augmenter la puissance américaine et à la transformer en distributeur de billets pour le générer.
« Dans le schiste, il y a eu une période dans cette industrie où il y avait beaucoup de croissance que vous pouviez avoir, même s’il y avait beaucoup de croissance que vous pouviez avoir », a déclaré Niemeyer à Fortune. «Pour nous, Pivot est l’une des génération de flux de trésorerie à partir de la croissance qui a fait attention au cours des dernières années. Nous nous concentrons sur l’ajustement de nos activités pour le gérer sur le plateau et devenant très efficace dans notre travail.
« Compte tenu du portefeuille que nous avons, nous pouvons le faire jusqu’à la fin de la prochaine décennie », a-t-il ajouté.
Les analystes de l’industrie sont principalement félicités pour le «pivot».
« C’est ce que nous recherchons de certaines de ces sociétés depuis 10 ans », a déclaré Biraj Borkhataria, analyste RBC Capital Energy.
Un autre facteur est le géant du pétrole à grande échelle mondial, qui ne veut pas compter sur trop de pays, même si ce sont les États-Unis.
Le grand pays des Perumidae
Le bassin du Permien contrôle l’industrie pétrolière américaine, produisant près de la moitié des environ 13,4 millions de barils de pétrole brut chaque jour.
Chevron ne fait pas exception et vient d’atteindre son objectif d’étape permien, comparable à 1 million de barils de pétrole par jour, y compris le gaz naturel. Cela fait de Chevron le deuxième plus grand producteur net de la région après son rival Exxon.
L’effet dite du tapis roulant du Permien est basé sur un article qui indique que les squalwells sont excavés rapidement en raison de grands afflux initiaux qui commencent à s’épuiser relativement rapidement, de sorte que les dépenses et l’excavation constantes doivent continuer à maintenir le volume.
Les chevrons résolvent la plupart de ses défis avec la combinaison de l’échelle, l’efficacité accrue et son nouveau ralentissement, leur permettant de remuer plus d’huile et de gaz avec moins de plates-formes de forage et d’équipage de fracturation hydraulique.
Cette année, Chevron a réduit l’activité du Permien de 13 plates-formes de forage actives à 9, avec plus de réductions attendues, a-t-il déclaré.
La position unique du Permien héritée de Chevron a duré au 19e siècle, lorsque le Texas Pacific Railroad a tenté de construire le chemin de fer du Texas à la Californie. Il s’est transformé en Texas Pacific Land Trust, gérant environ 3,5 millions d’acres d’acres du chemin de fer.
Le boom pétrolier a frappé l’ouest du Texas dans les années 1920, le Texas Pacific traversant les compagnies pétrolières qui ont finalement été acquises par Texaco en 1962. Chevron a acheté le Texas en 2001 pour 36 milliards de dollars.
« Il y a eu un temps dans l’histoire de notre entreprise où le Permien a culminé et ce long et lent déclin n’était pas beaucoup d’attention », a déclaré Niemeyer. « Mais nous avons pris la décision délibérée de le tenir. Nous avons une histoire de grands champs. »
Ce qui est inhabituel dans la position du Permien de Chevron pour l’histoire de l’héritage, c’est que Chevron ne fonctionne qu’une petite partie de son empreinte. Au lieu de cela, le reste appartient à des années de droits minéraux et de partenariats de coentreprise. Cela signifie que certains revenus permiens interviennent sans dépenses en capital.
« Les termes diffèrent de ce que vous pouvez trouver sur le marché d’aujourd’hui et créent un portefeuille très unique à cet égard », explique Niemeyer. « Il peut être difficile de le réassembler au prix d’aujourd’hui dans les conditions que nous avons. C’est un énorme avantage. »
Cela correspond à Chevron, qui possède des actions partielles dans l’un des cinq puits du Permien, a-t-il déclaré.
Pour comparer les pommes et les oranges, Exxon possède et contrôle la plupart des positions permiennes de pointe, où elle exploite 35 plates-formes de forage. Exxon est devenu de loin le meilleur joueur du Permien l’année dernière lorsqu’il a acheté des ressources naturelles de Pioneer pour 600 milliards de dollars. Par conséquent, les exons continuent de grandir et ne pensent pas aux platae. Le forage générera de grands bénéfices en raison de l’empreinte énorme pour le forage de puits longs et plus efficaces.
« Je pense que Chevron gère les ressources du Permien, et je pense que nous pouvons probablement générer les rendements les plus élevés de ces actifs », a déclaré Jason Gabelman, analyste de l’énergie TD Cowen. « Exxon vient de faire cette acquisition et une grande partie de ce qu’ils ont acquise n’a pas été développée, il est donc logique qu’ils se développent tandis que Chevron est un peu stable. »
Et la stabilisation est logique lorsque les prix du pétrole sont actuellement faibles et qu’il n’y a pas besoin de plus de fournitures de pétrole mondial, a déclaré Borkhataria.
« L’un d’eux répond très clairement à ce que je pense que la dynamique du marché est Chevron », a-t-il déclaré. « Le marché dois-je passer de manière significative de 10% à 15% par an? Probablement pas. Alors pourquoi est-ce que je fais ça? »
Quelle est la prochaine étape?
Chevron et Exxon continuent d’adopter la technologie et le boom de l’IA, devenant plus rentables et plus penchés vers la puissance et le cerveau de calcul que Brawn.
« Jusqu’à ce point dans le schiste et le serré, il y avait beaucoup de force brute », a déclaré Niemeyer, alors que les entreprises comptaient sur des puits de forage comme jamais auparavant et à la fracturation des choses qu’ils n’avaient jamais auparavant. « La prochaine chose que nous dirigeons est de recevoir plus des puits, mais nous aurons besoin de la possibilité de connecter les choses avec un autre type de perspicacité. AI en sera une grande partie. »
En dehors du Permien, Chevron et Exon concentreront la majeure partie de leur croissance grâce à l’huile offshore Guyana, que Exon a découvert il y a 10 ans.
Avec Chevron, vous devez décider où vendre et où grandir. Certaines de ces décisions pourraient arriver dans le Jour des investisseurs en novembre.
À la fin de l’année dernière, Chevron a vendu les actifs canadiens et gaziers canadiens de l’Alberta pour 6,5 milliards de dollars, représentant environ la moitié de son objectif de vendre entre 10 et 15 milliards de dollars d’ici 2028.
Chevron compte comme un nouveau travail clé qui a remporté Bucken, mais les analystes se sont demandé si Chevron ferait mieux de vendre là-bas. Il est plus mature et peut avoir du mal à rivaliser avec le Permien. Chevron détient également une participation de 30% dans l’entreprise Hess Midstream Pipeline publiée dans Bakken.
Les chevrons peuvent obtenir, stabiliser ou vendre le reste de Hess Midstream pour augmenter la rentabilité de Bakken.
« Nous devons voir où va Bucken. L’actif auquel tout le monde faisait attention était Guyana. C’est clairement un atout de classe mondiale et nous devons voir comment les choses se passent avec Bucken », a déclaré Niemeyer. « Nous sommes vraiment ravis d’être là et de le connecter avec le schiste et d’autres actifs dans nos activités serrées. »
Sinon, les analystes ont déclaré que les chevrons devaient se développer de manière organique grâce à la recherche internationale en Afrique, en Amérique du Sud, en Méditerranée orientale ou potentiellement ailleurs. Le succès du Permien a permis à Chevron de réduire les dépenses d’exploration mondiales, qui fait partie d’une tendance plus large de l’industrie ces dernières années.
« Je pense que ce que nous voyons est une sorte de retour à l’exploration, qui est un peu moins américain dans différentes parties des États-Unis et prend un peu de risque », explique Borkhataria.
