Les investisseurs ne pensent peut-être pas que l’économie décolle, mais ils sont soulagés que le pire des cas qui ait été craint ces derniers mois n’ait pas réussi. Les tarifs, l’expulsion et les réductions bureaucratiques fédéraux de Trump ont plié l’économie, mais ils ne l’ont pas brisé.
Le S&P 500 a chuté de 19% de son record en février à son creux de 2025 le 8 avril. Délai de chute: Trump craint que 145% des tarifs en Chine et 50% à d’autres grands partenaires commerciaux.
Au lieu de cela, Trump a composé les tarifs considérablement de ce qu’il a proposé à l’origine. Des tarifs ont également été appliqués en Chine, au Canada, au Mexique, et en automobiles, en acier et en aluminium depuis février, mais l’impact sur l’inflation a été plus doux que craignant. Quand Israël a attaqué l’Iran et les États-Unis a participé, les prix du pétrole ont bondi, mais se sont depuis effondrés.
Même après le retour du président Trump, le tarif moyen des États-Unis était de 18,8%, le plus élevé depuis les années 1930.
Les économistes de JPMorgan Chase ont placé la probabilité d’une récession dans environ un tiers des quatre trimestres suivants, à partir de 60% début avril.
Au cours des derniers mois, Business Trust a diminué au milieu de la menace des tarifs. Cependant, ces sentiments ne sont pas complètement traduits en actions. Les entreprises continuent d’investir dans l’équipement, les usines et la technologie. Ils ont continué à ajouter des emplois à un rythme plus lent que l’an dernier.
« La macroéconomie est soignée », a déclaré Jason Furman, professeur d’économie de Harvard qui était conseiller du président Barack Obama. Il a ajouté que le marché est convaincu que « Trump se retirera si nécessaire ». « Je pense qu’en avril, j’ai peur qu’il va se charger avant. Maintenant, il y a un sentiment qu’il y a une réalité qu’il n’essaie pas de faire exploser dans le passé. »
La confiance des consommateurs s’est également rétablie un peu. L’indice des sentiments des consommateurs de l’Université du Michigan a augmenté de 16% entre mai et juin, mais reste 18% inférieur à décembre.
Les analystes de Wall Street s’attendent à ce que les revenus des détaillants et d’autres sociétés discrétionnaires de consommateurs S&P 500 baissent au deuxième trimestre de l’année précédente.
« Nous avons vu beaucoup d’expérience dans le monde », a déclaré Joanne Hussou, directrice de la recherche sur les consommateurs à l’Université du Michigan. Maintenant, « Les consommateurs ne pensent pas que nous sommes hors des bois, mais ils ne sont pas trop inquiets du pire des cas. »
Pourtant, les dépenses de consommation ne se sont pas effondrées, mais de nouvelles données montrent qu’elle a été considérablement affaiblie. Le marché du travail semble s’adoucir. Selon S&P Global Market Intelligence, la croissance annuelle du produit intérieur brut était en moyenne de 0,8% au cours des deux premiers trimestres de 2025, en baisse nettement de 2,5% en 2024.
Le marché boursier n’est pas une économie, mais elle capture en temps réel ce que les investisseurs pensent de la croissance, des bénéfices, des taux d’intérêt et des risques. Selon FactSet, les entreprises étaient prudentes quant à des perspectives il y a quelques mois, mais les récentes directives sur les bénéfices ont tendance à être meilleures que les analystes.
L’environnement politique est également devenu imprévisible, atténuant les craintes des investisseurs. Alors que les factures républicaines de taxe et de dépenses massives restent dans les airs, ces risques sont plus familiers que les tarifs et les réductions soudaines des responsables fédéraux en raison de l’efficacité du gouvernement d’Elon Musk, qui a été régulièrement délivrée à la Maison Blanche le mois précédent.
« En regardant le début de l’année, les principales actions étaient des tarifs économiquement et Doge, tous deux très dramatiques, très rapides et débattus », a déclaré Furman. « La principale chose qui se passe en ce moment est ce projet de loi budgétaire, et je pense que c’est un problème. Mais c’est un peu normal … les choses ont été plus avancées dans le domaine législatif.
Dans un rapport récemment publié, le Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche a prédit que le projet de Sénat de « One Big Beautiful Bill » de Trump augmenterait considérablement les investissements, les salaires et l’emploi au cours des quatre prochaines années par rapport à un scénario où les réductions d’impôts de 2017 expirent cette année.
Au cours de la semaine dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, a reconnu qu’il y avait peu de preuves de tarifs qui ont approximativement stimulé l’inflation jusqu’à présent, et certains responsables de la Fed ont déclaré que les baisses de taux devraient être sur la table bientôt le mois prochain. Cette obligation réduite donne. Cela convient également au marché boursier.
Pourtant, le plein effet des tarifs peut encore être en avance. La suspension des tarifs de Trump à 90 jours de Trump se termine le 9 juillet. Les responsables disent que les délais pourraient se glisser à mesure que les États-Unis et certains partenaires abordent l’accord. Mais vendredi, Trump a déclaré qu’il réduirait les discussions avec le Canada et publierait bientôt de nouveaux tarifs, et que l’administration mettrait également en œuvre des sondes qui apporteront de nouveaux tarifs sur les semi-conducteurs et les médicaments.
Les menaces tarifaires de Trump ont alimenté les ventes de voitures plus tôt cette année.
Même après le retour de Trump, le tarif moyen américain était de 18,8%, le plus élevé depuis les années 1930 et 2,4% en 2024, selon Preston Caldwell, l’économiste américain à Morningstar. Il pense que l’inflation sera passée à 3,2% au début de 2026 en fonction de l’indice des dépenses de consommation personnelle, et il atteindra maintenant 2,3%.
Le plus grand risque pour les perspectives semble être les consommateurs. Au cours de la semaine dernière, le ministère du Commerce a rapidement révisé sa croissance de la consommation. Cette douceur s’est poursuivie au deuxième trimestre, avec une consommation ajustée en fonction de l’inflation glissant de 0,3% entre avril et mai, en laissant des niveaux de dépenses en décembre. Il convient de noter en particulier la douceur des catégories discrétionnaires telles que les voyages en avion et les hôtels. Ceci est particulièrement sensible aux humeurs économiques.
Les analystes de Wall Street s’attendent désormais à ce que les revenus des sociétés discrétionnaires de consommateurs S&P 500, notamment les détaillants, les chaînes de restaurants et les constructeurs automobiles, tombent de 5,1% au deuxième trimestre de l’année précédente, contre un bénéfice de 2,2% fin mars.
[email protected], Justin Lahart à [email protected], te-ping Chen à [email protected]
