Les actions technologiques liées au Bitcoin ont connu un modeste rebond dans les échanges au jour le jour, mais cela n’a pas suffi à effacer les pertes subies hier. Le marché reste nerveux puisque Bitcoin a chuté de 21 % le mois dernier. Il est resté stable à environ 87 000 $ par pièce ces derniers jours et est en hausse de 0,72 % aujourd’hui. La plateforme de trading de crypto-monnaie Coinbase a chuté de 4,76 % hier mais a augmenté de 1,37 % dans les échanges au jour le jour, tandis que Robinhood a chuté de 4,09 % hier mais a augmenté de 0,63 % en pré-marché ce matin.
Mais l’éléphant dans la salle des actifs numériques est le géant de la trésorerie Bitcoin Michael Saylor Strategy, dont la capitalisation boursière est actuellement inférieure à la valeur de ses avoirs en Bitcoin. Il était en baisse de 3,25 % hier mais en hausse de 0,45 % avant la cloche.
Au moment de la rédaction de cet article, la capitalisation boursière de Strategy était de 50,6 milliards de dollars et ses 650 000 Bitcoins valaient 56,7 milliards de dollars. Cependant, la mesure clé de Strategy est sa mNAV (valeur nette d’inventaire multiple), qui est le rapport entre la valeur théorique de l’entreprise (actuellement 65,2 milliards de dollars) et ses avoirs en Bitcoin. Ce matin, ce ratio était de 1,15, ce qui signifie que la valeur d’entreprise de l’entreprise vaut 15 % de plus que Bitcoin.
Cependant, lorsque le mNAV tombe en dessous de 1, la stratégie est confrontée à une crise. Une forte vente est susceptible de s’ensuivre car il n’y a plus de raison de détenir les actions et personne ne sera disposé à fournir davantage de capital à l’entreprise.
La situation est devenue encore plus tendue après que le PDG de Strategy, Von Reh, a déclaré dans un podcast que la société était prête à vendre une partie de ses Bitcoins pour honorer ses engagements en matière de dette et de dividendes sur actions privilégiées. Il a déclaré: « Nous sommes actuellement dans l’hiver Bitcoin et nous constatons une diminution du mNAV, nous espérons donc que le mNAV ne descendra pas en dessous de 1. » « Mais si nous pouvions le faire et n’avions aucun autre accès au capital, nous vendrions du Bitcoin. »
Cette déclaration est inhabituelle puisque le fondateur Thaler a déclaré à plusieurs reprises qu’il ne vendrait pas l’entreprise. La stratégie détient actuellement un peu plus de 3 % de tous les Bitcoins. S’ils sont obligés de vendre pour récolter des liquidités, cela risque également de provoquer une avalanche.
Les traders pariant sur des jeux à effet de levier contre des stratégies ont déjà été éliminés. Selon Bloomberg, deux fonds négociés en bourse, MSTX et MSTU, qui offraient le double des rendements des actions sous-jacentes de la stratégie, ont perdu plus de 80 % de leur valeur. Avec le troisième MSTP, il a perdu 1,5 milliard de dollars en valeur le mois dernier.
Les actions de Strategy ont chuté mardi après que la société a déclaré avoir constitué 1,44 milliard de dollars de « réserves en dollars américains » pour financer ses dividendes, lui donnant suffisamment de liquidités pour survivre les 12 à 24 prochains mois, selon le Financial Times.
Certains experts en investissement cryptographique ont une perspective négative. « Je pense qu’il est possible que Bitcoin revienne à 60 000 dollars… Je ne pense pas que la douleur soit terminée », a déclaré Patrick Horsman, directeur des investissements chez BNB Plus, une autre société de trésorerie crypto, au Wall Street Journal.
Ceci est un instantané du marché avant que la cloche d’ouverture ne sonne à New York ce matin.
Les contrats à terme sur le S&P 500 ont augmenté de 0,24% ce matin. Le titre a clôturé en baisse de 0,53% en début de séance. L’indice STOXX Europe 600 a augmenté de 0,35% en début de séance. L’indice britannique FTSE 100 a augmenté de 0,38% en début de séance. Le Nikkei Stock Average du Japon est resté stable, l’indice chinois CSI 300 a chuté de 0,48 % et le KOSPI de la Corée du Sud a augmenté de 1,9 %. Le NIFTY 50 indien a chuté de 0,55%. Le Bitcoin valait 87 000 $.
