Un nouveau président de la Fed devrait être nommé prochainement pour remplacer Jerome Powell, dont le mandat se termine en mai. Toutefois, le climat économique pourrait empêcher la banque centrale de réduire les taux d’intérêt autant que le souhaiterait le président Donald Trump, selon Capital Economics.
Les économistes ont déclaré jeudi dans une note que la récente vague d’investissements induite par l’intelligence artificielle n’est que le début d’un boom pluriannuel des investissements en capital.
En conséquence, le PIB connaîtra une croissance solide de 2,5 % en 2026 et 2027, même en tenant compte de la faiblesse du marché du travail entraînant un ralentissement de la consommation.
« Avec une inflation sous-jacente supérieure à son objectif de 2% pendant une période de temps significative, la Fed est susceptible de réduire ses taux d’intérêt de seulement 25 (points de base) en 2026, mettant presque immédiatement en désaccord le nouveau président de la Fed et le président Trump », a prédit Capital Economics.
Le président envisage le directeur du Conseil économique national, Kevin Hassett, le directeur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, et l’ancien membre de la Réserve fédérale, Kevin Warsh. Marché de prédiction Calci a M. Hassett comme favori avec 54 % de chances de gagner, suivi de M. Warsh (24 %) et de M. Waller (14 %).
Mercredi, le président Trump a déclaré qu’il nommerait « quelqu’un qui croit en des taux d’intérêt nettement inférieurs ». Une semaine plus tôt, après que la Fed ait abaissé ses taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage, les ramenant de 3,5% à 3,75%, il s’est plaint qu’ils auraient pu « au moins les doubler ».
Et plus tôt cette année, le président Trump a suggéré que les taux d’intérêt soient abaissés à seulement 1 %, un niveau qui coïncide généralement avec une récession plutôt qu’avec une croissance économique saine.
Alors que le marché du travail montre des signes de ralentissement, le boom de l’IA maintiendra les revenus et maintiendra la vigueur de l’économie, a déclaré Capital Economics.
En effet, l’investissement des entreprises devrait croître de 6,5 % en 2026 et s’accélérer pour atteindre 7,4 % en 2027, à mesure que l’adoption de l’IA s’étendra à des secteurs davantage non technologiques tels que la finance, l’immobilier et la santé.
Les économistes affirment que les gains de productivité générés par l’IA devraient également contribuer à compenser le resserrement du marché du travail provoqué par la répression de l’immigration de Trump, mais les tarifs douaniers de Trump feront probablement stagner l’inflation.
Bien sûr, il est possible que le choix de M. Trump pour la Fed incite à de nouvelles réductions de taux comme il l’entend, mais cela nécessiterait l’accord d’autres décideurs politiques. Même s’ils le faisaient, des mesures d’atténuation agressives finiraient par se retourner contre eux.
Capital Economics a prévenu : « Certes, la nomination d’un nouveau président de la Fed pourrait déclencher une vague plus large d’assouplissement politique, mais seulement si l’administration Trump est prête à détruire l’indépendance et la crédibilité de la capacité du Comité fédéral de l’Open Market à lutter contre l’inflation, ce qui pourrait conduire à une hausse des taux d’intérêt à long terme. »
Entre-temps, Hassett a semblé donner une rare allusion à son indépendance à l’égard du président Trump la semaine dernière, affirmant que l’opinion du président « n’a aucun poids » lors de la réunion du FOMC, qui décide des taux d’intérêt.
Tout le monde n’est pas aussi optimiste quant à l’économie. Les analystes de Citi Research s’attendent à une croissance du PIB d’environ 2 % l’année prochaine, alors que l’inflation se rapproche de l’objectif de 2 % fixé par la Fed et que le marché du travail continue de se ralentir.
Cela permettrait à la Fed de réduire ses taux d’intérêt d’un total de 75 points de base (pb), soit trois fois plus que ce que Capital Economics prévoyait, entre 2,75 % et 3,0 %.
« Les risques s’orientent vers une hausse plus rapide du taux de chômage, ce qui pourrait conduire à des réductions de taux plus rapides et plus profondes de la part de la Fed », a déclaré Citi dans une note jeudi. « Nous ne nous attendons pas à une reprise de la croissance ou de la demande de main-d’œuvre en 2026. Notre scénario de base table plutôt sur une faiblesse persistante de l’emploi, entraînant un ralentissement de la croissance des revenus et un ralentissement durable des dépenses de consommation. »
