Déverrouiller gratuitement le verrouillage de digestion de l’éditeur
Le rédacteur en chef FT Roula Khalaf sélectionnera vos histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les mouvements de marché spectaculaires rendent les boules de cristal théoriques beaucoup plus précieuses. Malheureusement, pour les investisseurs dans les entreprises américaines, la prochaine meilleure chose – les directives régulières des dirigeants de l’entreprise sur la voie du profit à court terme – est devenue plus insaisissable. Les énormes détaillants Walmart et Delta Air Lines se sont retirés des prévisions mercredi. La raison évidente est l’annonce du tarif fantaisiste de la Maison Blanche.
Il n’est pas difficile de voir d’où viennent ces entreprises. La volatilité est extrême. Les actions de Walmart ont chuté de 10% en 2025, presque tout le monde planifiant des tarifs qui reviennent, conduisant au point où le stock a rebondi. Les actions Delta ont chuté de 40%. Les sociétés de planification complexes ont été conçues pour devenir conviviales pour les actionnaires et sont soudainement devenues un mouvement inutile.
Les conseils sur les revenus sont un phénomène curieux, mais il est compréhensible que les investisseurs du marché ouvert le préfèrent. La prévisibilité rend le modèle plus précis. En ce qui concerne les «déclarations d’apparence future», les entreprises ont construit des fonctions de relations avec les investisseurs élaborés sur le fait de garder les investisseurs de fonds communs de placement heureux, tout en se conformant aux lois américaines sur les valeurs mobilières.
Les entreprises qui fournissent des conseils sur les revenus devraient intuitivement avoir un avantage en capital. Delta, une rareté, révèle le coût moyen pondéré du capital pour les entreprises, piquant à seulement 8%. Un facteur dans ce chiffre est le «bêta», qui mesure la mesure dans laquelle les actions d’une entreprise sont comparées au marché plus large. L’autre est la prime de risque que les investisseurs exigent de détenir des actifs qui ne sont pas des obligations d’État. La transparence devrait réduire ces chiffres.
Dans le même temps, les conseils peuvent être une distraction pour les gestionnaires. Des études universitaires récentes ont examiné les entreprises qui ont arrêté des politiques existantes qui partagent les prévisions de revenus lorsque la pandémie a frappé. Ceux qui ont choisi de ne pas reprendre la pratique plus tard « ont suggéré qu’ils étaient des artistes puissants qui ont obtenu des rendements positifs et inhabituels et étaient auparavant empêchés d’arrêter les conseils par des pénalités de marché prévues ».
Certaines entreprises maintiennent leurs cours. Lakeland Industries, un petit fabricant coté de combinaisons de marchandises dangereuses et d’uniformes de pompiers avec une usine au Vietnam, a collé à ses attentes économiques après que le président américain Donald Trump soit revenu à ses plans tarifaires. « Nous sommes donc un tweet du tarif de 46% », a déclaré mercredi après-midi le PDG Jim Jenkins. « Je pense qu’à ce stade, nous pensons que nous sommes coincés avec les conseils que nous sommes actuellement. »
Les politiques volatiles de Trump conduiront sans aucun doute d’autres sociétés à interrompre le partage des prévisions. L’écart entre le modèle d’analyste et les résultats réels s’étend. C’est vrai: l’idée que les étrangers peuvent prédire avec précision le revenu de milliards de dollars des sociétés est déjà quelque peu étrange. Les analystes doivent recommencer à faire leur travail et à faire des erreurs plus souvent.
