Déverrouiller gratuitement le verrouillage de digestion de l’éditeur
Le rédacteur en chef FT Roula Khalaf sélectionnera vos histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les régulateurs de l’UE prévoient leurs premiers tests de stress pour rechercher des vulnérabilités dans les systèmes financiers non bancaires, reflétant les craintes quant à la croissance rapide de groupes non réglementés tels que les fonds spéculatifs et le capital-investissement.
Le plan des autorités européennes fait suite à un premier exercice similaire de la Banque d’Angleterre l’année dernière pour enquêter sur l’impact d’une crise du marché potentielle sur le système financier plus large, y compris les fonds de retraite et les compagnies d’assurance.
Les responsables de la principale agence de surveillance financière de l’UE discutent toujours des détails des tests de stress à l’échelle du système pour les institutions non bancaires, mais deux personnes impliquées dans les discussions sont optimistes qu’elles peuvent commencer l’année prochaine.
Cette décision pourrait soulever de sérieuses préoccupations parmi les fonds spéculatifs, les agences de crédit privés et les fonds du marché monétaire qu’ils pourraient faire face à un examen plus approfondi et aux restrictions des régulateurs européens à l’avenir.
Depuis la crise financière de 2008, les offres de prêts sont passées des bilans bancaires à d’autres sociétés qui se comportent comme des prêteurs traditionnels mais sont légèrement réglementés.
Selon la Banque centrale européenne, il représente environ un quart du montant total des prêts dans la zone euro à la fin de 2023, affirmant que « les assureurs et les fonds de pension offrent de plus en plus de prêts ».
Les superviseurs sont de plus en plus préoccupés par l’opacité et les risques potentiels que ces entreprises peuvent présenter, ainsi que les liens vers le système bancaire. Des prêts à ces sociétés non bancaires par des banques de la zone euro ont triplé depuis 1999, atteignant six tonnes d’ici la fin de 2023.
La non-banque a été le centre de plusieurs épisodes d’agitation du marché ces dernières années, notamment Dashcash sur le marché obligataire après le coup pandémique, l’effondrement de la Family Office Archegos Capital Management il y a trois ans et la liquidité de la liquidité dans les commerçants d’énergie après l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Claudia Buch, présidente du comité de supervision de la BCE, s’est entretenue au Parlement européen lors d’une récente audience.
« Il est donc important que cela soit bien compris et bien réglementé aussi », a déclaré Boeuf. « Ainsi, tous les NBFI ne sont pas plus à risque que les banques et autres institutions financières, mais elles doivent faire face aux risques de manière appropriée, et les réglementations doivent couvrir ces risques. »
Les régulateurs de l’UE craignent également que la région soit lente pour conclure les règles de fonds du marché monétaire, une source clé de financement bancaire, avec une exigence de liquidité minimale inférieure à celle des exigences de financement américaines et britanniques.
Certaines autorités nationales européennes ont déjà annoncé qu’elles prévoyaient de lancer des tests de stress similaires pour les soi-disant intermédiaires financiers non bancaires (NBFIS), y compris ceux en France.
Les exercices de l’UE sont construits sur des tests de stress spécifiques centrés sur le secteur déjà mis en œuvre régulièrement pour les banques, les compagnies d’assurance, les fonds du marché monétaire et les maisons de compensation dans 27 blocs de pays.
L’objectif est d’examiner comment une crise se propage entre différentes parties du système financier et si cela peut amplifier l’impact plutôt que de l’absorber.
La discussion comprend la European Banking Authority, la European Securities and Markets Authority, la European Insurance and Labor Pensions Authority, la BCE, la Commission européenne et le Comité européen de risque systémique. Tous les régulateurs et comités ont refusé de commenter.
Le comité a déclaré vendredi qu’il retarderait la mise en œuvre des exigences de capital strictes pour les opérations de négociation de titres des banques jusqu’au début de 2027. Le retard permettra à Bruxelles de clarifier si les États-Unis procéderont aux règles convenues par le régulateur mondial du comité de Bâle sur la supervision bancaire.
Boe a engagé plus de 50 institutions de la ville de la ville dans les institutions de Londres dans un scénario exploratoire dite à l’échelle du système qui comprend des défauts théoriques pour les hedge funds, et a modélisé la façon dont les périodes de stress se répercutent sur les sociétés non bancaires.
Les entreprises de la ville ont été atténuées lorsque Boe a déclaré il y a deux ans que le fonds d’investissement axé sur le responsable dans le régime de retraite qui avait provoqué une crise sur le marché des feuilles d’or était « relativement élevé ».
Cependant, il a averti que les ventes d’incendie d’actifs par des fonds de pension, des fonds spéculatifs et d’autres investisseurs pourraient dégénérer la crise du marché, d’autant plus qu’ils avaient des « attentes discontinues » concernant leur capacité à collecter des fonds de fonds.
Rapports supplémentaires de Paola Tamma
