Alphabet, Meta Platforms et Microsoft ont annoncé aux investisseurs qu’ils allaient investir des milliards supplémentaires dans la course à l’IA. Toutefois, seuls quelques investisseurs se sont inquiétés de cette réaction.
Le cours de l’action Meta a chuté de plus de 6 % après les heures d’ouverture, tandis que celui de Microsoft était presque stable. À l’inverse, les actions d’Alphabet, la société mère de Google, ont augmenté de près de 7 % après les heures d’ouverture.
Les investisseurs se méfient des dépenses en capital des grandes entreprises technologiques, des estimations récentes suggérant que les dépenses totales en capital liées à l’IA dépasseront 600 milliards de dollars rien qu’en 2026. Les analystes exigent des PDG plus de détails sur le moment où les retours sur investissement devraient se matérialiser, et le marché nuira aux entreprises s’ils n’entendent pas ce qu’ils attendent de la direction.
Pour Alphabet, le différenciateur évident était la croissance du cloud de Google. Anat Ashkenazi, directrice financière, a déclaré que la société connaissait « une demande interne et externe sans précédent en ressources informatiques pour l’IA ».
« Les investissements que nous réalisons dans l’IA génèrent une forte croissance, comme en témoignent les revenus records et le carnet de commandes croissant de Google Cloud, ainsi que les solides performances des services Google », a déclaré Ashkenazy. « Pour l’avenir, ces solides résultats renforcent notre confiance dans notre capacité à investir le capital nécessaire pour continuer à saisir les opportunités de l’IA. En conséquence, nous prévoyons que nos investissements pour 2027 augmenteront considérablement par rapport à 2026. »
Les dépenses d’investissement en capital en IA seront révisées à la hausse
Alphabet a relevé ses prévisions de dépenses en capital pour l’ensemble de l’année 2026, passant de 175 à 185 milliards de dollars de 180 à 190 milliards de dollars. Les revenus d’Alphabet sur Google Cloud ont augmenté de 63 % sur un an pour atteindre 20 milliards de dollars, soit plus du double de son taux de croissance. Ashkenazy a déclaré que le carnet de commandes du secteur du cloud computing d’entreprise s’élevait à 462 milliards de dollars, soit près du double ce trimestre par rapport au trimestre précédent. Il a déclaré qu’Alphabet prévoyait de transformer plus de 50 % de son carnet de commandes en revenus au cours des 24 prochains mois.
Ashkenazy a souligné que les solutions d’IA combinées à une forte demande pour le modèle Gemini 3 d’Alphabet comptent parmi les principaux contributeurs à la croissance du cloud. Le PDG Sundar Pichai a déclaré que le nombre d’utilisateurs actifs mensuels payants de Gemini Enterprise avait augmenté de 40 % d’un trimestre à l’autre grâce à des accords avec de grandes marques telles que Bosch, Mars et Merck.
« Nous constatons une forte dynamique de transactions, doublant le nombre de transactions entre 100 millions et 1 milliard de dollars d’une année sur l’autre, et concluant plusieurs transactions supérieures à 1 milliard de dollars », a déclaré Pichai lors d’une conférence téléphonique avec des analystes après la publication des résultats. « Au premier trimestre, les revenus des produits basés sur les modèles GenAI ont augmenté de près de 800 % d’une année sur l’autre. »
Chez Meta Platforms, qui a également publié ses résultats mercredi, le PDG Mark Zuckerberg a déclaré aux investisseurs que la société prévoyait d’augmenter ses dépenses en capital de 125 à 145 milliards de dollars, contre 115 à 135 milliards de dollars auparavant. Lorsqu’un analyste a demandé à Zuckerberg d’expliquer les signes qu’il recherchait montrant que Meta était sur une bonne trajectoire pour bénéficier de ses lourds investissements dans l’IA, sa réponse n’a pas semblé rassurer les investisseurs autant qu’il l’avait espéré.
« C’est une question très technique », a répondu Zuckerberg. « Ce que nous cherchons, c’est de nous assurer que nous sommes sur la bonne voie pour développer nos modèles de base et nos produits de base. Notre formule a toujours été de créer des expériences qui touchent des milliards de personnes, puis de nous concentrer sur la monétisation une fois que nous serons à l’échelle. »
Le cloud d’Alphabet pourrait gagner des parts de marché
Melissa Otto, responsable de la recherche sur l’alpha visible chez S&P Global, a déclaré que les composants et les puces mémoire sont très chers et que les entreprises sont prêtes à payer des prix plus élevés compte tenu de l’augmentation des dépenses en capital.
Cependant, la performance de l’activité cloud d’Alphabet a été une « victoire significative » car elle a montré que l’entreprise pouvait prendre des parts de marché à ses concurrents.
« Cela signifie qu’ils occupent une position concurrentielle solide », a déclaré Otto. « Ils ont un secteur d’activité émergent qui dépasse les attentes dans un environnement très compétitif, et je pense qu’ils voient cette ampleur entrer dans leur activité de manière assez convaincante. »
Les revenus cloud d’Alphabet s’élevaient à 20 milliards de dollars au premier trimestre, tandis qu’AWS d’Amazon a rapporté 37,6 milliards de dollars mercredi. Microsoft Cloud, qui comprend Azure, le cloud commercial M365 et d’autres services, est évalué à 54,5 milliards de dollars. Cependant, le taux de croissance de Google était de 63 % contre 28 % pour AWS.
Amy Hood, directrice financière de Microsoft, a déclaré qu’Azure et d’autres services cloud avaient augmenté de 40 %. Microsoft n’a pas divulgué le montant précis pour Azure. Cet indicateur se situe au sein du secteur Intelligent Cloud, qui a réalisé un chiffre d’affaires de 34,7 milliards de dollars.
Microsoft, qui a également publié ses résultats mercredi, a déclaré qu’il s’attendait à ce que les dépenses d’investissement au quatrième trimestre dépassent 40 milliards de dollars, et M. Hood a déclaré qu’il prévoyait d’investir un total de 190 milliards de dollars cette année. Le PDG Satya Nadella a déclaré qu’environ 25 milliards de dollars étaient dus à la hausse des prix des composants, à l’instar de Meta.
Environ les deux tiers des dépenses seront consacrés aux GPU et aux CPU pour répondre à la demande des clients Azure et alimenter les outils d’IA tels que M365 Copilot. Hood a déclaré que même avec ces dépenses, Microsoft s’attend à rester limité en capacité jusqu’en 2026.
« Nous nous attendons à ce que les dépenses en capital augmentent à plus de 40 milliards de dollars à mesure que nous continuons à mettre en ligne davantage de capacité. Les augmentations futures incluent environ 5 milliards de dollars d’augmentation du prix des composants et l’impact des contrats de location-financement », a déclaré Hood dans un discours préparé.
En comparant les investissements en IA aux activités cloud de Microsoft, Hood a déclaré que l’IA suit une voie similaire, même si les retours sur les produits et outils d’IA sont déjà meilleurs que ceux du cloud à un stade similaire.
« Nous avons parlé de la situation de notre activité IA dans le cycle par rapport aux cycles que nous avons observés dans le cloud, mais cela semble être il y a très longtemps maintenant », a déclaré Hood. « Comment nos marges se sont-elles réellement améliorées ? Et nous avons encore constaté des améliorations de marge dans notre activité IA par rapport à ce que nous avons constaté avec la migration vers le cloud. »
