Au milieu des gros titres inquiétants en provenance du Moyen-Orient, les économistes se garderont de partager des prévisions qui pourraient inutilement effrayer les consommateurs et les investisseurs. Néanmoins, alors que Wall Street reste calme face aux perturbations de l’approvisionnement mondial en pétrole et en énergie, Moody’s Mark Zandi prévient que les conditions macroéconomiques à long terme se détériorent.
Zandi a expliqué qu’avant même que les États-Unis et Israël ne lancent leur attaque contre l’Iran, la probabilité d’une récession économique atteignait un seuil alarmant. La dernière lecture du modèle économique de Moody’s (février, avant l’action militaire) évalue à 49 % la probabilité d’une récession au cours des 12 prochains mois.
« Bien que la récente reprise soit principalement due à la faiblesse des chiffres du marché du travail, presque tous les indicateurs économiques sont devenus faibles depuis la fin de l’année dernière », a déclaré Zandi dans une note. En fait, l’image partagée par Zandi à propos de l’indicateur de récession de Moody’s montre qu’il a été historiquement assez précis. L’indice a grimpé au-dessus de la référence 50 en 2020, 2007 et 2001, toutes suivies de récessions telles que définies par la Banque fédérale de Saint-Louis.
« Dans le contexte du conflit iranien et de la hausse des prix du pétrole qui en résulte, il n’est pas déraisonnable de s’attendre à ce que cet indicateur franchisse le seuil critique de 50 % », a poursuivi Zandi. « Les prix du pétrole sont une variable importante dans le modèle, et pour cause : chaque récession depuis la Seconde Guerre mondiale, à l’exception de la récession pandémique, a été précédée par des prix élevés du pétrole. »
Les prévisions de Moody’s concernant une récession sont plus élevées que celles de nombreux analystes de Wall Street, et même si la plupart des estimations indiquent qu’elle est plus probable, elle ne se situe probablement pas dans la zone 50-50. En fait, selon le modèle d’Oxford Economics, il faudrait que les prix du pétrole atteignent 140 dollars le baril en deux mois pour plonger l’économie mondiale dans la récession. La vigueur de la reprise après la résolution du conflit au Moyen-Orient dépendra de la rapidité avec laquelle le transport maritime via le détroit d’Ormuz sera normalisé.
« Bien que la reprise des marchés financiers ait été rapide après les conflits militaires à grande échelle au Moyen-Orient depuis les années 1990, elle sera probablement plus progressive cette fois-ci », ont déclaré Ben May, directeur de la recherche macroéconomique mondiale, et Ryan Sweet, économiste mondial en chef chez Oxford Economics.
Zandi est d’accord avec cette hypothèse, ajoutant que la hausse des prix du pétrole ne causera pas autant de dégâts économiques qu’il y a quelques années parce que le lien entre production et consommation est meilleur, mais que les consommateurs souffriront d’une augmentation significative du coût de la vie parce qu’ils sont « déjà de plus en plus nerveux à l’idée de dépenser ».
L’économiste en chef de Moody’s a déclaré que ses pairs « seront réticents à prononcer le mot ‘récession' » malgré les preuves à l’appui d’une telle affirmation, car nombreux sont ceux qui se sont trompés lorsqu’ils ont qualifié la politique de la Fed de récession il y a plusieurs années. Mais Zandi a ajouté : « Si les prix du pétrole continuent à augmenter pendant beaucoup plus longtemps (des semaines au lieu de des mois), il sera difficile d’éviter une récession ».
plus de chances d’être heureux
Certains investisseurs se montrent plutôt optimistes quant à la possibilité d’une récession. En fait, alors que les économistes suivent généralement la règle selon laquelle les récessions peuvent survenir une fois tous les cinq ans ou plus, Thorsten Slok, économiste en chef chez Apollo Investments, suggère que les récessions sont de moins en moins fréquentes.
« Entre les récessions, les investisseurs doivent se préparer aux cycles sectoriels spécifiques. Par exemple, un ou deux sous-secteurs souffrent, comme le ralentissement actuel du marché des logiciels, alors que le reste de l’économie se porte bien », a déclaré Slok dans une note publiée hier. « En fin de compte, les opportunités de crédit se présentent non seulement pendant les récessions, mais également lorsqu’il existe des cycles d’expansion spécifiques à un secteur. »
La dernière enquête sur les risques mondiaux d’Oxford Economics est également plus positive. L’enquête a été menée du 26 février au 11 mars et a révélé que les attentes ont fortement chuté depuis le déclenchement du conflit. Toutefois, la probabilité d’une récession mondiale reste de 1 sur 6.
L’Université d’Oxford affirme que la guerre a accru le scepticisme quant aux perspectives économiques américaines. Avant le début de l’action militaire, les trois quarts des personnes interrogées pensaient que la récente période d’exception américaine allait se poursuivre, mais ce chiffre a considérablement diminué à mesure que le conflit se poursuit, avec un peu plus de la moitié des 174 clients interrogés s’attendant à ce que les États-Unis continuent d’être l’économie du G7 à la croissance la plus rapide cette année.
En fait, il existe une tendance largement répandue à Wall Street à reconnaître qu’une récession est peu probable. David Mericle de Goldman Sachs a écrit cette semaine que les perspectives de la banque avaient augmenté de cinq points à 25 %, tandis que JPMorgan prévoyait à la fin de l’année dernière une probabilité de 35 % d’une récession en 2026.
