Les entreprises auront bientôt l’opportunité d’entrer en bourse aux États-Unis et à Singapour dans le cadre d’un partenariat unique en son genre. Le pont à double cotation SGX-NASDAQ, qui sera lancé plus tard cette année, fait partie des efforts visant à revitaliser la bourse de Singapour, qui a toujours été à la traîne par rapport aux autres bourses régionales telles que la Bourse de Hong Kong pour attirer les introductions en bourse et autres transactions.
Chan Yu Kian, responsable des introductions en bourse dans l’ASEAN au sein du cabinet comptable EY, a déclaré que le pont serait probablement attrayant pour les entreprises d’Asie du Sud-Est qui cherchent à profiter de la « forte reconnaissance de la marque » de la région tout en exploitant également les profonds marchés de capitaux des États-Unis.
Tay Hwee Lin, leader du marché des services de capitaux chez Deloitte Asie du Sud-Est, a ajouté que les entreprises américaines pourraient également avoir l’opportunité non seulement de renforcer leur présence en Asie du Sud-Est, mais également d’étendre les heures de négociation au-delà de la clôture du marché américain.
Clifford Lee, responsable mondial du secteur bancaire chez DBS, a déclaré que le partenariat élargira également les options d’investissement pour les investisseurs asiatiques cherchant à se diversifier dans un contexte d’incertitude géopolitique.
« Le Global Listing Board permet aux entreprises de profiter du meilleur des deux mondes : la profondeur du marché américain et la croissance asiatique selon un parcours rationalisé », a déclaré un porte-parole de SGX.
Soutenir Singapour ?
La Bourse de Singapour souffre d’une faible liquidité depuis de nombreuses années. Le chiffre d’affaires quotidien moyen de SGX n’est que de 1,4 milliard de dollars, contre 29 milliards de dollars pour HKEX.
« La Chine et Hong Kong comptent de nombreux spéculateurs de détail actifs et des ventes quotidiennes élevées, mais la base de vente au détail de Singapour est plus petite et plus conservatrice, favorisant les dividendes et les obligations », a déclaré Glenn Sam, directeur de recherche chez Phillips Securities, société de courtage basée à Singapour. « La liquidité élevée et le volume des transactions de HKEX attirent les traders à haute fréquence, ce qui fait grimper les valorisations et crée un cycle qui attire davantage d’introductions en bourse. »
Hong Kong bénéficie également d’un flux constant d’entreprises chinoises espérant toucher les investisseurs mondiaux en s’introduisant sur la place financière. Les bourses du continent « bénéficient de la base d’investisseurs locaux ainsi que de la profondeur et de l’étendue du marché », a déclaré Zhang d’EY.
Il y a ensuite les États-Unis, qui offrent un pool de capitaux plus riche que les autres bourses asiatiques. En conséquence, plusieurs sociétés d’Asie du Sud-Est, notamment la société de covoiturage Grab et la société de commerce électronique C, sont introduites en bourse aux États-Unis plutôt qu’en Asie du Sud-Est, où elles sont basées. Récemment, le conglomérat alimentaire philippin Jollibee Foods Corporation (JFC) a annoncé qu’il répertorierait ses opérations internationales aux États-Unis d’ici 2027.
Le marché de Singapour s’améliore. En 2025, les revenus des introductions en bourse de SGX ont également atteint leur plus haut niveau depuis 2019, ce qui en fait le premier marché des introductions en bourse en Asie du Sud-Est. Le volume des titres négociés sur le SGX en décembre a augmenté de 29 % par rapport à la même période de l’année dernière.
Pourtant, les introductions en bourse à Singapour sont encore beaucoup plus modestes qu’à Hong Kong. La plus grande introduction en bourse de Singapour, NTT DC REIT, a levé 773 millions de dollars. À titre de comparaison, la cotation secondaire de CATL à Hong Kong a permis de récolter plus de 5 milliards de dollars.
Pas une « solution miracle »
Cependant, Sam, de Phillips Securities, a averti que ce pont n’est pas une « solution miracle », car les entreprises seront toujours confrontées à des pénuries de liquidités locales à moins que les investisseurs américains ne commencent réellement à négocier pendant les heures de bureau de Singapour.
De plus, seules les sociétés ayant une capitalisation boursière supérieure à 2 milliards de dollars singapouriens (1,6 milliard de dollars) seront éligibles aux ponts à double cotation, ce qui signifie que seul un petit nombre de sociétés d’Asie du Sud-Est seront éligibles. Par exemple, le conglomérat alimentaire singapourien QAF Limited, qui possède des marques de boulangerie telles que Gardenia et Bonjour, a une capitalisation boursière d’environ 546 millions de dollars, ce qui signifie qu’il ne peut pas demander une double cotation au Nasdaq.
En revanche, le seuil de cotation secondaire de la bourse de Hong Kong est une capitalisation boursière de seulement 385 millions de dollars.
