SpaceX devrait faire ses débuts sur le marché public pour une valorisation de 2 000 milliards de dollars. Ces chiffres sont extraordinaires pour n’importe quelle entreprise, mais pour moi, en tant que passionné de l’espace, investisseur spatial et entrepreneur spatial, ils ont également un étrange lien avec la façon dont SpaceX a démarré, créant un coin sur le marché.
Ce coin est la Station spatiale internationale (ISS). Projet d’ingénierie le plus coûteux et le plus ambitieux de l’histoire de l’humanité, l’ISS est l’endroit où SpaceX a commencé à transporter des marchandises en 2012 et des humains en 2020. Depuis plus d’un quart de siècle, d’abord avant SpaceX et maintenant grâce à SpaceX, l’ISS a été un triomphe de la science, de la diplomatie et de la ténacité. Mais à mesure que l’ISS approche de la désorbite, il existe un risque très réel que les milliards de dollars de valeur potentielle actuellement bloqués dans l’ISS et dans les modèles économiques obsolètes de l’industrie spatiale soient perdus.
Avec environ 250 milliards de dollars d’investissement des contribuables (150 milliards de dollars en construction et 4 milliards de dollars par an en maintenance), l’ISS a généré une immense valeur scientifique et technologique. Mais si ce même capital avait été investi dans le S&P 500 au cours de la même période, sa valeur s’élèverait aujourd’hui à plus de 2 000 milliards de dollars. Ironiquement, c’est exactement la même chose que la capitalisation boursière projetée de SpaceX.
Cette comparaison ne vise pas à diminuer la valeur intangible de l’exploration scientifique, mais plutôt à illustrer les opportunités économiques importantes qui restent inexploitées. Recadrer la question révèle que l’ISS est un actif financier incroyable qui nécessite un mécanisme de transfert de valeur, un pont économique pour liquider les retours sur investissement.
Il est important de comprendre que l’approche actuelle de l’exploitation de l’ISS est ancrée dans un cadre de la guerre froide qui a servi de phare pour la coopération et la diplomatie internationales, et qui a permis à SpaceX d’apprendre, de construire, d’itérer et d’en tirer une valeur significative.
Régie par un accord intergouvernemental, l’ISS est alimentée par des contributions en nature des agences partenaires de la NASA (Europe, Japon, Canada et Russie) en échange d’un accès aux ressources de la station. C’est ce qu’on appelle souvent un « système de troc », qui évite les complexités politiques des transactions commerciales et échange des biens et des services sans donner ni recevoir directement d’argent.
Malgré sa perception de « troc », l’ISS fonctionne comme un système monétaire. Chaque kilogramme de masse en orbite, chaque kilowattheure de puissance, chaque heure d’équipage est méticuleusement évalué et comptabilisé. Ce sont les biens de base de l’économie spatiale.
Échanger le temps de recherche des astronautes contre de la puissance en laboratoire est en fait un échange. Le système actuel est une économie basée sur un grand livre dans laquelle les transactions sont enregistrées, mais les unités de valeur n’ont ni transférabilité ni liquidité en dehors du cadre de l’ISS.
En construisant des machines dotées d’une capacité de production extraordinaire, la communauté scientifique et technique a accidentellement créé un système monétaire fermé. En ne classant pas ISS parmi les sociétés monétisables, une valeur importante de l’entreprise reste latente et inaccessible au marché au sens large.
La valeur de l’ISS va au-delà des coûts de construction. Sa valeur réside dans la propriété intellectuelle et les données qu’elle génère, les avancées technologiques et les infrastructures, le capital humain et l’expertise, ainsi que le marché en développement pour les futures activités en orbite terrestre basse (LEO). Cependant, le modèle de troc actuel ne permet pas de fixer le prix, d’échanger ou de réinvestir ces actifs. Ils sont piégés dans un système fermé qui n’est pas conçu pour générer des bénéfices économiques.
Le prochain grand pas en avant dans l’espace sera réalisé grâce à l’innovation des modèles économiques. Le prochain grand défi consiste à construire un pont financier reliant le premier modèle économique de l’ISS, basé sur les matières premières, au système financier mondial moderne, basé sur la confiance. Le pont sera un mécanisme transparent basé sur le marché qui convertira la valeur inhérente des biens en orbite (puissance, temps d’équipage, volume, masse) en actifs fongibles et négociables.
L’avantage de cette approche est qu’elle évite les débats de financement bilatéraux politiquement complexes et permet au marché de déterminer l’utilisation la plus efficace des ressources. Les ressources excédentaires peuvent être monétisées instantanément, et les nouvelles startups dotées de charges utiles innovantes peuvent fonctionner sans des années de bureaucratie gouvernementale. Essentiellement, l’argent devrait circuler dans l’économie spatiale de la même manière qu’il circule dans tous les autres marchés fonctionnels sur Terre.
Alors que SpaceX se prépare à son introduction en bourse, construit des rails physiques pour explorer la prochaine frontière et que la NASA se prépare à désorbiter l’ISS, nous avons une opportunité unique de concevoir l’infrastructure de marché pour la prochaine expansion de l’humanité. Sans cette infrastructure de marché, l’économie spatiale devra repartir de zéro. La fin de l’ISS ne doit pas être l’enterrement des atouts. Ce doit être un succès dans la collecte de fonds pour l’avenir de l’humanité au-delà de la Terre. Il s’agit d’un exploit qu’aucun pays, aucune entreprise ou individu ne peut accomplir seul.
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