Le xAI d’Elon Musk a perdu 6,4 milliards de dollars d’exploitation sur seulement 3,2 milliards de dollars de revenus en 2025, selon les documents d’introduction en bourse de SpaceX. Et les pertes sont appelées à s’accroître. Le dossier de SpaceX révèle son intention d’adapter Grok à « plusieurs milliards de paramètres », une augmentation spectaculaire qui nécessitera probablement d’importantes dépenses de calcul supplémentaires.
Elon Musk a fusionné sa société d’IA xAI – qui avait précédemment acquis sa plateforme de médias sociaux X (anciennement Twitter) – avec sa société de fusées et de satellites SpaceX en février avant d’annoncer qu’il rendrait la société fusionnée publique cette année. Alors que les concurrents de l’IA, OpenAI et Anthropic, envisagent également des débuts publics en 2026, celui de SpaceX devrait être l’un des plus importants de l’histoire, avec une valorisation potentielle de 1,75 billion de dollars.
Le dépôt marque le premier aperçu public des données financières de xAI, et donc de X. En 2024, xAI a enregistré une perte de 1,56 milliard de dollars sur un chiffre d’affaires de 2,62 milliards de dollars. En 2025, les pertes avaient atteint 6,4 milliards de dollars sur 3,2 milliards de dollars, ce qui signifie que l’écart entre ce que xAI gagne et dépense se creuse. Pendant ce temps, son concurrent (et client) Anthropic s’attendrait à une hausse de 130 % de son chiffre d’affaires pour atteindre 10,9 milliards de dollars au deuxième trimestre, conduisant à son premier bénéfice d’exploitation.
L’augmentation des revenus entre 2024 et 2025 provient en grande partie des « revenus des solutions et infrastructures d’IA » totalisant 465 millions de dollars, dont 365 millions de dollars de revenus d’abonnement X et Grok et 88 millions de dollars de licences de données. 116 millions de dollars supplémentaires provenaient de la publicité.
Les dépenses en capital du segment IA sont passées de 12,7 milliards de dollars en 2025 à 7,7 milliards de dollars au cours du seul premier trimestre 2026. Cela représente un taux d’investissement annualisé d’environ 30,8 milliards de dollars, soit plus du double d’une année sur l’autre.
Jusqu’à présent, cet investissement s’est traduit par un nombre d’utilisateurs croissant, mais toujours limité. Selon le dossier, SpaceX a enregistré 117 millions d’utilisateurs actifs mensuels (MAU) pour les fonctionnalités de Grok AI en mars 2026, sur 550 millions de MAU au total dans Grok et X combinés. Cela implique que seulement un cinquième de l’écosystème combiné utilise activement les fonctionnalités de Grok AI.
Pourtant, SpaceX a l’intention de continuer avec Grok ; son IA de nouvelle génération devrait s’adapter à « plusieurs milliards de paramètres », ce que le dossier décrit comme un « changement radical dans le raisonnement en profondeur et dans l’intelligence globale ». Il s’agit d’un objectif ambitieux, désormais inscrit dans les annales auditées de l’histoire de la SEC.
C’est aussi un objectif qui nécessitera sans aucun doute davantage d’investissements. La section « Utilisation des bénéfices » du dossier SpaceX mentionne une « expansion de notre infrastructure de calcul d’IA ». Selon le dossier, les centres de données Colossus et Colossus II de xAI, tous deux mis en ligne en 122 jours et 91 jours respectivement, fournissent collectivement environ 1 gigawatt de puissance de calcul. Ceux-ci sont tous deux utilisés pour la formation et l’inférence de Grok. SpaceX affirme que posséder l’infrastructure de calcul et s’intégrer verticalement dans la pile d’IA leur permet de « former et itérer des modèles frontières à moindre coût et à une vitesse plus élevée ».
SpaceX pourrait également apaiser les craintes des investisseurs concernant les dépenses en effectuant des formations et des inférences sur les centres de données orbitaux, ce que Musk a promis d’être une alternative beaucoup moins chère aux centres de données terrestres. Cette vision de science-fiction ne se réalisera probablement pas avant plusieurs années. Le dossier indique que SpaceX a l’intention de commencer à déployer ses satellites de calcul orbitaux à IA dès 2028 – le premier calendrier concret fixé pour un tel lancement.
« L’avenir de l’IA sera déterminé par le contrôle de la pile physique », indique le dossier.
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