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Les entreprises américaines devraient publier des bénéfices « très solides » au premier trimestre, en raison de la faiblesse du dollar et des plans de dépenses et d’impôts de l’administration Trump permettant aux entreprises d’éviter les effets des guerres au Moyen-Orient.
Les estimations des analystes pour les bénéfices des entreprises du S&P 500 ont augmenté sur cette période, malgré la hausse des prix du pétrole depuis le début du conflit. Alors que la saison des rapports commence cette semaine, l’indice devrait générer une croissance des bénéfices de 12,6 % sur un an au cours des trois premiers mois de 2026, selon les données de FactSet.
Fin février, à la veille de la guerre, la croissance des bénéfices était attendue à 11,4 %. La croissance des bénéfices pourrait atteindre 19 %, ce qui serait le trimestre le plus fort depuis fin 2021, selon les estimations de FactSet.
Les investisseurs estiment qu’une telle croissance des bénéfices pourrait prolonger la forte reprise des marchés de la semaine dernière suite à l’annonce d’un cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran et aider le S&P 500 à revenir à des niveaux proches d’avant-guerre.
« Nous sommes dans un système où il y a beaucoup de bruit macroéconomique, mais le courant sous-jacent en matière de croissance des bénéfices est très fort », a déclaré Dan Hanbury, gestionnaire de portefeuille d’actions chez la société d’investissement NinetyOne.
« Il n’y a aucune raison pour que la croissance des revenus ne soit pas forte simplement parce que les prix du pétrole sont élevés, tant qu’il y a des dépenses publiques et que nous ne sommes pas en récession », a ajouté Hanbury.
Le « One Big Beautiful Bill Act » du président américain Donald Trump devrait stimuler la croissance et soutenir les bénéfices américains cette année. La loi prévoit des incitations fiscales pour les entreprises qui investissent dans des machines et des équipements d’usine, ainsi que des allégements fiscaux pour de nombreux travailleurs américains.
Les analystes affirment qu’un dollar plus faible apporte de nouveaux vents favorables. Le dollar a quelque peu rebondi par rapport aux autres principales devises depuis le début de la guerre, mais il reste nettement plus faible qu’il ne l’était au début de l’année dernière. Cela aide des secteurs tels que l’énergie, les matériaux et la technologie, qui réalisent une grande partie de leurs revenus à l’étranger en devises étrangères.
Parag Zatte, analyste chez Deutsche Bank, a déclaré que les bénéfices du premier trimestre seraient probablement « très solides ».
Les fortes attentes en matière de bénéfices au niveau de l’indice masquent de grandes différences entre les secteurs, les revalorisations des sociétés technologiques et énergétiques dépassant celles des secteurs énergivores tels que l’industrie, alors que la hausse des prix du pétrole commence à avoir un impact sur la performance des entreprises.
L’augmentation des revenus des sociétés énergétiques due à la flambée des prix du pétrole et du gaz ne devrait pas entraîner une augmentation significative des bénéfices ce trimestre, car les bénéfices du secteur avaient tendance à fortement diminuer avant le conflit. De plus, ExxonMobil, qui représente environ 30 % du sous-indice S&P Energy, devrait peser sur le secteur, les perturbations de la production et les effets de couverture devant peser sur les bénéfices.
Les investisseurs affirment que beaucoup dépend une fois de plus des bénéfices des géants technologiques de la Silicon Valley, qui ont été l’un des principaux moteurs de la forte croissance de Wall Street au cours de la dernière décennie, le secteur devant contribuer pour l’essentiel à la croissance des bénéfices du S&P 500 au premier trimestre.
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Les fabricants de puces Nvidia et Micron ont annoncé une croissance de leurs ventes trimestrielles de près de 200 % le mois dernier par rapport à l’année précédente, et ensemble, ils devraient contribuer à hauteur de 6 points de pourcentage à la croissance globale des bénéfices du marché, selon la Deutsche Bank.
Pourtant, les valeurs technologiques ont été à la traîne du marché dans son ensemble, le secteur étant tombé en disgrâce cette année, conduisant à l’une des pires périodes de sous-performance depuis les années 1970. Les actions de ce que l’on appelle les Magnificent Seven ont chuté de plus de 6 % cette année.
Selon les données de Goldman, une combinaison d’attentes de bénéfices élevées et de faibles cours des actions a poussé les valorisations des entreprises technologiques à des plus bas depuis plusieurs années, avec des ratios cours/bénéfice s’échangeant à des niveaux inférieurs à ceux de secteurs tels que les produits industriels et les biens de consommation de base.
Peter Oppenheimer, stratège en chef des actions mondiales chez Goldman Sachs, a déclaré que la récente sous-performance des valeurs technologiques signifiait que les notes du secteur avaient « chuté de manière assez spectaculaire » et que certaines actions « semblaient à nouveau bonnes et bon marché ».
Helen Jewell, directrice des investissements internationaux de BlackRock pour les actions fondamentales, a déclaré que le repli du marché crée des opportunités d’achat pour les actions qui bénéficient de « vents favorables structurels » tels que l’IA. BlackRock a rehaussé cette semaine les actions américaines à « surpondération », citant de « solides attentes en matière de bénéfices des entreprises ».
Mais Jewell a ajouté que le différend a créé une marge pour des gains potentiels exceptionnels dans les parties du marché sensibles aux taux d’intérêt et aux dépenses de consommation.
« Les segments les plus cycliques du marché, ceux qui sont touchés par l’inflation et la hausse des taux d’intérêt… c’est là que vous verrez probablement des surprises », a-t-il déclaré.
