Les tensions entre Wall Street et Main Street se sont manifestées cette semaine alors que les plus grandes banques du pays ont annoncé de solides bénéfices tandis que les prêteurs locaux ont effrayé les investisseurs sur les risques cachés dans leurs portefeuilles de prêts.
Zions Bancorp a déclaré jeudi dans un dossier réglementaire qu’elle pensait que de fausses déclarations avaient été faites par certains emprunteurs qui font affaire avec la California Bank and Trust Division. En conséquence, le prêteur a enregistré une réserve pour pertes de 60 millions de dollars et 50 millions de dollars de radiations dans ses résultats du troisième trimestre.
Dans un dossier distinct jeudi, Western Alliance Bancorp allègue une fraude contre les emprunteurs dans le cadre du procès. Mais la banque a réaffirmé ses orientations financières, ajoutant que la facilité de crédit renouvelable contestée est garantie par des prêts immobiliers commerciaux et des liquidités.
Les actions des deux banques ont plongé jeudi, et d’autres institutions financières ont chuté avec le marché dans son ensemble, alors que Wall Street s’effrayait des menaces potentielles ailleurs et revivait les souvenirs de l’effondrement des banques de la Silicon Valley il y a à peine deux ans.
Mais les analystes ont estimé que cette vente était exagérée. Raymond James a déclaré qu’il pensait que la divulgation de Zions était un « problème de confiance ponctuel » et non un problème de confiance systémique.
Néanmoins, les analystes reconnaissent que cette « vision » est médiocre, étant donné que Zions, spécialisée dans les petits prêts commerciaux et industriels, vient de divulguer des prêts importants à des emprunteurs louches, soulevant des questions sur ses normes de souscription et ses politiques de gestion des risques.
Zionz partagera probablement plus d’informations lorsqu’il publiera lundi ses résultats complets du troisième trimestre.
De même, David George, analyste principal de Baird, a déclaré que le marché « lutte contre la dernière crise », faisant écho à l’opinion selon laquelle la divulgation n’implique pas de risque systémique et s’applique à des emprunteurs spécifiques.
Il a cité les solides relations de souscription de Zions et la croissance disciplinée des prêts suggérant un risque de crédit plus faible, poussant le titre à un niveau de surperformance.
RBC Marchés des Capitaux a également déclaré que la baisse des actions de Western Alliance était « excessive », car Zions est une banque conservatrice avec des réserves de prêts et des niveaux de capital suffisants et l’alerte à la fraude de la société semble être un problème isolé. Toutefois, des questions demeurent quant à la qualité du portefeuille global de prêts.
« Bien que la fraude liée aux prêts soit difficile à détecter, la grande visibilité de cette affaire, ainsi que de deux autres allégations de fraude au crédit, amène les investisseurs à remettre en question la qualité du crédit et les normes de souscription dans l’ensemble du secteur », a ajouté RBC.
Western Alliance publiera mardi ses résultats trimestriels complets.
Les révélations de la banque locale font suite aux faillites très médiatisées du fournisseur de pièces automobiles First Brands et de la société de financement automobile Tricolor, qui avaient déjà mis les investisseurs en alerte sur les risques potentiels dans le secteur financier.
Ces inquiétudes contrastaient avec les solides résultats financiers publiés plus tôt cette semaine par les poids lourds de Wall Street, notamment JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs & Co., Morgan Stanley, Citigroup Inc. et Bank of America Inc.
Les activités de banque de trading et d’investissement ont stimulé leurs bénéfices, bénéficiant d’une résurgence des transactions et des introductions en bourse (IPO) après une sécheresse prolongée.
Mais même JPMorgan a été exposé à l’effondrement de Tricolor et a dû enregistrer une facture de 170 millions de dollars, le PDG Jamie Dimon admettant que ce n’était « pas notre meilleur moment » et affirmant que Tricolor n’était probablement pas la seule institution financière en difficulté.
« Si vous voyez un cafard, il y en a probablement bien d’autres », a-t-il déclaré aux analystes.
Pour l’instant, Wall Street s’est abstenue de doubler ses inquiétudes. Les actions de Sions et de l’Alliance occidentale ont légèrement rebondi vendredi.
Capital Economics a également souligné des différences clés entre aujourd’hui et 2023, lorsque la Silicon Valley Bank fera faillite.
La hausse de la SVB a été déclenchée par les pertes sur les obligations d’État détenues par la banque après que la Réserve fédérale a entamé son cycle de resserrement le plus agressif depuis plus de 40 ans. Mais aujourd’hui, les bons du Trésor américain ont augmenté pendant la majeure partie de cette année alors que la Fed a commencé à paraître plus conciliante et a finalement abaissé à nouveau ses taux le mois dernier.
Par ailleurs, Capital Economics a déclaré que les indices bancaires locaux étaient à la traîne par rapport au marché dans son ensemble ces dernières années, ce qui suggère que des vents contraires évidents pour le secteur, tels qu’un ralentissement de l’immobilier commercial, sont déjà pris en compte.
« Etant donné que nous estimons que les perspectives obligataires et économiques sont de bon augure pour les banques dans leur ensemble, nous pensons que les banques régionales éviteront en fin de compte une nouvelle crise », a-t-il ajouté.
