NEW YORK : Les fluctuations des valeurs de l’intelligence artificielle cette semaine nous rappellent brutalement que le marché boursier américain s’appuie plus que jamais sur le secteur technologique pour stimuler les cours des actions.
Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont subi mardi leurs plus fortes baisses sur une journée depuis environ un mois, plombés par une forte baisse des valeurs technologiques. L’indice s’est quelque peu redressé mercredi, mais un groupe d’entreprises technologiques a légèrement creusé ses pertes.
Grâce à une longue période de bonnes performances, la technologie est de loin le secteur le plus important de l’indice S&P 500, représentant environ 36 % de l’indice de référence, soit plus qu’il ne l’était lors de la bulle Internet il y a 25 ans, a déclaré Howard Silverblatt, analyste senior chez S&P Dow Jones Indices.
Si l’on y ajoute les sociétés à mégacapitalisation qui ne sont pas classées dans le secteur technologique (Alphabet, société mère de Google, Amazon, Tesla, Metaplatform, société mère de Facebook), le poids total représente près de la moitié du S&P 500.
Les investisseurs affirment que le poids important du secteur dans les principaux indices, en raison de la forte influence sur les perspectives de l’IA, rend l’ensemble du marché vulnérable aux évolutions négatives.
« Une partie importante du S&P est liée à un seul secteur, à un seul thème », a déclaré Walter Todd, directeur des investissements chez Greenwood Capital en Caroline du Sud. « S’il y a des problèmes avec[l’IA]… ce n’est pas seulement un risque pour les entreprises individuelles, mais c’est un risque pour le marché dans son ensemble. »
Le secteur est en baisse de plus de 3 % depuis la semaine dernière, les principaux acteurs de l’industrie de l’IA tels que Palantir Technologies et Nvidia sous-performant.
Les investisseurs estiment qu’il est peut-être temps pour les valeurs technologiques de faire une pause après une forte reprise, et de tels reculs pourraient constituer une réinitialisation saine ouvrant la voie à de nouveaux gains. Dans le même temps, nombreux sont ceux à Wall Street qui se méfient des signes d’une « bulle de l’IA » sur le marché boursier, qui est sous surveillance car toute faiblesse pourrait être le début d’un déclin plus profond.
Les PDG de Morgan Stanley et de Goldman Sachs ont averti mardi que le marché boursier pourrait se diriger vers une baisse, soulignant les inquiétudes concernant la hausse des valorisations boursières. Le ratio cours/bénéfice (PER) à terme du S&P 500 est environ 23 fois supérieur à la moyenne sur 10 ans de 18,8 fois, selon LSEG Datastream. Le ratio P/E à terme pour le secteur technologique est également d’environ 32x, bien au-dessus de la moyenne sur 10 ans de 22,2x.
La surperformance de la technologie est une caractéristique du marché haussier actuel, qui a récemment duré plus de trois ans. L’indice S&P 500 a augmenté de 90 % pendant le marché haussier, tandis que le secteur technologique a augmenté de 186 % sur cette période.
Malgré le récent déclin, la technologie a été le plus performant des 11 secteurs du S&P 500 depuis le début de l’année, en hausse d’environ 27 % par rapport à la hausse globale de plus de 15 % du S&P 500, et n’est toujours pas loin de son plus haut historique.
Cette surperformance signifie que les valeurs technologiques représentent désormais environ 36 % du S&P 500, contre un peu moins de 33 % au début de l’année. Le deuxième secteur en importance, celui des services financiers, a une pondération de 13 %.
« Si les valeurs technologiques baissent de manière significative et durable, l’indice va baisser », a déclaré Matt Maley, stratège de marché en chef chez Miller Tabak.
Les solides bénéfices des entreprises de haute technologie soutiennent la hausse des cours boursiers et le poids des indices boursiers. La technologie devrait représenter environ 25 % des revenus totaux du S&P 500 au troisième trimestre, a déclaré Tajinder Dhillon, responsable de la recherche sur les bénéfices chez LSEG.
En fait, les investisseurs s’empressent de dire que les entreprises de haute technologie centrées sur les thèmes de l’IA sont bien plus solides financièrement que de nombreuses entreprises des débuts d’Internet il y a 25 ans.
« Les entreprises qui prennent la tête de l’IA et qui en récoltent les bénéfices sont de véritables entreprises avec de réels flux de trésorerie », a déclaré Scott Wren, stratège principal des marchés mondiaux au Wells Fargo Investment Institute.
Wren a déclaré que l’un des principaux moteurs du marché boursier est la capacité des grandes entreprises technologiques à maintenir d’importantes dépenses en capital liées à l’IA.
« S’il y a la moindre chose qui ne fonctionne pas, le marché le détestera immédiatement », a déclaré Wren.
