L’action de General Motors a augmenté de 9 % mardi après que le plus grand constructeur automobile de Détroit ait annoncé ses bénéfices, ajoutant plus de 7 milliards de dollars à la capitalisation boursière de l’entreprise. L’entreprise a surpris les gens en révélant une dépréciation massive de 7,6 milliards de dollars sur ses ambitions en matière de véhicules électriques, avec une génération massive de liquidités, des dividendes plus élevés pour les actionnaires et des perspectives confiantes pour 2026.
Le géant de Détroit, longtemps considéré comme le porte-étendard de la construction automobile américaine traditionnelle, a déclaré pour 2025 un EBIT ajusté de 12,7 milliards de dollars, dans le haut de sa fourchette prévisionnelle, et un flux de trésorerie disponible ajusté dans le secteur automobile de 10,6 milliards de dollars. GM a également déclaré que sa part de marché aux États-Unis en 2025 était la plus élevée depuis une décennie, marquant la quatrième année consécutive de croissance de sa part de marché, soutenue par de faibles stocks chez les concessionnaires, de faibles incitations et des prix solides pour les camions et les SUV.
La stratégie EV réinitialisée en raison d’une dépréciation
Le résultat négatif du trimestre était dû aux difficultés déjà connues du secteur des véhicules électriques de GM. La direction a enregistré des charges de restructuration liées aux véhicules électriques totalisant 7,6 milliards de dollars au second semestre 2025. Cela comprend des dépréciations et des charges en espèces liées au redressement de la capacité alors que la demande et la politique américaine ont évolué vers des objectifs agressifs en matière de véhicules électriques.
Le directeur financier Paul Jacobson a déclaré que les accusations découlaient de décisions telles que la résiliation de contrats et de règlements avec des fournisseurs, ainsi que de décisions d’interrompre les ventes de la fourgonnette électrique Brightdrop et de déprécier certains actifs de véhicules électriques. Environ 4,6 milliards de dollars du montant total devraient être réglés principalement en espèces en 2026, dont 400 millions déjà payés l’année dernière. Malgré la réinitialisation, GM a souligné que son portefeuille principal de véhicules électriques au détail est intact et qu’il s’attend toujours à ce que les véhicules électriques en bénéficient au fil du temps à mesure que de nouvelles compositions chimiques de batterie, des réductions de coûts et des conditions de marché plus rationnelles s’installent.
Les investisseurs récompensent l’argent et la discipline
La dépréciation a été éclipsée par la reconstruction de sa gamme de véhicules électriques et par la capacité de GM à absorber les coûts tarifaires tout en générant des liquidités et en les restituant aux actionnaires. Au cours des deux dernières années, GM a généré près de 25 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles, tout en investissant plus de 20 milliards de dollars dans des projets d’investissement et en remboursant 1,8 milliard de dollars de dette rien qu’en 2025, a déclaré Jacobson.
Les actionnaires constatent directement l’aubaine. GM a procédé à 6 milliards de dollars de rachats d’actions en 2025, dont 2,5 milliards de dollars au quatrième trimestre, réduisant ainsi son nombre dilué d’actions de plus de 465 millions d’actions (près de 35 %) depuis la fin de 2023, lui laissant environ 930 millions d’actions en circulation à la fin de l’année. Le conseil d’administration a approuvé une nouvelle autorisation de rachat d’actions de 6 milliards de dollars et a augmenté le dividende trimestriel de 20 %, à 18 cents par action, une décision qui, selon Jacobson, reflète la confiance dans le flux de trésorerie disponible annuel structurellement accru de la société.
Jeffrey Sonnenfeld, contributeur de Fortune et professeur à la Yale School of Management, a présenté la performance de la PDG Mary Barra comme l’une des meilleures de 2025, affirmant que GM était confronté à une « année inimaginable » d’instabilité depuis le « Jour de l’émancipation » du président Trump en avril. Depuis lors, l’entreprise a dépassé les attentes chaque trimestre, malgré le rachat d’actions pour 3,5 milliards de dollars et le remboursement de 1,3 milliard de dollars de dette tout en augmentant par deux fois ses bénéfices avant intérêts et impôts. Il a augmenté de 60 % parmi les valeurs des principaux constructeurs automobiles, la meilleure année de l’année et la meilleure année pour GM depuis sa sortie de faillite en 2009.
Les marges en Amérique du Nord reviennent à 8%-10%
GM a également publié mardi des perspectives rassurant les investisseurs sur le fait qu’il peut accroître ses bénéfices même dans un environnement macroéconomique et réglementaire volatil. En 2026, la société vise un EBIT ajusté de 13 à 15 milliards de dollars, un BPA ajusté de 11 à 13 dollars et un flux de trésorerie disponible ajusté dans le secteur automobile de 9 à 11 milliards de dollars, soutenus par des plans visant à ramener les marges EBIT en Amérique du Nord entre 8 et 10 %.
GM double ses activités principales rentables et ses services basés sur des logiciels, tout en réduisant ses dépenses en matière de véhicules électriques. La société prévoit d’investir entre 10 et 11 milliards de dollars par an en 2026 et 2027, dont environ 5 milliards de dollars chaque année pour accroître la capacité de fabrication américaine de camionnettes et de SUV très demandés et réduire les droits de douane grâce à la production nationale.
Du côté de la technologie, GM a signalé un nombre record de 12 millions d’abonnés OnStar en 2025, dont plus de 120 000 utilisateurs de Super Cruise, et les services avancés d’aide à la conduite devraient ajouter 400 millions de dollars de revenus à forte marge en 2026, portant le total des revenus différés des logiciels et services à environ 7,5 milliards de dollars. Le PDG Barra a déclaré que GM prévoyait de lancer une architecture de véhicule définie par logiciel de nouvelle génération et un nouveau système de conduite « sans yeux ni mains » qui fera ses débuts dans la Cadillac Escalade I en 2028, ainsi qu’une nouvelle chimie de batterie LMR visant à réduire les coûts des cellules et des packs EV de plusieurs milliers de dollars.
Une transition plus lente et plus rentable vers les véhicules électriques
Barra a positionné la dépréciation et les réductions de capacité comme des pivots vers un déploiement plus prudent des véhicules électriques qui s’aligne mieux sur la demande des clients et sur l’évolution du paysage politique américain. GM prévoit de vendre sa participation dans l’usine de batteries Ultium, de remettre l’usine d’assemblage d’Orion à la production à combustion interne et d’introduire des hybrides dans des segments clés tout en continuant d’élargir sa gamme de véhicules électriques.
« Nous continuons de croire aux véhicules électriques », a déclaré Barra aux investisseurs, soulignant que près de 100 000 nouveaux clients de véhicules électriques rejoindront GM en 2025 et qu’il est peu probable que les conducteurs qui changent de modèle reviennent à l’essence. Jusqu’à présent, Wall Street semble être d’accord avec l’approche lente mais rentable de l’entreprise. Malgré le succès de plusieurs milliards de dollars des véhicules électriques, les investisseurs parient que le porte-drapeau de Detroit avait trouvé un moyen de transition selon ses propres conditions, faisant monter en flèche les actions de GM.
