Les négociations entre les États-Unis et l’Iran ne semblent pas progresser comme prévu par les deux parties, avec une nouvelle escalade des hostilités cette semaine et une nouvelle hausse des prix du pétrole. La question pour les analystes est de savoir s’il s’agit là de la technique de pression et de désescalade éprouvée de la Maison Blanche, ou si le conflit s’envenime.
Au moment d’écrire ces lignes, le pétrole brut Brent est revenu à 77 dollars le baril, en baisse significative par rapport au sommet de 113 dollars atteint en mai, mais toujours en hausse par rapport au début de la guerre en février.
Malgré un prétendu cessez-le-feu, les États-Unis et l’Iran ont échangé plusieurs attaques cette semaine. Les pétroliers hésitent actuellement à traverser le détroit d’Ormuz, ce qui entraîne des ruptures d’approvisionnement.
Wall Street reste équilibrée et tournée vers l’avenir malgré les défis géopolitiques. Le marché continue de croître d’un mois à l’autre et l’indice de volatilité VIX augmente progressivement, mais il est encore loin des niveaux atteints au début du conflit.
Certains pourraient affirmer que le biais d’optimisme est un facteur d’apaisement sur le marché, tandis que d’autres affirment qu’il s’agit d’un sentiment de déjà-vu de la part des analystes.
Ben May d’Oxford Economics a écrit hier dans une note que les négociations chaotiques au Moyen-Orient sont « étrangement similaires » à la façon dont le président Trump a géré la Chine au cours de son premier mandat.
« La profonde méfiance entre les États-Unis et l’Iran signifie qu’il y aura inévitablement des obstacles sur la route », a déclaré May, responsable de la recherche macroéconomique mondiale, répétant le cycle de poussées de marchés et de détente qui a duré de 2018 à 2019.
Au cours du premier mandat du président Trump, la guerre commerciale acharnée qui a commencé avec les tarifs douaniers de Washington (cela vous semble familier ?) s’est intensifiée au point où de grandes quantités d’importations chinoises ont été soumises à des tarifs douaniers accrus. La Chine a réagi de la même manière jusqu’à ce que le président Trump et le président Xi Jinping conviennent d’un accord commercial de « phase 1 » en 2020. Le gouvernement américain a déclaré que l’accord était une première étape vers le rééquilibrage du commerce avec la Chine et la résolution des problèmes structurels.
Au cours de son premier mandat, M. Trump a déclaré avec force que la Chine « escroquait » les États-Unis et que des mesures devaient être prises, mais il a maintenu qu’un accord commercial pouvait être conclu.
Concernant l’Iran au cours de son deuxième mandat, le président Trump a oscillé entre insister sur le fait que les négociations avec l’Iran sont une « perte de temps » et insister sur le fait que le conflit ne reviendra pas à une guerre à grande échelle.
« La question est de savoir si les développements récents représentent simplement des difficultés, ou si nous sortons de l’œil du cyclone », a déclaré May. Malgré de vives critiques, le président Trump « a maintenu une voie de sortie en affirmant que les négociateurs américains poursuivraient les négociations avec l’Iran et en suggérant que le cessez-le-feu n’était pas irrévocablement rompu ».
Il s’agit d’une « stratégie similaire » pour la Chine, a ajouté May, « et cela se reflète dans la volatilité du marché et la difficulté associée à prendre en compte la probabilité relative de réalisation de différents scénarios ».
impact de l’inflation
Le point de bascule actuel fait qu’il est difficile pour les économistes de déterminer si les prix du pétrole, et l’inflation qui en résulte, risquent de repartir à la hausse.
« Il est toujours difficile d’avoir une grande confiance quant à la réouverture du détroit d’Ormuz et à l’évolution des prix du pétrole dans nos prévisions de base, et à court terme, les risques sont orientés à la hausse », a déclaré May. « Même si les derniers développements augmentent probablement le risque de scénarios similaires à notre scénario de perturbation durable et d’escalade de la guerre, ils ne fournissent pas encore une base pour ajuster de manière significative nos projections de base. »
La prévision de base d’Oxford Economics est de 73 dollars le baril d’ici la fin du troisième trimestre et de 70 dollars le baril d’ici la fin de l’année, ce qui correspond à peu près aux prix d’avant-guerre.
La Première ministre Theresa May a ajouté que cette attente n’était pas déraisonnable, tant que les États-Unis et l’Iran maintenaient les négociations comme option sur la table. « Les deux pays veulent se considérer comme des gagnants, mais un arrêt complet du trafic dans le détroit d’Ormuz pendant une période prolongée n’est dans l’intérêt d’aucune des deux parties.
« Même si la balance des risques peut être légèrement biaisée en faveur de scénarios plus défavorables, il semble prématuré de conclure que des hausses significatives et durables des prix du pétrole sont probables. »
