À l’horizon 2026, le marché est généralement plutôt optimiste. Malgré quelques problèmes liés à la politique et les craintes de bulle en 2025, le S&P 500, le Dow Jones et le Nasdaq ont tous enregistré de bons rendements. Et pourquoi cela ne devrait-il pas continuer ?
Les analystes estiment que le boom va se poursuivre, notamment grâce au plan de relance économique massif inclus dans le One Big Beautiful Bill Act. Mais les analystes de Wall Street reconnaissent également que les conditions de réussite deviennent de plus en plus étroites. Par exemple, une grande partie de l’optimisme du marché cette année provient des attentes en matière d’IA, même si des doutes grandissent quant à la manière et au moment où les paris porteront leurs fruits. Si des nouvelles ébranlant la confiance apparaissent, cela pourrait avoir un impact énorme sur les cours boursiers.
De même, l’économie a réussi à surmonter les inconvénients potentiels tels que les droits de douane, la politique d’immigration, l’inflation et l’emploi. Jusqu’à présent, les employeurs ont réussi à trouver un équilibre. La hausse des prix, qui entraîne une baisse de la confiance des entreprises et des licenciements, est compensée par une contraction du marché du travail, les gens étant invités à quitter les États-Unis ou à choisir de le faire.
Et si vous deviez tout résumer en un seul mot ? Grâce à la puissance de l’IA, c’est possible. Fortune a intégré les perspectives 2026 de 15 des plus grandes banques de Wall Street dans le modèle Perplexity et lui a demandé de toutes les résumer en une seule phrase.
Il a vomi « instable ».
Le raisonnement de perplexité sera familier à de nombreux utilisateurs humains. « Nous reconnaissons que 2026 est une année de fortes tendances séculaires associées à des vulnérabilités structurelles. Les marchés sont résilients mais fragiles et dépendants du maintien de conditions limitées tandis que les risques s’accumulent dans les dimensions géopolitiques, financières et de valorisation », indique le document.
Paradoxe de l’IA
L’équilibre le plus précaire (voire précaire) que les investisseurs devront trouver en 2026 se situe entre l’opportunité et l’hystérie en matière d’IA.
En 2026, « l’IA transformera les industries et les opportunités d’investissement, mais elle pose également le risque d’un excès d’enthousiasme », a déclaré Kristin Lemkau, PDG de JPMorgan Wealth Management, dans une note intitulée « Promesses et pressions ». Selon JP, les dépenses d’investissement annuelles (CAPEX) des grandes technologies ont triplé, passant de 150 milliards de dollars en 2023 à potentiellement plus de 500 milliards de dollars en 2026, et près de 40 % de la capitalisation boursière du S&P 500 ressent l’impact direct des perceptions et des réalités autour de l’utilisation de l’IA.
La bulle Internet reste un avertissement pour beaucoup. JPM écrit qu’il a établi cinq baromètres pour établir une exubérance irrationnelle similaire. Concernant la capacité primaire, l’agence note que l’industrie répond bien à la demande. Le deuxième est l’abondance et la disponibilité du crédit dans le trading de l’IA, notant que « les marchés publics seront plus disposés à prêter aux plus grandes entreprises technologiques avec des spreads plus serrés que des indices plus larges de qualité investissement ».
Le troisième est la dissimulation des risques, par exemple au travers de normes de souscription et financières laxistes. La banque a déclaré qu’elle « recherchait des signes » d’un tel comportement et a souligné ses inquiétudes concernant les investissements « circulaires » au sein de la chaîne d’approvisionnement de l’IA.
Du côté spéculatif, cela montre une santé relativement saine. « Il y a une dynamique croissante, mais elle devra atteindre des niveaux encore plus élevés avant que nous devenions plus prudents. » Et enfin, à propos de l’écart entre valorisation et flux de trésorerie, Wealth Management a souligné que si, à l’ère du point-com, les entreprises étaient introduites en bourse avec un chiffre d’affaires nul, désormais « les sociétés d’IA génèrent des bénéfices uniquement grâce à la croissance des bénéfices ».
Le rapport conclut : « Il semble clair que les ingrédients d’une bulle boursière existent. Cependant, nous pensons que le risque de formation d’une bulle à l’avenir est plus grand que le risque d’éclatement d’une bulle aujourd’hui. »
Macro front : « Instable »
Selon les Perspectives mondiales de la Deutsche Bank, 2026 ne semble « pas du tout ennuyeux ». Les économistes Jim Reid et Peter Sidorov estiment que les divisions politiques internes constitueront une pierre d’achoppement en Europe, tandis que les tensions entre les États-Unis et la Chine pourraient s’intensifier en novembre, lorsque l’actuel cessez-le-feu commercial d’un an expirera.
« Etant donné la nature volatile du marché du travail, la probabilité d’une récession a quelque peu augmenté », ont-ils ajouté.
Ces derniers mois, l’économie américaine n’a enregistré qu’une modeste création d’emplois, même si le taux de chômage est resté assez stable en raison de la diminution de la population active. Comme David Doyle de Macquarie l’a expliqué au magazine Fortune plus tôt cette année : « Nous sommes dans cet équilibre, mais si nous avons ne serait-ce qu’une légère augmentation des licenciements, vous pourriez voir cet équilibre basculer et le taux de chômage commencer à augmenter.
Goldman Sachs a fait écho à ses commentaires, l’économiste en chef Jan Hatizius déclarant dans ses perspectives que la principale faiblesse de l’économie américaine est le marché du travail et que toute faiblesse pourrait pousser le pays en territoire de récession. Goldman est optimiste quant au fait qu’une telle situation puisse être évitée, mais Hadzius a déclaré qu’il était « trop tôt pour exclure » cette perspective.
Les discussions sur le travail ont également joué un rôle clé dans la trajectoire de la Fed ces derniers mois, lui permettant de réduire les taux d’intérêt alors même que l’inflation, l’autre volet de son mandat, reste fermement au-dessus de son objectif de 2 %. En fait, certains analystes ne s’attendent pas à ce qu’il s’en rapproche avant plusieurs années.
Aditya Bhave, économiste principal à Bank of America, et son équipe ont écrit dans leurs perspectives pour 2026 qu’ils pensaient que l’inflation sous-jacente resterait à 2,8 % à la fin de 2026 et à 2,4 % à la fin de 2027. À court terme, cela sera dû à la pression tarifaire et aux ajustements temporaires du niveau des prix à l’approche de la Coupe du monde masculine.
Si de telles hausses de prix se matérialisent, elles pourraient mettre fin au cycle d’assouplissement que de nombreux analystes attendent de la Fed pour les années à venir, même si les banques centrales ont à leur tête des présidents plus conciliants.
questions des consommateurs
Depuis la fin de la pandémie, Wall Street continue d’être étonnée par la remarquable résilience des consommateurs américains.
Mais à l’approche de la fin 2025, il devient clair que les consommateurs ne subiront pas le même sort. Une économie dite en forme de K est apparue. Mark Zandi de Moody’s a déclaré au magazine Fortune plus tôt cette année que même si l’économie continue de prospérer, quels que soient les riches, environ la moitié des États américains sont effectivement en récession et les ménages à faible revenu « s’accrochent financièrement », a-t-il déclaré.
Mais malgré les inquiétudes concernant les conflits que l’économie américaine doit surmonter pour réussir, les perspectives globales restent optimistes. Vanguard, par exemple, a souligné le fait que 2025 a été une année étonnamment positive, notant que « l’économie a enregistré de solides performances en 2025 malgré des vents contraires importants tels que la hausse des droits de douane, un plateau soudain de l’offre de main-d’œuvre et un ralentissement de la croissance ».
Deutsche Bank a conclu : « Nos économistes et stratèges mondiaux sont globalement positifs pour 2026, mais ne s’attendent pas à des changements significatifs en termes de volatilité ou de sentiment. »
Cet article a été initialement publié sur Fortune.com
