Lorsque Jens Lottner, PDG de Techcombank, examine les ambitions de croissance du Vietnam, il constate une simple divergence : de grands projets mais pas assez de capitaux.
L’économie vietnamienne connaîtra une croissance de plus de 8 % en 2025, soit le deuxième taux de croissance le plus élevé des 10 dernières années. Les ambitions de Hanoï sont encore plus agressives. Hanoï souhaite que le Vietnam connaisse une croissance de 10 % par an d’ici 2030 et atteigne le statut de pays à revenu élevé d’ici 2045, ce qui nécessiterait de tripler le revenu national brut par habitant.
Mais les plans économiques ambitieux nécessitent des capitaux. Ce pays d’Asie du Sud-Est souffre d’un déficit de financement de 200 milliards de dollars pour les infrastructures de transport, d’énergie et numériques.
FTSE prévoit de faire passer le Vietnam au statut de deuxième marché émergent en septembre, ce qui encouragera davantage de capitaux étrangers à affluer dans le pays. Mais Rottner ne pense pas que cela suffise à combler l’écart.
« On nous dit qu’il pourrait y avoir entre 3 et 5 milliards de dollars d’entrées de capitaux propres », a estimé Lottner lors d’une conversation avec Fortune. « Mais quand vous avez besoin d’un investissement total de 1,1 billion de dollars, ce n’est pas un énorme changement du tout. »
« L’écosystème bancaire local n’a aucun moyen de financer tous ces investissements dans les infrastructures », dit-il. « La capacité métallogénique du Vietnam n’est pas assez grande. »
Cela ouvrira la voie à Techcombank, l’une des plus grandes banques privées du Vietnam avec des bailleurs de fonds étrangers et un PDG étranger en la personne de M. Lottner, pour devenir un « conduit » pour les investisseurs étrangers, leur faisant savoir dans quelles entreprises et projets locaux valent la peine d’investir.
«Nous fournissons un financement dès les premiers stades», explique Rottner. « Nous restructurerions et diviserions ensuite le prêt afin qu’un autre investisseur puisse arriver après deux ou trois ans. » Il envisage une structure qui attirerait jusqu’à 5 $ de co-investissement pour chaque dollar investi par Techcombank.
Techcombank a engagé environ 3 milliards de dollars dans des efforts d’infrastructure nationaux, dont une grande partie a été lancée au cours des six derniers mois. Rottner admet que ce nombre est faible par rapport à ce qui est nécessaire. « Mais si nous voulons pouvoir financer ces projets, nous devons trouver cette capacité maintenant. »
Restructuration des anciennes banques
Fondée en 1993 par un groupe d’hommes d’affaires vietnamiens revenant de Russie, Techcombank a commencé à servir des entreprises privées et des clients de détail à l’époque de Doi Moi, lorsque le Vietnam a commencé à passer d’une économie centralisée à une économie de marché.
Aujourd’hui, Techcombank est l’une des plus grandes banques privées du Vietnam, aux côtés de concurrents tels que VPBank et Military Bank (MBBank). Les revenus pour 2025 s’élèveraient à 3,52 milliards de dollars, soit une augmentation de 5,7 %. Les bénéfices ont également augmenté de 13 % pour atteindre 972,5 millions de dollars. Techcombank est actuellement classée 103e sur le Fortune Southeast Asia 500, gagnant trois places par rapport à 2025.
Né en Allemagne, M. Lottner a déménagé au Vietnam en 2020 pour occuper le poste de PDG de Techcombank, après avoir passé 30 ans chez McKinsey & Co., Boston Consulting Group et la Siam Commercial Bank de Thaïlande.
Actuellement dans son deuxième mandat de PDG, Lottner accorde une attention particulière à l’IA, dans le but de créer une « banque gérée par des agents » où les agents d’IA gèrent les opérations quotidiennes et les humains gèrent des tâches telles que l’innovation, l’ajustement des risques et la gestion des relations.
Rottner n’a pas de calendrier quant au moment où l’agence deviendra pleinement opérationnelle. « Nous surestimons probablement la rapidité avec laquelle cela se produira », dit-il. « Mais la stratégie est très claire : nous construisons et réinventons tout en partant du principe qu’au fil du temps, les agents prendront en charge une grande partie de notre travail. »
Techombank recherche également des personnes dans des domaines intéressants. En novembre dernier, la banque a annoncé qu’elle accorderait 1 million de dollars de bourses aux équipes les plus performantes du National AI Challenge du Vietnam, une compétition télévisée en quatre étapes axée sur la création de modèles d’IA et la résolution de problèmes du monde réel. Cette décision est « complètement égoïste », a déclaré Lottner. « Nous avons besoin de talents comme celui-là. »
« Cet événement rassemblera 1 000 des meilleurs ingénieurs de données et scientifiques du Vietnam. Et lorsque les talents locaux sont limités, nous devons investir », dit-il. (Selon un rapport de 2024 du ministère des Affaires étrangères du Vietnam, le Vietnam connaît une importante fuite des cerveaux, avec jusqu’à 80 % des étudiants internationaux financés par des fonds privés choisissant de ne pas rentrer chez eux après avoir terminé leurs études.)
Lottner a également souligné l’engagement du Vietnam à doubler le nombre de petites et moyennes entreprises pour le porter à 2 millions d’ici 2020. « Nous voulons faire davantage dans le domaine des petites entreprises », dit-il. « Pour nous, descendre dans la chaîne de valeur est relativement facile. »
La prochaine vague de richesse du Vietnam
La croissance économique du Vietnam a entraîné une augmentation des classes moyennes et supérieures. La classe moyenne du Vietnam représentait 13 % de la population en 2023. Eastspring Investments prédit que ce chiffre pourrait doubler d’ici 2026. Selon le rapport sur la richesse 2026 de Knight Frank, la population très fortunée du pays devrait croître de près de 60 % d’ici 2031, ce qui constituerait le quatrième taux de croissance le plus rapide au monde.
Lottner a déclaré que Techcombank propose déjà un « excellent produit » pour la classe moyenne émergente du Vietnam, mais qu’elle s’intéresse également à une clientèle plus aisée. « Certaines personnes sont devenues riches et possèdent des actifs de 5 millions de dollars ou plus », dit-il. « Sur d’autres marchés, vous auriez droit à des services de gestion d’actifs personnalisés, mais il n’existe pas de service comparable ici. »
Les riches du Vietnam investissent traditionnellement dans l’immobilier, l’or et le dollar américain. Un article de 2020 dans le journal local VietNamNet souligne que 90 % des plus de 12 millions de milliardaires vietnamiens investissent dans l’immobilier. Mais ils se concentrent désormais sur des produits tels que les fonds communs de placement, les produits structurés et l’accès offshore, selon la publication asiatique de gestion de patrimoine Hubbis.
Pour répondre aux besoins de ces personnes, Techcombank prévoit de déployer un plan de gestion de patrimoine « complet » incluant des crédits privés pour la classe aisée du Vietnam. Rottner prévoit également de former les chargés de clientèle existants de la banque afin de créer une expérience bancaire hautement personnalisée pour les clients. «Ils voudront quelqu’un qui puisse parler intelligemment d’un plus large éventail de sujets et les conseiller sur la création, la protection et le transfert de richesse», explique Rottner.
La banque prévoit également de renforcer sa société de titres affiliée, Techcom Securities. En septembre de l’année dernière, la société a coté sa filiale à la Bourse du Vietnam, levant 10 800 milliards de dong (410 millions de dollars), ce qui en fait l’une des plus importantes introductions en bourse de l’année. « Notre banque de titres ressemblera probablement davantage à une véritable banque d’investissement, avec des capacités de gestion d’actifs en actions et en titres à revenu fixe », a déclaré Rottner.
Techcombank envisage également les crypto-monnaies. Le commerce d’actifs numériques tels que Bitcoin est actuellement illégal, mais Hanoï est en bonne voie d’établir un système de licences pour les échanges locaux. Techcombank a été la première institution financière à demander une licence, et ses dirigeants ont publiquement exprimé leur désir de gérer des actifs numériques.
Lottner estime que la légalisation des crypto-monnaies serait un autre moyen de réinjecter des capitaux dans le système. « Un tiers des Vietnamiens possèdent des crypto-monnaies. Ce n’est même pas gris, c’est plutôt noir. L’idée est de récupérer cet argent pour qu’il puisse être utilisé pour une collecte de fonds. »
Goulots d’étranglement énergétiques et démographiques
Les prévisions économiques mondiales ne sont pas aussi optimistes quant à l’avenir économique du Vietnam que le gouvernement. La Banque mondiale s’attend à ce que le PIB du pays augmente de 6,3 % cette année. La Banque asiatique de développement prévoit un taux encore plus optimiste de 7,2 %, encore bien en deçà de l’objectif officiel de Hanoï de 10 %. (« La Banque mondiale a toujours été plus conservatrice dans ses chiffres, et dans de nombreux cas, les chiffres s’avèrent en réalité erronés », souligne Rottner.)
Toutefois, les difficultés énergétiques persistent. Le Vietnam importe une grande partie de son pétrole, de son gaz et d’autres produits pétroliers raffinés, exposant ce pays d’Asie du Sud-Est à des chocs énergétiques. Selon Argus Media, une société d’information sur le marché des matières premières, les importations de charbon du Vietnam en 2025 ont atteint un niveau record de 65,43 millions de tonnes, dépassant le précédent record de 63,82 millions de tonnes en 2024.
La guerre en Iran a également mis à rude épreuve les marchés pétroliers, car une grande partie du carburant destiné à l’Asie ne peut pas passer par le détroit d’Ormuz, bloqué. Le Vietnam utilise déjà un fonds d’urgence pour le carburant pour stabiliser les prix, mais la flambée des prix du carburéacteur a poussé les compagnies aériennes locales à réduire le nombre de vols qu’elles effectuent. Hanoï a également signé un accord avec la Russie en mars pour aider à construire la première centrale nucléaire opérationnelle d’Asie du Sud-Est, qui devrait être mise en service dans les 10 prochaines années.
Une deuxième menace est imminente. Le phénomène météorologique est « Super El Niño », qui devrait provoquer de graves vagues de chaleur et de sécheresse dans une grande partie de l’Asie du Sud-Est plus tard cette année. Cela augmenterait la demande d’énergie à mesure que les gens allumeraient leurs systèmes de refroidissement et menacerait l’inflation alimentaire à mesure que les rendements agricoles diminueraient.
Le boom mondial de l’IA repose également sur un accès fiable à l’électricité. Selon l’Agence internationale de l’énergie, un centre de données d’IA typique utilise la même quantité d’énergie que 100 000 foyers, mais les plus grands centres de données en construction aujourd’hui consomment 20 fois plus d’énergie. « Pour les grands hyperscalers qui cherchent à s’étendre au Vietnam, la première question n’est pas la disponibilité des terres, mais plutôt l’existence d’un approvisionnement énergétique suffisant et fiable », a déclaré Rottner. « Laissez-moi être clair : il n’y en a pas assez pour le moment. »
Lottner affirme que le Vietnam est l’un des rares pays à disposer d’une capacité suffisante pour produire de l’énergie éolienne, hydroélectrique et géothermique entièrement verte, à condition qu’il obtienne suffisamment d’investissements pour construire l’infrastructure. Le pays a étendu sa capacité d’énergie solaire et éolienne de zéro à 21 000 mégawatts de 2018 à 2023, financée par des milliards de dollars d’investissements en tarifs de rachat, selon l’Institut d’économie de l’énergie et d’analyse financière.
Et le temps presse. Selon le Fonds des Nations Unies pour la population, la population du Vietnam vieillit déjà, avec plus de 25 % de la population qui devrait avoir plus de 60 ans d’ici 2050. « Tout cela doit être fait d’ici 20 ans, car une fois que la population commencera à vieillir, il sera très difficile d’atteindre des taux de croissance plus élevés », a conclu Rottner.
« Après tout, le temps est véritablement notre ressource la plus rare. »
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