Les actions de SpaceX devraient être très demandées, car la plus grande introduction en bourse de l’histoire est dans quelques jours et Wall Street est ravie d’acheter la société de fusées et de satellites d’Elon Musk.
D’un autre côté, les achats sont nombreux, car les investisseurs doivent liquider d’autres actions de leur portefeuille afin de lever des liquidités pour les acheter.
Certes, les introductions en bourse impliquent souvent de la volatilité. Mais ce qui est différent cette fois-ci, c’est la combinaison de la volatilité liée à SpaceX et de la plus grande capitalisation boursière de l’histoire des introductions en bourse aux États-Unis, a déclaré vendredi Greg Bootle, responsable de la stratégie des dérivés sur actions américaines chez BNP Paribas.
SpaceX prévoit de lever au moins 75 milliards de dollars lors de son introduction en bourse en vendant plus de 555 millions d’actions à 135 dollars l’action, valorisant l’entreprise à plus de 1,75 billion de dollars. Le produit pourrait atteindre 85,7 milliards de dollars si les souscripteurs exercent leur option d’allocations supplémentaires pour répondre à la forte demande.
Le prix de l’introduction en bourse devrait être annoncé jeudi soir et les actions seront négociées au Nasdaq vendredi sous le symbole SPCX.
« Nous pensons que de nombreux flux SpaceX autonomes sont digestibles. Le problème est que beaucoup de ces flux sont potentiellement additifs de la même manière », a expliqué Bootle. « Le flottant de SpaceX lors de l’introduction en bourse aurait été proche de 75 milliards de dollars, et il est facile de voir comment 30 milliards de dollars d’achats passifs, de recherche d’investisseurs particuliers et de flux d’ETF et d’options à effet de levier peuvent rapidement devenir difficiles pour la liquidité des actions. Si tout le monde recherche des positions longues (ou courtes) en même temps, le risque de fluctuations des prix est bien plus grand. »
SpaceX est depuis longtemps l’une des startups les plus appréciées depuis sa création en 2002, lorsqu’elle a repris l’industrie spatiale. La société a réalisé plus de 80 % des lancements de fusées dans le monde l’année dernière, possède plus de 10 000 satellites Starlink en orbite et fournit une connectivité Internet spatiale aux entreprises et à l’armée.
S&P Dow Jones Indices a choisi de ne pas modifier ses règles pour accélérer l’inclusion de SpaceX dans le S&P 500, mais les règles du Nasdaq 100 ont été modifiées, suscitant une demande d’achat de fonds passifs qui suivent l’indice boursier technologique.
Ces achats seront financés par des ventes comparables. Mais Bootle a noté que les investisseurs particuliers pourraient être plus importants pour SpaceX et l’impact de l’introduction en bourse sur le marché que les investisseurs passifs. C’est parce qu’ils ont fonctionné avec une mobilité ascendante de type FOMO jusqu’à présent cette année.
« Ce type de comportement de flocage a tendance à amplifier le mouvement et à produire des queues plus épaisses », a-t-il ajouté. « Cela sera ensuite amplifié par la demande d’investissement passive. »
Les investisseurs individuels peuvent avoir une grande partie de leur richesse stockée dans d’autres actions, et la prolifération astronomique des sociétés d’IA ces dernières années rend ces sociétés mûres pour le financement.
En fait, Bootle a observé que les turbulences du marché de vendredi, provoquées par les stocks de puces, pourraient être un signe précoce des prochaines fluctuations de prix contre lesquelles il a mis en garde.
« Le flux d’investissements dans SpaceX, tirant parti des récents gagnants et des produits des détaillants, pourrait être très important », a-t-il prédit.
Bootle a estimé que les investisseurs particuliers et passifs pourraient vendre collectivement d’autres actions pour une valeur de 50 milliards de dollars pour financer l’acquisition de SpaceX. Et si l’introduction en bourse se déroule bien, ce chiffre pourrait encore augmenter. La participation d’ETF à effet de levier et de conseillers en négoce de matières premières peut provoquer d’autres effets en cascade dans la mesure où ils déclenchent un rééquilibrage mécanique.
En outre, l’introduction en bourse de SpaceX a eu lieu vers la fin du deuxième trimestre, date à laquelle plus de 100 milliards de dollars de ventes d’actions sans rapport avec l’introduction en bourse étaient déjà attendus, a déclaré Bootle.
« Le danger pour le marché ne réside pas dans les flux individuels, mais dans leur impact cumulatif », a-t-il prévenu.
L’introduction en bourse de SpaceX pourrait être une route semée d’embûches pour Wall Street, mais ce n’est que le début. OpenAI et Anthropic prévoient également d’entrer en bourse cette année, augmentant ainsi la demande pour les meilleures entreprises d’IA.
Dans le même temps, d’autres hyperscalers vendent également des actions, la société mère de Google, Alphabet, ayant émis 85 milliards de dollars d’actions la semaine dernière.
La disponibilité soudaine de grandes quantités de nouveaux stocks a suscité des inquiétudes quant à savoir si la demande sera suffisante pour couvrir la totalité de l’offre.
L’introduction en bourse d’une grande entreprise d’IA signifie également que les investisseurs qui détenaient des actions dans des sociétés voisines dans l’espoir de profiter indirectement du boom de l’IA n’auront plus besoin de ces actions.
« Les investisseurs ne pouvaient pas acheter d’actifs directement, ils ont donc passé des années à acheter en leur nom », a déclaré Nigel Green, directeur des investissements du groupe DeVere, à Bloomberg. « Si les investisseurs parviennent finalement à posséder OpenAI lui-même, une partie de la valeur de rareté attachée à cette relation changera inévitablement. »
