Depuis des décennies, les négociants en pétrole, les dirigeants et les analystes préviennent que la fermeture du détroit d’Ormuz serait un désastre économique mondial.
Cela fait plus de trois mois que la voie navigable a été effectivement coupée, provoquant le pire choc d’approvisionnement de l’histoire moderne. Mais un certain nombre de solutions ont permis de maintenir les prix du pétrole en dessous de 100 dollars le baril, défiant bon nombre des prévisions les plus sombres de l’industrie selon lesquelles le pétrole pourrait atteindre 200 dollars.
La combinaison d’exportations américaines record, d’un ralentissement inattendu de la demande chinoise et d’un afflux constant de pétrole passant par le détroit a contribué à absorber une grande partie du choc provoqué par la perte de plus de 10 millions de barils d’approvisionnement par jour au Moyen-Orient. L’excédent d’avant-guerre a également atténué le choc.
« Les gens pensaient que la situation allait empirer », a déclaré vendredi le président Donald Trump. « Aujourd’hui, j’ai vu 96 dollars le baril, et les gens pensaient que ce serait 300 dollars le baril. »
Tous les regards sont désormais tournés vers la durée de cette réserve, mais la question de savoir quand les flux traversant le détroit reprendront et où évolueront les prix du pétrole reste la plus grande inconnue pour l’économie mondiale.
L’une des plus grandes surprises pour le marché pétrolier est la Chine, le plus grand importateur mondial. Selon Vortexa, les expéditions d’importations en mai ont diminué de près de 40 % par rapport à la moyenne de l’année dernière. Cette réduction est suffisante pour compenser un tiers à un cinquième des barils perdus pendant la guerre, selon les estimations utilisées.
Dans le même temps, les États-Unis sont devenus le principal fournisseur de swing au monde depuis le lancement de leur attaque contre l’Iran fin février. En mai, les exportations américaines de pétrole brut et de carburant ont dépassé la moyenne de l’année dernière de plus de 2 millions de barils par jour.
D’autres mesures d’urgence ont également allégé le fardeau. Tandis que les gouvernements du monde entier coordonnaient la libération de stocks stratégiques historiques, les producteurs du Golfe réorientaient leurs expéditions vers d’autres routes d’exportation. Certains pétroliers ont continué à transporter des marchandises par le détroit malgré les risques, en utilisant des moyens de plus en plus opaques pour éviter les menaces militaires.
« Trois mois après le début de ce conflit, le monde s’est montré incroyablement résilient », a déclaré Maria Angelicussis, directrice générale du groupe Angelicoousis, le plus grand armateur grec en termes de nombre de navires en mer, lors d’une rare apparition publique cette semaine. « Les prix des matières premières ont augmenté de 50 à 60 %, et les prix du GNL en Asie ont augmenté de 90 %, mais du moins pas aux niveaux exorbitants auxquels je m’attendais personnellement. »
Pour l’instant, alors que le pétrole s’échange bien en dessous de 200 dollars le baril, niveau que craignaient initialement de nombreux analystes, le président Trump dispose d’une marge de manœuvre dans les négociations avec l’Iran, malgré ses affirmations répétées selon lesquelles un accord de paix est à sa portée. Mais si les prix continuent à augmenter, cela exercerait une pression supplémentaire sur la Maison Blanche pour qu’elle parvienne rapidement à un accord afin d’endiguer les dégâts causés à l’économie mondiale.
Les stocks mondiaux chutent à un rythme record, rendant les marchés de plus en plus vulnérables à de nouvelles perturbations. Avec la diminution des réserves, même des pannes relativement minimes peuvent provoquer de graves hausses de prix.
« Chaque semaine qui passe, le système se resserre de 70 à 80 millions de barils. Vous ne pouvez pas faire cela éternellement », a déclaré Greg Sheanau, responsable de l’équipe d’investissement du portefeuille de matières premières de Pacific Investment Management, qui gère environ 24 milliards de dollars. « Au cours des prochains mois, pour parler franchement, nous allons être confrontés à un système qui pourrait être vraiment dépourvu de réserves et inflexible. »
période de boom américain
La production pétrolière américaine a atteint des niveaux records ces dernières années grâce à la révolution du schiste qui a commencé il y a plus de dix ans, transformant le pays en un exportateur net de pétrole brut et de produits raffinés.
L’abondance de l’énergie nationale a permis au président Trump de prendre des décisions et des actions géopolitiques autrefois impensables, notamment de déclencher une guerre contre l’Iran et de s’emparer du président vénézuélien Nicolas Maduro.
Washington a également utilisé sa puissance énergétique pour stabiliser les marchés. L’administration Trump s’est engagée à libérer 172 millions de barils de la réserve stratégique de pétrole dans le cadre d’un effort plus large des pays développés pour remplacer les approvisionnements perdus. Jusqu’à présent, ils ont diminué à un rythme que la plupart des gens n’auraient pas pu imaginer, les stocks ayant chuté de 1,4 million de barils par jour en une semaine le mois dernier. Près de la moitié des barils libérés jusqu’à présent ont été expédiés vers l’Europe et d’autres destinations internationales.
La double force des exportations américaines et de la faiblesse des achats chinois explique en partie pourquoi le prix au comptant du pétrole brut le plus important au monde, le Brent, est tombé en dessous de 100 dollars le baril après avoir atteint un niveau record de plus de 140 dollars le baril au début de la guerre. La date d’expiration la plus récente, période critique au cours de laquelle les prix réels et les prix à terme convergent, n’a montré que peu de signes d’une pénurie d’approvisionnement.
Cependant, les limites de certaines solutions de contournement deviennent désormais apparentes. Dans l’ensemble, les stocks de pétrole américains ont diminué la semaine dernière jusqu’à leur plus bas niveau depuis plus de 20 ans. Il reste peu de pétrole dans les stocks d’urgence, et les réserves de carburant sont confrontées à des pénuries critiques à l’approche du mois de pointe de la demande estivale.
« Nous n’avons pas la capacité de soutenir ces exportations », a déclaré Sharenow de Pimco, ajoutant que les stocks sur un site de stockage clé à Cushing, en Oklahoma, étaient proches des niveaux d’exploitation minimaux.
Dans le même temps, les négociants affirment que les primes pour le brut américain livré en Asie sont plus élevées que les approvisionnements disponibles au Moyen-Orient, car les raffineurs nationaux exploitent leurs usines à capacité plus réduite que d’habitude pour répondre à la demande de carburant et rivaliser pour les barils.
L’administration Trump a pris d’autres mesures stratégiques pour stabiliser les marchés. Parmi ces mesures, citons notamment l’exonération de certains bruts russes sanctionnés, ce qui permet notamment aux transformateurs indiens d’élargir plus facilement leurs achats.
La quantité de pétrole brut entrant en Inde, troisième importateur mondial de pétrole brut, en provenance de Russie était en moyenne d’environ 1,76 million de barils par jour en mai, soit une augmentation de 63 % par rapport à février.
retour de la Chine
De nombreux commerçants considèrent que la Chine reviendra éventuellement à ses taux d’achat de pétrole d’avant la guerre contre l’Iran comme élément clé pour prédire quand les prix du pétrole finiront par augmenter.
L’appétit vorace du premier importateur mondial de pétrole, qui produit plus de 10 millions de barils par jour depuis le début de la guerre en Ukraine, a jusqu’à présent été freiné. Ce déclin est en partie dû au fait que le pays a stoppé la croissance de son énorme stock stratégique, qui avait explosé ces dernières années.
Les analystes affirment que la décision de la Chine de produire des produits chimiques à partir de matières premières telles que le charbon plutôt que le pétrole freine également la demande. Les fortes ventes intérieures de véhicules électriques contribuent également à réduire la consommation d’essence.
Le débit des raffineries du pays devrait stagner à environ 13 millions de barils par jour en mai et juin, selon les estimations de Kpler et Energy Aspects Ltd., le taux d’exploitation mensuel observé pour la dernière fois au début de la pandémie en 2020. L’année dernière, le débit était en moyenne de 14,8 millions de barils par jour.
« Le retrait de la Chine du marché pétrolier joue un rôle important dans la tentative de rééquilibrer le marché mondial, ce qui contribue à maintenir les prix du pétrole sous contrôle », a déclaré Warren Patterson, responsable de la stratégie sur les matières premières chez ING Group NV à Singapour. « L’ampleur de cette situation a surpris une grande partie du marché. »
rivière Ormuz
Les producteurs de pétrole du golfe Persique ont eu une solution de contournement qui a rapidement sauvé leur marché au début de la guerre. Le pipeline est-ouest de l’Arabie saoudite transporte des millions de barils par jour vers la mer Rouge, et les Émirats arabes unis acheminent des barils vers le port de Fujairah, à l’extérieur du Golfe.
Un petit nombre de navires tentent de traverser le détroit, soit dans le cadre d’accords de gouvernement à gouvernement, d’entreprises risquées ou, plus récemment, avec l’aide des États-Unis.
Pourtant, les données de suivi des transports montrent que le nombre d’envois est tombé à deux ou trois par jour, contre près de 100 par jour avant le conflit. La visibilité des navires commerciaux sur la voie navigable est limitée par le brouillage GPS et les obstacles de suivi en cours.
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Bloomberg a rapporté vendredi qu’un responsable familier avec les opérations du Commandement central américain a déclaré que près de 1 000 navires commerciaux supplémentaires étaient entrés et sortis du détroit d’Ormuz au cours des deux derniers mois.
Pavel Molchanov, analyste chez Raymond James, a déclaré : « Le strict minimum pour une « reprise significative » nécessiterait de voir une moyenne de 20 navires par jour pendant une semaine complète, ce qui n’est pas réaliste tant qu’il n’y aura pas un rapprochement durable entre les États-Unis et l’Iran, qui reste en veilleuse.
Un autre facteur qui maintient les prix à la baisse est l’attitude ahurissante du président Trump, qui rend difficile, même pour les traders les plus optimistes, de détenir des positions longues pendant de longues périodes.
L’intérêt ouvert pour les contrats à terme sur le pétrole brut Brent est à son plus bas niveau depuis août, alors que la volatilité croissante du marché oblige les traders à réduire leur exposition au risque. Les traders ont déclaré que la chute des prix face aux perspectives de paix avait contraint de nombreux haussiers à l’écart, les obligeant à conserver de petites positions pendant une période de temps très limitée.
L’absence de prise de risque a permis de contenir les flux de capitaux et les leviers d’offre ont permis d’éviter le pire coup porté au marché. La question est de savoir si cette situation peut perdurer sans un accord de paix.
« En gros, l’espoir est qu’une solution soit proche », a déclaré Tom Baker, directeur de Vitol Bahreïn, qui fait partie du plus grand négociant indépendant en pétrole au monde, lors d’une conférence de presse cette semaine. Mais quelle que soit la rapidité avec laquelle la production reprend, « quel que soit le nom que vous lui donnez, il manque toujours un trou d’un milliard de barils de pétrole ».
