Jusqu’à présent, les sociétés d’investissement britanniques peuvent avoir une forte orientation nationale et peuvent à peine ignorer le déclin de la guerre ESG de l’autre côté de l’Atlantique. Mais les choses peuvent être sur le point de changer.
Le grand conte politique de la Grande-Bretagne au cours des dernières semaines est le succès des élections locales réformées du Royaume-Uni en obtenant une part de vote nationale de 30% extrapolée par la rébellion populiste de Nigel Farage.
La réforme des percées britanniques est importante, pas seulement par la mise en œuvre du gouvernement local à travers le pays. Il se concentrera également sur la gestion des actifs de retraite britannique. Notre estimation fait suite au vote du 1er mai, les réformes géreront le rôle clé de la supervision des actifs de retraite du gouvernement local de plus de 100 millions de livres sterling.
Pour les débutants, les systèmes de retraite du gouvernement local en Angleterre et au Pays de Galles (également connus sous le nom de LGPS) sont le plus grand régime de retraite financé par un mile du pays. Les gouvernements locaux britanniques ont 46,7 milliards de livres sterling d’actifs.
Comme le rappellent les lecteurs de FTAV dédiés, ces actifs sont subdivisés en 87 pots différents en Angleterre et au Pays de Galles, avec 11 en Écosse, chacun étant supervisé par leurs autorités administratives individuelles.
Du point de vue du gouvernement central, tout cela semblait suffisamment étrange et inefficace pour que les premiers ministres successifs ont tenté de forcer un bassin de capacités de gestion des fonds. Et aujourd’hui, il y a huit sociétés de mise en commun qui gèrent plus de la moitié de tous les actifs, le nombre de sociétés de bassin de bassins à baisser et le pourcentage d’actifs LGPS augmentant.
Qu’est-ce que cela a à voir avec la réforme de la Grande-Bretagne? Eh bien, chaque autorité administrative a un comité de retraite composé de plusieurs combinaisons, telles que les conseillers élus. Et savez-vous que la Grande-Bretagne a soudainement eu beaucoup de réformes? C’est exact. Un conseiller élu.
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Puissance de retraite
Je comprends pourquoi le comité de retraite du gouvernement local ressemble à une fête absolue de ronflement, mais c’est un gros problème.
Certains de ces comités peuvent simplement se transformer en tampons en caoutchouc ce que leurs agents de retraite leur ont dit. Mais leur pouvoir réel est important. C’est le comité de retraite qui approuve la déclaration de stratégie d’investissement de chaque fonds et établit des allocations d’actifs stratégiques. C’est le comité de retraite qui surveille les performances de la société de mise en commun et détermine sa stratégie de financement. Et c’est le comité de retraite qui embauche et licencie les gestionnaires d’investissement, les gardiens et les conseillers. Essentiellement, il s’agit d’un comité qui détient les clés des actifs de retraite du gouvernement local.
Les lecteurs peuvent constater dans le tableau ci-dessus qu’il y a beaucoup plus de conseils que les autorités. En fait, il y a 317 conseils et seulement 87 administrateurs des autorités. Le contrôle de certains conseils est principalement converti en contrôle des fonds de pension, tandis que d’autres peuvent donner un seul siège au comité de retraite.
L’impact des réformes semble être assez important lorsque nous avons entrepris les règles de diapositives sur tous les fonds de pension liés au Conseil, qui a été voté le 1er mai.
Nous avons emprunté la carte interactive des élections locales cool de Mainft pour transmettre tous les DEET dans l’analyse ci-dessous.
Placez votre souris au-dessus du conseil pour voir combien de sièges ont été gagnés par différentes parties aux élections de mai. Ensuite, survolez votre souris sur le sommet rouge pour voir combien de sièges atteindront le comité de retraite de l’agence administrative et la taille des actifs de pension sous gestion.
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TOT-UP toutes les autorités administratives qui sont susceptibles d’avoir au moins un conseiller de réforme au sein du comité de retraite de si tôt, et nous sommes juste au nord de 100 milliards de livres sterling. Cela comprend environ 300 milliards de livres sterling d’actifs en administrant les autorités que les conseillers réformes croient détenir la plupart de leurs sièges de comité de retraite.
Que va-t-il se passer maintenant?
La réforme a-t-elle un plan de match LGPS? Nous avons contacté Richard Tice, le chef adjoint de la réforme de la Grande-Bretagne. Il nous a souligné une campagne contre les « investissements obsédés par Wake Zero » qui, selon nous, sont sous-performants dans les fonds de retraite du Congrès. Il a suggéré que la campagne est un modèle pour l’approche du parti aux actifs de retraite financés.
« Les fonds de retraite de MP souffrent d’investissements nets sans performance, 32% de leurs actifs investis dans l’illiquidité, où ils sont probablement surévalués », a déclaré Tice à FTAV. « Cette obsession nette zéro laisse les contribuables sur le crochet pour des dizaines de millions de livres. »
Il n’y a pas de chiffres de performance à remettre aux fonds de pension du Congrès, mais il est vrai que les fonds « durables » fonctionnent généralement mal dans H224. Cela dit, la plus grande allocation des fonds de pension de MP est enregistrée dans son rapport annuel en tant que «BlackRock Low Carbone Fund». Je comprends que cela fait référence aux fonds de suivi des actions ACS World Low Carbon de BlackRock, qui n’avaient aucun mauvais rendement. Le fonds a retourné 22,1% en 2024 et 17,3% en 2023. Il s’agit de quelques pour cent de points par an pour l’indice MSCI ACWI de la graisse complète du GBP.
Tice a déclaré qu’il ne faisait pas confiance aux performances d’investissement de LGPS, ajoutant: « Nous examinons cela très attentivement. Ces régimes de retraite sont incroyablement malheureux car les performances ralentissent en raison d’un investissement réveillé. »
Tice peut ne pas avoir besoin de s’inquiéter. Comme expliqué en février, les fonds LGPS des déficits semblent si rares qu’ils disparaissent une fois la note de trois ans terminée.
Au moment où le cycle d’évaluation est terminé en mars 2025, nous pouvons signaler cela comme un fait plutôt que des hypothèses, mais ISIO (Consultants en placement) estime qu’il y a eu un excédent dans les mesures ultra-conservatrices à la fin de l’année dernière.
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Mais le Conseil investit-il dans ce que pourrait penser que la Grande-Bretagne pourrait se réveiller? C’est presque certain. Et certains d’entre eux ne font pas leurs références? Sans eux, ce serait un miracle. Nous nous attendons donc à ce que Tice soit de très mauvaise humeur.
Le fonds de retraite du Staffordshire a une stratégie de changement climatique et dit qu’il s’est engagé à réaliser un portefeuille d’actifs avec des émissions nettes de carbone d’ici 2050. Il en va de même pour le financement à Nottingham, Kent et Derbyshire. Nous pensons que chacun de ces fonds sera supervisé par un comité principalement composé de conseillers britanniques, en partie élu dans la promesse de supprimer zéro cibles.
Pair dans le rapport annuel de Staffordshire, certaines missions se distinguent avec des noms qui semblent s’être un peu réveillé. Environ 317 millions de livres sterling (un peu plus de 4% du Fonds total) ont été investis dans la gestion des actifs Impax dans ce qui semble être un mandat de capitaux propres mondial durable. En outre, 467 millions de livres sterling ont été investis dans une stratégie gérée par LGPS Central, un fonds potentiel de son éveillé (« actions durables » et « multifactors à faible carbone »).
Ces produits auraient certainement tous eu un très bon sort de performance à un moment donné de leur vie, mais il peut être vu dans le projet du rapport annuel, comme si quelques-uns d’entre eux avaient 12 mois de 12 mois en termes relatifs (haute résolution):
Ils relèvent du comité de retraite pour décider de remplir ou de poursuivre ces tâches.
Tous les changements?
En novembre, le ministère du Logement, de la Communauté et du gouvernement local a commencé une consultation de neuf semaines sur les pensions LGPS. Nous attendons toujours de voir où cela se trouve, mais les lieux d’atterrissage préférés du gouvernement sont assez clairs: mettre en commun plus d’actifs et voir un peu plus … Canadien? Plus précisément, les consultations régissent les autorités.
Vous devez déléguer complètement la mise en œuvre de votre stratégie d’investissement dans le pool et recevoir des conseils clés sur les stratégies d’investissement de la piscine … (et) … transférer des actifs hérités à la gestion du pool
Plutôt que de gérer le vaste programme multi-employeurs, les autorités de gestion se sentent un peu plus pour les membres de schémas multi-explorations encore plus importants.
Et, en termes d’autorité, les consultations fournissent un aperçu du monde où les comités de retraite fixent des objectifs d’investissement et des approches vers des investissements responsables, de trouver la capacité d’embaucher des gestionnaires de placements individuels et de les remettre aux sociétés de mise en commun.
Avec tout dans les airs, il y aura une courte gestion des pensions LGPS par les conseillers de réforme, et les futures projets de loi de retraite pourraient nécessiter une délégation complète pour le comité de retraite de l’agence administrative et des sociétés de mise en commun. Cependant, il convient de rappeler que la société de mise en commun est détenue et responsable du client. Et il n’y a rien que nous puissions voir lors des consultations qui changent cela.
La Grande-Bretagne suivra-t-elle la tête américaine dans la guerre avec le capitalisme éveillé?
Il n’est pas difficile de voir où cette histoire peut aller.
Depuis 2021, lorsque le Sénat du Texas a adopté le SB 13 (un projet de loi interdisant à certaines entités de l’État de conclure des contrats avec des sociétés qui, selon le secrétaire du Texas, boycottent les compagnies de combustibles fossiles) – Les règles de retraite publique ESG pour différents États sont devenues un gâchis chaud absolu pour Smörgåsbord.
En outre, 5,5 tonnes de fonds de retraite publiques américains peuvent sembler modestes par rapport aux 77,8 tonnes d’actifs totaux gérés par les sociétés de gestion des investissements nord-américaines, mais il était suffisamment grand pour que les PDG de gestion des investissements repensent leurs priorités.
Depuis que les guerres culturelles sont venues à la gestion des actifs, les gestionnaires américains ont quitté les initiatives climatiques comme Ca 100+ en grand nombre et ont constaté que les sociétés mondiales de gestion d’actifs ont déformé leur attitude envers l’ESG à un point de ridicule alors qu’elles tentent de répondre aux demandes très différentes des marchés européens et américains.
Les actifs LGPS en Angleterre et au Pays de Galles sont plus petits que leurs homologues américains. Mais il en va de même pour les gestionnaires d’investissement au Royaume-Uni. Le Fonds LGPS a collectivement payé 1,8 milliard de livres sterling de frais de gestion des investissements pour l’exercice clos mars 2024.
Dans le contexte du total des revenus de l’industrie de la gestion des investissements NET UK, totalisant 22,6 milliards de livres sterling pour l’année se terminant en 2023, ce n’est pas un changement mineur.
Le succès des réformes britanniques lors des élections locales du gouvernement en mai semble susceptible d’atteindre un changement dans la délégation d’investissement des gestionnaires d’actifs britanniques et des sociétés de pool. L’impact à long terme est une condition de la façon dont les futures factures de retraite seront formées. Mais néanmoins, cela pourrait créer un réel effet calme à travers l’approche nette zéro du Royaume-Uni à l’industrie de la gestion des actifs du Royaume-Uni.
C’est un gros problème.
