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Bill Ackman a réalisé son désir de longue date de créer une nouvelle machine d’acquisition et de créer un conglomérat à l’image de Warren Buffett de Berkshire Hathaway, a-t-il annoncé lundi.
Ackman envisage une gestion efficace de Howard Hughes, un promoteur immobilier coté en bourse qu’il possède déjà, et a investi 900 millions de dollars supplémentaires dans le groupe basé au Texas. En vertu du contrat, sous la direction d’Ackman et de son équipe d’investissement, ils achèteront le contrôle des entreprises publiques et privées et modifieront leurs stratégies pour devenir un conglomérat diversifié.
Ackman travaille sur l’accord depuis plusieurs mois, mais a dû faire face à une réaction des actionnaires de Howard Hughes sur la proposition de sa société de gestion d’actifs Pershing Square pour des frais de gestion extraordinaires qui auraient pu valoir des dizaines de millions de dollars par an. Ackman a accepté d’atténuer les conditions de l’agencement des taux et de ouvrir la voie à l’accord de lundi.
Howard Hughes paie 15 millions de dollars à Pershing Square par an pour une équipe d’investissement dirigée par Ackman et son directeur des investissements Ryan Israel pour rechercher une acquisition. En outre, Pershing Square sera payé 1,5% pour l’augmentation de la capitalisation boursière de Howard Hughes, ce qui dépasse l’inflation.
Un comité spécial formé par le conseil d’administration de Howard Hughes a porté sur les plaintes concernant les conditions originales. Le nouvel arrangement a été vu positivement par les grands actionnaires de Howard Hughes qui envisageaient d’essayer de bloquer les efforts antérieurs lancés par Ackman en janvier.
Dans ce premier effort, Ackman avait proposé que Howard Hughes paie Pershing Square des frais de gestion de 1,5% pour tous ses bénéfices de capitalisation boursière sans obstacle. Cependant, la nouvelle proposition reliera les frais à la capitalisation boursière actuelle et au compte Shet de Howard Hughes. En d’autres termes, Ackman ne sera pas compensé simplement en émettant de nouvelles actions Howard Hughes pour l’acquisition de fonds.
« Les modifications apportées aux frais de gestion sont un changement assez important par rapport à la proposition précédente », a déclaré un actionnaire majeur au Financial Times. « Ce n’est pas une affaire complète, mais le comité spécial avait entendu des commentaires », a-t-il déclaré.
Cependant, d’autres actionnaires ont critiqué les obstacles inférieurs d’Ackman sur les frais plutôt que d’être liés au S&P 500 ou à la référence plus difficile. La transaction s’est terminée lundi sans exiger des votes des actionnaires.
Ackman a créé Howard Hughes en 2012 comme un moyen de retirer l’une de ses meilleures offres de tous les temps, un gros pari sur les caractéristiques de croissance générales des développeurs de centres commerciaux qui ont fait faillite pendant la crise financière de 2008. Au lieu de vendre le stock, Ackman a acquis la propriété de propriétés non essentielles de la croissance générale, y compris de grands développements résidentiels à Houston, Las Vegas, Maryland et Hawaï.
Ackman a longtemps cru que l’immobilier que les investisseurs publics n’avaient pas apprécié auparavant peuvent être conçus pour utiliser les flux de trésorerie et les avantages fiscaux pour financer les acquisitions de sociétés à grande échelle.
Dans un communiqué de presse, Ackman a déclaré que la valeur de Howard Hughes est « très reconnue » par les actionnaires publics, et pourrait être « une excellente plate-forme pour construire une croissance plus rapide et des sociétés de portefeuille à revenu élevé ».
