Tout comme les consommateurs américains ont montré une résilience extraordinaire au milieu des tarifs du président Donald Trump, les investisseurs étrangers ont clairement un estomac fort en raison des perturbations du marché.
Les dernières données du Département du Trésor montrent qu’il a fallu 311,1 milliards de dollars aux titres américains en mai après avoir retiré 14,2 milliards de dollars en avril.
« Tout cela parce que tant de commentateurs ont prophétisé notre » exceptionnisme « et ont donc prophétisé notre » exceptionnisme « , a déclaré Robin Brooks, un chercheur principal de l’installation de Brookings. » La réalité est que le marché accepte tous les hauts et les bas que les gens ne le pensent. Notre «exceptionnalisme» est bien vivant. »
Pendant ce temps, pendant les 12 mois précédant mai, un afflux étranger net a atteint un niveau record, a-t-il ajouté, lorsqu’il a culminé le récit exceptionnel américain sur le marché, dépassant 1,4 billion de dollars par rapport à juillet 2023.
Le rebond de mai marque une tournure surprenante à partir d’avril alors que Wall Street craignait la fin de l’hégémonie américaine dans l’économie et les marchés mondiaux.
Peu de temps après la «Journée de libération», le S&P 500 a flirté avec le marché des ours, s’écrasant près de 20% par rapport à son sommet précédent tandis que le Nasdaq a réussi ce seuil.
Les rendements du Trésor ont initialement baissé fortement en 2010, mais ils ont dépassé 70 points de base en quelques jours seulement alors que les investisseurs craignaient que les détenteurs de dettes américains abandonnent leurs avoirs.
Mais un mois plus tard, l’opposition s’est produite.
« Les obstacles aux États-Unis pour vivre un véritable vol de capital étaient élevés et certainement pas violés en avril », a écrit Brooks.
Certes, le rendement à 10 ans dépasse le niveau de la veille de la libéralisation, et le dollar a souffert dans le pire premier semestre de plus de 50 ans.
Et tandis que le S&P 500 et le NASDAQ ont riposté des dossiers précédents et continuent de facturer des indices boursiers encore plus élevés, les indices européens et chinois surpassent toujours leurs concurrents américains.
Parallèlement, les pourparlers entre le Japon et ses partenaires commerciaux ont solidifié les taux de tarif supérieurs à la base initiale de 10%. Les négociations avec d’autres pays sont toujours en cours et si la transaction n’est pas atteinte, les frais de tarif pourraient être encore plus élevés.
Néanmoins, le vétéran du marché Ed Jaldeni, président de Jaldeni Research, a également été chaleureusement encouragé par des données montrant un afflux record sur le marché américain.
« Nous prenons donc le réconfort des données qui confirment que nous endurons les perspectives d’une vente massive d’obligations américaines, d’actions américaines et de dollars américains qui peuvent être paranoïaques plutôt que aux États-Unis », a-t-il écrit lundi. «Notre foi dans la gentillesse des étrangers est vérifiée avec les dernières données financières.
Il y a quelques mois à peine, le nom de Top Wall Street avertit les tarifs de Trump et l’impact à long terme.
Le fondateur et PDG de Citadel, Ken Griffin, a averti en avril que le pays érodait sa « marque » et a expliqué que les États-Unis souhaitent la majeure partie du monde, de la culture américaine à la force financière et militaire.
« Sur les marchés financiers, il n’y a pas de marques à comparer aux marques de trésorerie américaines … nous mettons cette marque en danger », a-t-il déclaré.
En mai, le conseiller économique en chef d’Allianz, Mohamed Ellian, a déclaré que l’ère de l’exceptionnalisme aux États-Unis avait été « interrompue ».
Et le mois dernier, la Deutsche Bank a déclaré que le précieux exceptionnalisme de l’Amérique était une perte collatérale dans la guerre tarifaire de Trump.
« Nos perspectives soutient que les fondements structurels de l’exceptionnalisme nous, en particulier la capacité de se financer à moindre coût grâce à l’état de réserve du dollar », a écrit l’économiste Jim Reid dans un mémo. « Nous sommes donc structurellement baissiers envers le dollar et espérons que le premier ministre américain de la terminologie continuera d’augmenter. »
