SINGAPOUR – À la mi-novembre 2025, lorsque l’indien Hero MotoCorp, le plus grand fabricant mondial de motos et de scooters, a publié de solides résultats pour le trimestre clos le 30 septembre, beaucoup ont pris cela comme un feu de paille.
Même si l’économie indienne s’est engagée sur une trajectoire rapide, il était bien connu que la demande des consommateurs était inégale et surchargée. La demande de voitures et d’appartements coûteux était forte, mais le pouvoir d’achat à l’intérieur du pays, où la majorité des Indiens vivent et achètent des biens tels que des motos, a diminué ces dernières années.
Cependant, le bénéfice record annoncé en janvier par TVS Motor, une autre grande entreprise de deux-roues, pour le trimestre de décembre, a attiré l’attention des observateurs du marché. Il ne fait aucun doute que la baisse de l’impôt sur le revenu début 2025 et la baisse des taxes sur la consommation en septembre ont eu un impact, mais la demande dans les zones rurales semble effectivement se redresser.
Et cela ne peut être qu’une bonne nouvelle pour l’économie indienne de 4 200 milliards de dollars américains (5 400 milliards de dollars singapouriens), qui devrait dépasser le Japon en tant que quatrième économie mondiale en 2025.
Un banquier de premier plan d’un important prêteur de microfinance a déclaré : « La solidité du portefeuille de prêts s’est rapidement rétablie, ce qui indique que la demande de crédit se redresse. » « Les zones rurales et urbaines se portent bien, et le pouvoir d’achat dans les zones rurales a clairement augmenté. »
Selon une enquête de la Banque nationale pour l’agriculture et le développement rural, 42,2 pour cent des ménages ruraux verront leurs revenus augmenter en 2025, et environ 80 pour cent des ménages connaîtront une augmentation de leur consommation.
Une enquête récente menée par le respecté journal économique Business Standard auprès de 30 dirigeants d’entreprise a révélé que plus de huit dirigeants sur dix envisagent de nouveaux investissements ou une expansion de leurs capacités en 2026.
Les prévisions officielles du gouvernement montrent que la croissance économique devrait terminer l’exercice financier se terminant le 31 mars à 7,4 %, une amélioration par rapport aux 6,5 % de l’année précédente. Toutefois, la croissance économique pour le deuxième trimestre de l’exercice clos le 30 septembre 2025 était de 8,2 %, ce qui laisserait présager un ralentissement au cours de la seconde moitié de l’exercice.
En fait, les nouvelles prévisions de la banque centrale prévoient une croissance de 6,8 % pour l’exercice se terminant en mars 2027.
Mais si la croissance est sans aucun doute un indicateur important, ce qui mérite d’être suivi pour l’Inde, c’est l’amélioration plus large partagée par les banquiers, en particulier en ce qui concerne la demande rurale.
Si cela est exact, cela suggérerait que trop de richesse et de pouvoir d’achat sont concentrés au sommet de la pyramide, avec une croissance qui se répercute dans une société qui est à tous égards très inégalitaire.
Le pouvoir d’achat croissant d’un groupe plus large de personnes est également un stimulant pour le moral d’un pays qui a subi une série de revers en 2025.
tarifs punitifs
imposé par l’administration Trump
Cela a entraîné d’importantes pertes d’emplois dans les secteurs de la bijouterie, de l’habillement et de la marine. La dérogation du président américain à l’Inde, la qualifiant d’« économie morte », a rendu les investisseurs de portefeuille étrangers nerveux, ce qui a également pesé sur la roupie.
Le Fonds monétaire international et certains économistes ont également soulevé des questions sur la qualité des données indiennes.
Cependant, les preuves empiriques qui émergent actuellement sont difficiles à ignorer, même à distance, et les Singapouriens doivent garder un œil sur ce pôle de croissance. Cela est particulièrement vrai compte tenu du ralentissement économique dans de grandes économies régionales telles que l’Indonésie et la Thaïlande, et des inquiétudes persistantes concernant la Chine.
Les vastes perspectives de croissance en Inde sont de bon augure pour des sociétés telles que DBS Bank, Sembcorp, SingTel et CapitaLand. Toutes ces sociétés ont une présence significative dans l’économie indienne, soit directement, soit par le biais de participations significatives dans de grandes entreprises indiennes. En fait, le marché indien a été le portefeuille le plus performant de la société d’investissement singapourienne Temasek au cours des 10 dernières années.
Une croissance vigoureuse et globale devrait également donner un élan politique au Premier ministre Narendra Modi. Le Premier ministre Modi est arrivé au pouvoir en tant que leader soucieux du développement, mais au cours de sa première décennie au pouvoir, il n’a pas réussi à atteindre les taux de croissance atteints par son prédécesseur, le Dr Manmohan Singh.
Il est bien connu que les politiques de démonétisation au début de son mandat ont eu des conséquences néfastes sur l’économie locale, axée sur l’argent liquide, et alors qu’elle se remettait de ce revers, les confinements liés à la pandémie de coronavirus ont porté un nouveau coup dur. Toutefois, les infrastructures se sont considérablement améliorées et la banque centrale a mené un nettoyage soutenu des banques. L’inflation est maîtrisée et le gouvernement a récemment rendu la législation du travail plus favorable aux investisseurs.
Et même les plus grands critiques de M. Modi devront admettre qu’il a apporté la stabilité dans une région où les troubles sont trop fréquents, comme l’ont montré les éruptions au Pakistan, au Sri Lanka, au Bangladesh et au Népal au cours des cinq dernières années.
L’influence de M. Modi a plutôt été renforcée comme suit.
Son parti Bharatiya Janata a remporté une série de succès aux élections nationales.
Cela a aidé le parti à inverser un revers au cours duquel il a perdu la majorité unique lors des élections nationales de 2024.
Le gouvernement de M. Modi est actuellement soutenu par deux partenaires majeurs de la coalition, mais sa confiance dans le gouvernement reste à prouver, en grande partie à cause du désarroi apparent dans les rangs de l’opposition.
Ces résultats, ainsi qu’une enquête du Business Standard qui suggère que les investissements privés locaux sont en hausse, ouvrent la voie à une croissance régulière. Si nous le faisons, nous pourrons atténuer le chômage des jeunes, qui constitue un problème majeur dans le pays.
Sa priorité immédiate à l’étranger est de remettre sur les rails les relations avec les États-Unis, sans quoi les investisseurs de portefeuille étrangers, qui ont retiré environ 18 milliards de dollars des actions indiennes en 2025, resteront nerveux.
Même si les investisseurs nationaux ont soutenu les actions indiennes tout au long de 2025, les actions ont chuté le 8 janvier en raison d’une baisse des nouvelles commandes en provenance du très important marché américain et de la nervosité des entreprises de services informatiques face aux discussions sur des droits de douane supplémentaires. Le président américain Donald Trump a approuvé le 7 janvier la législation suivante :
imposer un tarif de 500 pour cent sur les marchandises
Il est importé de pays qui achètent du pétrole russe, dont l’Inde.
Un tournant pourrait survenir lorsque l’accord tarifaire tant attendu avec les États-Unis sera enfin conclu. Si un accord est conclu, la roupie s’appréciera et les rendements des investissements indiens ne souffriront pas une fois convertis dans sa propre monnaie.
L’accord a été retardé, clairement parce que Trump n’est pas satisfait de la troisième et dernière offre de l’Inde, mais New Delhi s’attend à ce que la position de Trump s’affaiblisse considérablement dans les mois à venir et ne voit aucun avantage à céder trop tôt.
Compte tenu des multiples défis auxquels l’Inde sera confrontée d’ici 2025, notamment une brève guerre avec le Pakistan, New Delhi a bien fait de s’attaquer au problème économique. Le défi en 2026 est de pérenniser cette croissance et cette stabilité.
