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L’Ukraine a déclaré jeudi qu’elle n’avait pas conclu un accord avec les détenteurs de 2,6 milliards de dollars de dette, dans l’espoir d’obtenir une restructuration avant les délais de paiement le mois prochain.
Le département du Trésor du pays a déclaré qu’il poursuivrait les négociations et se poursuivrait après avoir omis de commencer des consultations avec un groupe de soi-disant mandats du PIB cette semaine.
Le mois dernier, le FMI a déclaré que « si elle reste en retard », même après l’allégement de 15,5 milliards de dollars du fonds et la restructuration de plus de 200 milliards de dollars d’obligations l’année dernière, les mandats « risques constitutifs de la durabilité de la dette ».
Le mandat a été supprimé de la restructuration de l’an dernier compte tenu de la complexité, mais Kiev devra conclure un contrat pour éviter des milliards de dollars potentiels de financement au cours des prochaines années.
Les paiements de mandat sont liés à la croissance économique annuelle de l’Ukraine, qui pourrait fortement récupérer en cas de cessez-le-feu avec la Russie.
Si KYIV n’est pas en mesure d’atteindre une transaction plus tôt dans la restructuration, il devra décider de faire défaut de près de 600 millions de dollars prévus pour la fin mai, lié à la performance économique de 2023.
Les prix des mandats du PIB sont passés de 2 cents du dollar du jeudi à 71 cents et ont augmenté de 88 cents plus tôt cette année dans un accord de paix rapide qui favorise la croissance.
Le mandat a été émis en 2015 dans le cadre d’une restructuration antérieure de la dette de l’Ukraine et a été conçu pour encourager les créanciers à soutenir le pays en leur donnant un pourcentage de hausse économique.
Cependant, dans le sillage de l’invasion russe en 2022, ils sont devenus controversés car ils, ainsi que les partisans de l’Ouest, hésitent à voir le flux d’argent vers des investisseurs privés alors que l’économie se rétablit enfin pendant la guerre.
Si la croissance annuelle de l’Ukraine dépasse 3%, le mandat fournira des paiements aux détenteurs, mais Kiev affirme qu’il est dépassé compte tenu des dommages causés à l’économie par le conflit.
« Le mandat du PIB a été conçu pour un monde qui n’existe plus », a déclaré jeudi le ministère des Finances de l’Ukraine. « La modeste croissance économique de l’Ukraine en 2023 n’était pas le signe d’une augmentation de la prospérité, mais un rebond vulnérable d’une récession de près de 30% causée par une invasion russe à grande échelle. »
La consultation de cette semaine a été avec les membres d’un comité de détenteurs de mandats clés, notamment le capital VR Capital et Aurelius Capital Management. L’Ukraine aura également des discussions avec d’autres propriétaires du mandat.
La proposition ukrainienne « ne s’attend pas à l’approbation des détenteurs de mandataires qui sont nécessaires, et il ne constituera pas de base pour un engagement viable avec les détenteurs de mandats », a annoncé jeudi le comité.
Dans un discours cette semaine, l’Ukraine a offert aux investisseurs la possibilité d’échanger tous les mandats pour toutes les obligations depuis la restructuration de l’année dernière, selon une présentation publiée jeudi par l’Ukraine. Ces obligations se négociant actuellement à environ 50 cents du dollar augmentent en fonction de la croissance du PIB et paieront plus après 2028 si la croissance du PIB de l’Ukraine bat des objectifs du FMI d’ici là.
Le gouvernement a également fourni d’autres accords pour conserver les mandats aux investisseurs, mais annuler les paiements pour la croissance du PIB entre 2023 et 2026. L’option donne également la flexibilité de racheter des mandats à des remises futures en échange d’investisseurs qui acquieront des obligations restructurées supplémentaires équivalentes à un tiers de leurs avoirs en compensation.
Le groupe de porteurs de mandats pour la consultation de cette semaine a proposé des paiements de restructuration le mois prochain en acceptant un quart des obligations.
De telles conditions sont que leurs obligations sont plus précieuses que les autres obligations reconstruites en Ukraine, et leurs paiements se ferment à un niveau inférieur jusqu’à 10 ans plus tard.
Le mandat a été inclus dans une suspension de paiements de deux ans que l’Ukraine a accepté les détenteurs d’obligations après l’invasion russe. Kyiv a payé environ 200 millions de dollars dans le mandat de l’année dernière, à la fin de la suspension.
Le comité des titulaires de mandat a déclaré jeudi que « la restructuration de plus de nouveaux mandats n’est ni appropriée ni nécessaire ». Cela permettra à l’Ukraine de payer 2,6 milliards de dollars pour se retirer de sa dette, plutôt que de payer les 6,6 milliards de dollars attendus.
Le PIB de l’Ukraine a augmenté de plus de 5% en 2023. Actuellement, les paiements du mandat sont conservés à 0,5% du PIB total de l’Ukraine. Ce plafond finira par expirer et Kyiv vous donnera des incitations supplémentaires pour restructurer vos paiements.
L’Ukraine a unilatéralement approuvé une suspension de paiements temporaires pour les mandats, y compris les montants prévus le 31 mai de l’année dernière.
