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Pour la deuxième journée consécutive, la dette du gouvernement américain a fortement chuté après qu’une vente aux enchères de trésorerie à court terme de 58 milliards de dollars ait suscité une faible demande et les fonds spéculatifs ont continué à débloquer rapidement les transactions populaires.
Les rendements financiers à 10 ans de référence qui soutiennent des milliards de dollars d’actifs à travers le monde ont augmenté de 4,3% mardi, 0,11% de points. Il a augmenté de près de 0,3 point de pourcentage au cours des deux derniers jours. Il s’agit d’un grand saut dans les actifs qui se développent généralement légèrement.
La vente de mardi est la dernière indication que certains investisseurs déversent des actifs à très faible risque en espèces, même des actifs à très faible risque, car les tarifs sur les principaux partenaires commerciaux du président Donald Trump provoquent une volatilité intense sur le marché. Les hedge funds ont été des acteurs clés en baisse car ils ont tenté de réduire le risque de portefeuille et de réduire les échanges généralisés sur le marché du Trésor.
Un sentiment d’obscurité s’est aggravé mardi après qu’une restauration des notes du Trésor américain de trois ans a attiré la demande la plus faible depuis 2023.
Selon le marché des capitaux de BMO, Bale Hartman, la vente aux enchères a réalisé des rendements plus élevés que prévu, les concessionnaires (banques obligées d’acheter des fournitures qui ne sont pas absorbées par d’autres investisseurs) supprimant son pourcentage le plus élevé depuis décembre 2023.
Cet accord décevant produira une ombre sur la vente aux enchères de cette semaine, y compris une offre de mémo de 39 milliards de dollars sur 10 ans mercredi et une caution de 22 milliards de dollars jeudi.
La faible vente aux enchères ajoute également à la crainte que les investisseurs étrangers s’éloignent de la dette du gouvernement américain lorsqu’ils sont préoccupés par les niveaux de dette américaine élevés et les objectifs de l’administration Trump des agences gouvernementales telles que les régulateurs indépendants.
« La mauvaise vente aux enchères de trois ans d’aujourd’hui nourrira sans aucun doute des rumeurs sur les investisseurs étrangers qui reculent du marché du Trésor », a déclaré Matthew Scott, chef de base de l’obligation de base d’Alliancebernstein et de trading multi-actifs.
« Les gens ne veulent pas que le Trésor en ce moment. Ils sont en mode » Get Me Out « », a déclaré le gestionnaire de fonds spéculatifs qui a demandé à ne pas les nommer. La personne a ajouté que la vente aux enchères aurait pu être fortement « inappropriée » et donc elle aurait pu être plus lourde en bourse. Le S&P 500 a augmenté de 4,1% mardi, mais a clôturé 1,6% dans le trading volatil.
« Post-vente aux enchères, (capitaux propres) sur le marché », a déclaré la personne, mais d’autres pensaient que la vente de l’après-midi était due à des préoccupations tarifaires plus larges.
Le hedge fund a également continué d’étendre son risque de portefeuille mardi. Les commerçants et les analystes ont introduit plusieurs stratégies qui se déroulent, notamment des «transactions de base», dans lesquelles les fonds utilisent de grandes quantités d’emprunt pour exploiter les différences des prix à terme associés au ministère des Finances.
Les hedge funds de cette année ont également mis un gros pari sur la possibilité que l’administration Trump réduise les réglementations bancaires. En particulier, une règle (ratio de levier standard) rend encore plus cher pour les banques de détenir des responsabilités telles que le ministère des Finances.
Les hedge funds espéraient que le Trésor surpasserait les échanges de taux d’intérêt – des dérivés que les commerçants pourraient spéculer sur la façon dont le marché de la dette avance – car si ces réglementations ne sont pas en place, les banques achèteront plus d’obligations.
Cependant, comme les tarifs détiennent des marchés, les rendements obligataires ont augmenté des ventes par les investisseurs, y compris les banques et le ministère des Finances. En conséquence, les échanges de taux d’intérêt l’emportaient sur les obligations financières, contrecarrant le commerce populaire et les investisseurs forcés à se retirer de leurs positions.
« Il s’agit d’un Delavage décent et complet de fonds spéculatifs », a déclaré un commerçant à Wall Street Bank.
